本报讯10月25日早盘，沪指延续周一下跌趋势并逼近前期低点，但有惊无险的是在新能源板块护盘下，三大指数直线拉升。个股方面，权重股贵州茅台（600519）三季报双位数增长，但股价却再创年内新低。申港证券认为市场短期情绪仍较低迷，随着三季报陆续披露，业绩底或得到确认，全市场整体盈利情况或出现边际好转。

　　沪指二次探底新能源护盘

　　昨日，沪指二次探底。方正证券首席市场分析师赵伟认为按照A股历史运行规律，在当下新一轮经济周期中，A股市场的低点在大盘前一经济周期的价值中枢附近。大盘前低2863点理论上就是未来A股市场的低点，具有非常强的支撑，3000点下方就是A股市场的“空头陷阱”。

　　事实上，在指数连续回调之际，新能源板块却率先抗跌。《》记者留意到，今年光伏、风电等新能源领域延续较高景气度。申万光伏设备与风电设备行业有19家公司披露三季报业绩预告，其中16家同比实现增长。硅料和电池组件龙头通威股份（600438）预告前三季度实现归母净利润217.30亿元，同比增长265.54%。

　　国家统计局初步测算，今年前三季度我国能源消费总量同比增长2.5%，其中，非化石能源消费占能源消费总量比重较上年同期提高0.6个百分点。

　　10月9日，国家能源局发布关于印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》的通知，抖客网，提出到2025年，建立完善以光伏、风电为主的可再生能源标准体系，研究建立支撑新型电力系统建设的标准体系，加快完善新型储能标准体系，有力支撑大型风电光伏基地、分布式能源等开发建设、并网运行和消纳利用。

　　近期，潮州、汕头、唐山等地纷纷发布海上风电建设规划，其中潮州拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量4330万千瓦。业内预计，随着产业链持续降本优化以及市场化竞价的悲观预期逐渐减退，后续海上风电装机有望恢复高增长态势。

　　在新能源主题基金经理们看来，新能源作为未来三十年承载绿色能源革命的支柱性产业，中长期发展空间广阔。由于市场的大幅波动，当前新能源板块很多优秀公司估值处在较低水平，同时业绩增长确定性较高，行业竞争格局稳定，未来几年的角度来看，投资价值突出。

　　具体来看，基金经理普遍看好未来汽车电动化、智能化及新能源发电储能的机会，其中风电、锂电池、核心零部件、整车等领域均存在机会。

　　贵州茅台调整被视为反向指标

　　在三季报双位数增长的加持下，贵州茅台并没赢得资本市场信心。贵州茅台昨日延续弱势，自10月以来，贵州茅台股价已由1786元/股跌至1479.75元/股，降幅17.15%;市值由1.87万亿元降至1.86万亿元。截至目前的12个交易日里，贵州茅台共有9个交易日出现下跌。

　　中原基金董事、执行合伙人晋育锋指出，贵州茅台股价下跌主要由于资金拥有更好选择，流向其他板块以及机构撤退所致。

　　近年来贵州茅台的机构持股股东正逐年减少。10月24日，在上证E互动平台上，就有投资者针对机构减持数据提问称：“根据今年一季报显示，贵州茅台1884家机构持股77.25%、二季报2669家机构持股79.4%，三季报10家机构持股71.54%，三季度机构大幅剧减2659家。”

　　有投资者认为机构长期抱团推升贵州茅台股价，市场上筹码少且贵，普通投资者很难参与，导致该股在A股拥有特殊地位。抱团意味着机构集中看好这些公司，抱团往往伴随着机构对相关板块的配置仓位持续大幅提升，并不断创阶段性新高。随着机构数量的增加以及A股机构化的加速，上市公司持股机构数量由2000年左右的50家以下到当前1600余家，抱团规模逐渐加大。而导致抱团股估值普遍较高且大幅超越对应行业的估值水平。这几年机构抱团严重，其他板块持续阴跌，所以机构出逃抱团股，预示着其他低估值个股或迎来上涨的机会，而机构抛售贵州茅台或被视为A股市场的反向指标。