随着10月份到来，上市公司将进入三季报业绩披露期。投资者的目光在转向三季报行情的同时，也聚焦到四季度投资机会方面。

　　上市公司作为国民经济的中坚力量，其业绩表现往往能在一定程度上反映经济发展状况。从近日陆续公布的宏观经济数据来看，随着政策落地见效，经济增长态势持续改善，三季度经济总体回稳。市场分析人士表示，宏观经济在三季度回升之后，预计四季度将延续回升格局，A股上市公司三季报业绩或有明显改善，三季报将是全年业绩反转的拐点，业绩将取代估值成为股市核心驱动力。

　　9月份制造业景气度回暖

　　PMI重返扩张区间

　　随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，PMI重返扩张区间。

　　9月30日，国家统计局公布的数据显示，9月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比8月份上升0.7个百分点，升至扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，比8月份上升0.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.7%和48.3%，比8月份分别上升0.8和0.7个百分点，仍低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。

　　国家统计局服务业侦查中心高级统计师赵庆河表示，9月份制造业PMI为50.1%，比8月份上升0.7个百分点，升至临界点以上；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.6%和50.9%，均连续4个月高于临界点。9月份三大指数均位于扩张区间，我国经济总体延续恢复发展态势。

　　“9月份制造业PMI重回扩张区间，制造业生产经营活动改善。尽管今年前三季度我国企业的生产经营活动受到疫情的一定影响，但是当前全国各地复工复产逐步推进，制造业生产不断恢复。从不同企业规模来看，小型制造业企业当前仍面临生产压力，国际能源价格仍处高位，下游小微企业面临输入型通胀压力，生产经营受到一定的影响，后续在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下，受抑制的产需将会逐步恢复，中小企业景气水平有望继续回暖。9月份新订单指数连续两个月处于收缩区间，疫情对需求影响仍然存在。新出口订单指数继续出现回落，海外需求与疫情前水平相比仍有较大回升空间。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《》记者表示，进入四季度，稳增长的主线不会改变，积极的财政政策也将更加注重实质，我国将会继续实施减税降费的普惠性政策，进一步加大中小企业所得税优惠力度，推动中小企业减税降费政策落地。

　　从具体行业方面来看，9月27日，国家统计局数据显示，1月份至8月份，在41个工业大类行业中，16个行业利润总额同比增长，25个行业下降。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.12倍，石油和天然气开采业增长1.11倍，电气机械和器材制造业增长20.9%，化学原料和化学制品制造业增长5.0%。

　　对于煤炭行业的现状，国海证券表示，煤炭供应紧张程度升温，动力煤市场价格出现快速反弹。供给端来看，主产区供应已摆脱疫情影响，电煤长协保供数量、质量有所保障，但国企及大矿多暂停市场煤销售，市场煤依旧偏紧。需求端来看，电力需求仍有支撑，预计好于去年同期。库存及价格方面，在增产保供和电煤中长期合同全覆盖等政策保障下，环渤海港口及终端库存较去年同期已得到明显改善。长协煤占比的增加，长期来看利好煤炭市场供需关系，但短期会使得市场煤供应量收缩，对市场价格形成较强支撑。煤炭核增产能已释放较多，短期内供给弹性偏弱，行业有望维持高景气。

　　65家公司三季报预喜

　　业绩将成A股核心驱动力

　　进入10月份，上市公司三季报披露即将开始。“A股上市公司2022年全年业绩表现大概率呈现‘V’形走势，预计上市公司三季度业绩增速较二季度将出现小幅回升。”业内人士普遍看好上市公司三季度业绩修复，并一致认为业绩将取代估值成为股市核心驱动力，三季报行情有望展开。

　　上市公司的业绩也从一个侧面反映出中国经济发展的整体状况。从业绩预告来看，同花顺（300033）数据显示，截至9月30日收盘，A股共有92家上市公司率先发布2022年前三季度业绩预告。其中，有65家公司业绩预喜，占比超七成。

　　从预告前三季度净利润增幅上限来看，上述65家公司中，有18家公司预计今年前三季度净利润增幅上限超100%，前五位分别为雅化集团（002497）、海光信息、凯龙股份（002783）、天力锂能（301152）、华大智造，均超340%。

　　从市场表现来看，9月份以来截至9月30日收盘，上述65只个股中，有23只个股跑赢同期上证指数（跌5.55%），占比35.38%，其中，浙江正特（001238）、海光信息、恩威医药（301331）、嘉华股份（603182）、华宝新能（301327）等个股期间累计涨幅均超10%。

　　从行业来看，抖客网，上述65家公司涉及21个申万一级行业大类，其中，电子、医药生物、电力设备等三行业预喜公司家数居前，分别为14家、8家、8家。

　　中航基金首席经济学家邓海清在接受《》记者采访时表示，从预喜公司的行业分布来看，新能源领域和消费电子领域占比较高。对于新能源行业来说，未来该行业景气度较高，维持盈利能力较强的企业具有很强的配置价值；对于消费电子行业而言，随着宏观经济修复，有利于恢复消费者信心。从目前上市公司整体估值水平来看，已经处于历史低位，具有很好的配置价值。

　　“今年前三季度业绩预喜公司所处的行业有着诸多亮点，如新能源汽车产业链、光伏产业链、军工产业链下游需求旺盛，业绩出现快速增长，这或许是今年此类个股一度活跃、强势的背后支持逻辑。”金百临咨询资深分析师秦洪对《》记者表示，由于此类个股所处的环境仍然延续着今年前三季度的状态，甚至部分行业或者细分领域的环境还在积极改善，此类个股的未来表现仍可期待。

　　值得关注的是，上市公司2022年三季报预约披露时间已率先出炉。从最新的预约披露时间来看，沪市的康缘药业（600557）和上机数控（603185）拔得头筹，将于10月10日率先披露三季报，剑桥科技（603083）和华铁应急（603300）紧随其后，于10月11日披露。此外，4832家公司将于10月20日之后披露三季报，占全部A股上市公司逾九成。

　　四季度“静候生机”

　　三条投资主线值得关注

　　10月份是四季度的首个交易月，同时也是三季报披露期。着眼于上市公司业绩，把握不确定性中的确定性，已然成为市场中一条重要的投资主线。

　　对于四季度的投资机会，近期，包括山西证券、东北证券等在内的多家券商发布四季度投资策略报告。其中，“静候生机”“震荡往复，再回升途”“破局，新生”“珍惜黄金坑”等表述表明了券商观点，绩优成长股、必选消费、困境反转三条投资主线受到各大机构的推崇。

　　“A股布局窗口正在开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道，基本面修复弹性较大的行业有望收获较优表现。”山西证券认为。