四季度于今日正式拉开帷幕，然而首日A股就震荡下挫，时隔5个多月，沪指再度失守3000点关口。市场为何持续杀跌？底部何时出现？四季度市场走势到底如何？公、私募“大佬”齐发声，整体来看，公、私募均认为当前处于市场底部，需要等待更明显的利好信息，A股具备性价比，机会大于风险。

　　公募：A股处于底部区间，10月后有望迎来转机

　　招商基金资深策略分析师黄亮：尚处底部区间，关注基本面不及预期、股价回撤的风险点

　　当前市场依然面临经济缓慢修复，同时在美联储再次加息之后，短期对于汇市以及整个资本市场而言，心理层面上还是有一些压制。所以黄亮认为当前应该是处于底部的区间，但是可能需要看到更明显的一些基本面数据修复，才会看到级别相对比较大的反弹。

　　黄亮分析称，在这个阶段，更多会呈现出偏左侧或者说是底部区间的震荡趋势，“在震荡趋势过程当中，市场分化的情况应该会比较普遍，建议大家要关注那些可能面临基本面不及预期，股价回撤的一些风险点”。

　　另外，对于那些错杀的行业和个股，黄亮觉得反而需要更加关注可能会出现的潜在的一些见底企稳的机会。整体来看，这个阶段属于底部区间，对于大多数投资者来说，运用好资产配置，控制好仓位是一个非常重要的手段。

　　鹏华基金权益投资三部总经理闫思倩：当前A股已具备性价比，10月后核心问题迎来转机

　　闫思倩表示，三季度以来，全球股市承压，A股也在内谨外忧的情况下进一步下探。不过，总体来看，当前全球比较中，海外通胀以及经济基本面压力更大，国内经济依然有相对优势，当前科创50指数估值和创业板指数动态估值均处于相对低位，A股已经具备性价比。

　　她预计10月份之后，部分市场核心问题有望迎来转机：美联储加息很难更“鹰”，11月份至12月份加息幅度开始下降；国内货币政策再次宽松；国内基建、地产软着陆等政策支持；三季报业绩预计仍有景气行业超预期。

　　平安基金权益投资中心执行总经理神爱前：并不悲观！四季度市场或迎来底部反转

　　“在当前市场困难时刻，我们对市场并不悲观，机会或者在不知不觉中开启”。神爱前认为，四季度市场风格分化可能会收敛，市场风格可能会更加趋于均衡。

　　具体而言，在成长领域，各个方向的景气度与业绩也在逐渐分化，风格贝塔在减弱，经过这一轮调整之后，有部分明年业绩增长比较确定的方向，可能会率先企稳并走出独立趋势，如海风与海缆、汽车零部件、军工、国产替代、电力与储能等。而价值领域，有些方向可能也已经逐渐见底，适合逐步左侧布局，如消费、医药、地产等。整体而言，目前市场处于底部区域，成长和价值领域都面临中长期较好的投资机会。

　　从其个人投资体系来看，神爱前坦言：“市场波动是一种外在的市场环境，很大程度上无法准确预判、无法选择、无法回避，它巡而往复地发生变幻，就像一年四季巡而往复，就像阴晴雪雨无法选择，”他表示，能做的是在不同的市场环境中去保持超额收益，致力于行业与公司的研究，“市场环境造成的是波动风险与扰动，而公司与行业的研究才决定投资的成败”。对此，他表示将继续致力于消费、医药、新能源、TMT、高端制造等中长期成长领域的研究，力争在不同市场环境中获得超额收益。

　　嘉实基金大周期研究总监肖觅：市场大概率以结构性机会为主

　　肖觅认为，今年四季度宏观经济有较强韧性，市场出现系统性风险的可能性不大。具体到市场内部结构，当前时点各产业链基本面和估值具有较大差异，市场大概率以结构性机会为主。

　　板块投资方面，首先银行、房地产以及互联网行业估值目前都极为便宜，即使以非常谨慎的假设测算也仍有可观的潜在回报，一旦基本面改善就足以驱动显著的反转机会。其次，当前市场上景气度较高的新能源汽车、半导体以及部分创新型产业，在估值合理的情况下可以关注并参与产业链趋势下的中长期机会。受疫情影响较为严重的航空、机场、酒店、餐饮等线下服务业，在疫情防控形势好转后将较高概率的出现基本面改善，相关需求将恢复正常。

　　港股方面，肖觅指出，目前看港股市场也有显著机会。港股市场估值已迎来近年最低位置，多数行业板块也已是历史最低估值水平，且港股市场主要公司质地十分优秀，已经具备非常好的风险收益比。快递行业长期向好，随着成本的不断推薄会渗透到更多商品品类中，由此将衍生更多服务性需求，未来增长空间巨大。

　　兴银基金资产配置部负责人袁作栋：A股是目前具有高性价比的资产，看好三大板块

　　展望后市，袁作栋表示对A股市场充满信心，但同时需要做好应对短期复杂情况的准备。

　　具体行业方面，袁作栋分析称，消费领域虽然整体消费数据相对弱势，但不少消费公司表现出了超预期的韧性，好公司仍在坚定地扩张自己的产品线，升级自己的渠道，打造自己的品牌，从产品力、渠道力和品牌力三个维度苦练内功。一旦市场有所回暖，这些公司将有良好的表现。科技领域遭受了景气度和国际局势的双重打击，但是仍在扎扎实实地研发产品，拓展客户，在全球范围内开始具备较强的竞争力。制造领域虽然面临着成本高涨，产品价格萎靡的困难，但是龙头公司在逆势扩张，建设成本更低的新产能、技术含量和价值含量更高的新产品、抢占更有利的竞争地位，当新一轮周期来临之时，会走向一个新的高度。

　　“理智告诉我们A股是目前具有性价比的资产，但市场的涨跌起伏还是会影响到我们的情绪”。

　　私募：“悲观者正确，乐观者挣钱 ”，后续逐渐走向复苏

　　星石投资首席研究官喻宗亮：后续外需放缓后内需能更早地从低迷走向复苏

　　喻宗亮分析称，内外需增速整体走势大体一致，但从见顶→见底→企稳回升的顺序来看，上市公司的国内收入的同比增速都略领先海外收入增速（2008-2009、2015-2016、2018-2019），意味着后续外需放缓后内需能更早地从低迷走向复苏。

　　从历史经验来看，外需下滑的年份往往对应着稳内需政策发力，抖客网，宏观杠杆率增速上行，股市也表现较好。从结构上看，什么行业好取决于什么行业加杠杆，作为经济中占比最大的项目和稳增长的必要手段，消费板块的表现往往都比较好。

　　泰达宏利基金研究总监、基金经理张勋：当前时点，可以乐观一些！

　　展望四季度，虽然环境依然复杂，但张勋认为A股市场所面临的环境会向积极的方向变化：首先，国内外政治周期大概率将在4季度有较为明确的结果，加之近期及4季度有一系列全球政治活动，中国与美、欧等西方国家接触增加，国际环境有望出现缓解的契机，有利于大局的稳定；其次，国内问题永远是核心问题，国内经济(尤其是地产行业)在2、3季度乃至可能地进一步政策下，将出现加速扭转的局面，国内比较优势进一步凸出；第三，美联储继续加息进入中后期，其对市场预期的边际影响减弱；第四，A股当前整体估值较低，4季度进入了传统的估值切换窗口期，一旦出现前述的利好，会加速市场的修复。