“中欧通”机制的建立在今年掀起了一股中资企业赴欧洲融资的热潮。

　　10月10日，中鼎股份（000887）发布筹划境外发行全球存托凭证（GDR）并在瑞交所上市的提示性通告。据《金融时报》记者不完全统计，截至目前，年内已有22家A股上市公司先后筹划GDR发行事宜。其中，7家GDR已成功实现境外上市，6家在瑞交所、1家在伦交所；15家公司或通告发行计划，或已获证监会受理、批复。A股企业谋求海外融资及国际化发展蹄疾步稳。

　　“筹划发行GDR是A股上市公司实现高效、便捷海外融资的重要途径，尤其是对有海外投融资需求、国际业务拓展、产能建设等国际化战略的公司而言，能起到助推和加速作用。”中金公司（601995）投资银行部执行负责人许佳在接受《金融时报》记者采访时表示，当前GDR发行涉及行业属性更加多元，有利于形成规模效应，有理由期待更多A股上市公司通过发行GDR实现自身的国际化发展，海外投资人也可以分享中国企业的成长红利，提高中国企业在全球市场的品牌认知度。

　　筹划发行GDR企业呈现新特征

　　自7月下旬中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通以来，A股上市公司发行GDR并在境外上市的消息不断。引人关注的，除了数量上的快速增加外，相较“沪伦通”时期，“中欧通”下GDR发行呈现诸多新特征：筹划发行板块已涵盖沪深主板、创业板、科创板；瑞交所成赴境外上市热门选择；发行行业从传统行业向成长制造业转变；民营企业取代国资控股成为发行主力等。

　　9月20日，杭可科技发布了终止定增的通告并宣布拟筹划境外发行GDR并在瑞交所上市，成为首家启动赴瑞士上市的科创板企业，也将筹划发行GDR的A股上市公司所处板块拓展至沪深全市场。

　　从发行目的地来看，22家已成功发行或拟发行GDR的企业中，除明阳智能（601615）、领益智造（002600）两家公司选择伦交所外，其余20家均绝锚定瑞交所。中信证券联席首席策略师裘翔表示，一方面，瑞士GDR发行上市的审核由瑞交所自律监管机关负责，总体审核时间为1.5个月至2个月，相对“沪伦通”下的6个月至8个月的流程效率更高；另一方面，瑞士证券市场对GDR上市企业设置了信息披露豁免条例，并为中国GDR发行人提供准入，使其更具吸引力。

　　从行业分布来看，与“沪伦通”时期发行GDR公司主要是集中在金融、电力等传统行业的国企不同，上述22家企业主要为新能源等成长制造类大型民营企业，且海外业务占比较大，仅锦江酒店（600754）一家为地方国企。

　　“当前项目储备在行业分布上进一步拓宽，涵盖了多个‘新经济’相关领域，抖客网，涉及新能源、半导体、医药、消费等适应中国长期发展趋势的赛道，发行领域的多元化有利于提升对海外投资者的吸引力。”中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索对《金融时报》记者表示。

　　或成企业境外融资常态化渠道

　　从已发布的22份通告中可以看出，深化国际化布局、拓宽国际融资渠道、满足国际业务发展需要等是A股上市公司筹划发行GDR的主流原因。“通过境外发行GDR，上市公司不仅可以提升业务的国际化水平，还能引入上下游企业成为战略股东，促进更多业务层面的合作。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军表示。

　　在许佳看来，通过为优质A股上市企业提供高效的跨境融资渠道，GDR可以辅助各行业龙头企业在短期内融资，并加速布局全球产业链，实现国内外双循环的战略目标。从长远来看，随着越来越多的中国企业通过GDR登陆欧洲的证券交易所并引入优质国际战略投资人，将会形成网络效应，显著提高国际机构和投资者对中国各行业的研究覆盖。

　　“GDR不仅是中国资本市场持续发展开放、加速全球化进程的重要举措，还将进一步加深中欧主要金融中心的资本市场连接与合作。”许佳进一步表示，未来更多优秀中资企业有望把握住GDR发行的机会，高效利用便利的海外融资渠道，引入优质全球投资者，深化中瑞资本市场的互联互通。

　　证监会副主席方星海此前曾表示，下一步，将推出更多有力度、有深度的开放举措，其中包括拓展优化互联互通存托凭证业务，支持更多上市公司互联互通存托凭证发行上市等。

　　孙利军认为，随着越来越多的监管及实践经验积累，“中欧通”下GDR已经正式纳入A股企业的融资工具箱。优质企业结合自身选择，既可以背靠A股市场深耕国内业务，也可以借GDR发行往国际市场发展。展望未来，GDR将成为一个常态境外融资渠道，不仅是单个企业融资渠道的补充，更成为连接整个中欧资本市场的桥梁。

　　清华大学五道口金融学院副院长田轩在接受《金融时报》记者采访时表示，未来，随着“东西向”机制的持续扩容，中国资本市场对外融通的步伐将进一步加快。通过加强与国际资本市场跨境机制的建立，将助力中国资本市场加大对外开放，以推动企业跨境融资为支点，引导中外市场达成互利共赢的资本市场新局面。