10月25日晚间，多家知名公募基金2022年三季报纷纷出炉，在市场大起大落之下，明星基金经理们如何调仓换股，对于后市有哪些思考也成为投资者关注的话题。

　　包括广发、兴全、景顺长城在内多家基金公司旗下三季报也相继出炉，刘格菘、刘彦春、冯明远、杨金金、谢治宇持仓也第一时间披露。刘格菘、刘彦春、谢治宇等目前均保持90%以上的高仓位应对，不少基金经理谈及后市表示乐观，认为“短期事件冲击带来的更多是投资机会”、“当前时点还请保持耐心，避免情绪化的判断占主导”。

　　刘彦春：维持90%以上高位仓位

　　重仓股基本无变化

　　二季度末管理规模逼近850亿的刘彦春，是行业的顶流基金经理，一举一动也备受市场关注。刚刚披露的他所管管理的景顺长城鼎益揭开他在三季度的投资情况。

　　从景顺长城鼎益2022年三季报所披露的持仓结构来看，刘彦春对于市场显得较为信心。数据显示，他目前持有股票市值占基金总资产比例达到92.47%，基本和二季度末的92.95%保持差不多水平，维持高仓位。

　　从刘彦春管理的景顺长城鼎益的历史仓位来看，基本保持在90%上下，2022年初仓位为89.2%，一季末仓位也达到89.38%。在市场的震荡行情演绎中，他的重仓股结构有所调整。

　　相比二季度末，刘彦春的前十大重仓股名单并没有发生变化，三季度末位居前五大重仓股的分别为泸州老窖（000568）、中国中免（601888）、五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、迈瑞医疗（300760），持仓比例均超过8%。但持仓结构有所变化，其中减持了泸州老窖、贵州茅台，对爱尔眼科（300015）有所加仓。

　　谈及自己的投资思路，刘彦春在季报中写道：前三季度具体操作上，淡化阶段性景气波动，基于正常宏观环境下企业合理定价寻找投资标的。尽管短期内会受到情绪波动影响，但我们认为中长期可以为持有人创造价值。

　　“近几年，短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复，国际关系错综复杂，实体经济和股票市场都受到了较大影响。我们始终认为决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的价值。”刘彦春在季报中满怀信心表示，短期事件冲击带来的更多是投资机会，会继续陪伴那些可以为股东持续创造价值的企业共同成长。

　　刘格菘：围绕已建立全球比较优势的高端制造产业链布局

　　2019年一人包揽前三名，让刘格菘成为炙手可热的明星基金经理，二季度末他所管理的规模也达到674.16亿，显示出投资者对他的追捧。手握重金的刘格菘在三季度调仓换股应对市场。

　　从广发小盘成长的仓位来看，三季度末仍保持较高仓位运作，股票市值占基金资产净值比例为88.79%的仓位，而二季末数据为92.41%，略有下滑。

　　从广发小盘成长三季度末的前十大重仓股来看，B2B电商和产业互联网行业龙头公司国联股份（603613）为第一大重仓股，而晶澳科技（002459）、锦浪科技（300763）、隆基绿能（601012）、圣邦股份（300661）也成为前五大重仓股。相比二季度末，健帆生物（300529）为三季度新进前十大重仓股之列，而康泰生物（300601）退出前十大重仓股之列。

　　此外，刘格菘三季度大幅增持了国联股份、圣邦股份，同时减持了锦浪科技、赛力斯（601127）和龙佰集团（002601）。

　　刘格菘在广发小盘成长基金三季报中分享了投资思路：三季度基金持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。全球比较优势制造业的成本优势、产业聚集效应以及上下游体系的创新协同生态，是我们看好这个方向的基础，这种优势一旦建立，领先优势会不断扩大，护城河不断变宽，短期的市场波动不会改变我们的判断。

　　同时，刘格菘指出，基于长周期视角，我对基金配置的资产充满信心，请基金投资人也能从长周期的视角进行投资，当前时点还请保持耐心，避免情绪化的判断占主导，跟随我们一起投资中国具有全球比较优势的企业，以期获得长期回报。

　　冯明远：掘金科技、新能源等新兴领域

　　主攻科技成长赛道的冯明远也是市场关注的顶流基金经理，季报也透露其三季度的投资动向。

　　三季度，冯明远管理的信澳新能源产业仍保持较高仓位运作。该基金三季度末股票仓位达到93.02%，相较今年二季度末的93.19%基本保持不变，更多通过调整持仓结构来应对行情。

　　一向持仓分散的冯明远持仓延续低集中度，信澳新能源产业前十大重仓股占基金净值比19.61%，较上二季度末19.31%的也基本保持一致。

　　信澳新能源产业第一大重仓股占基金净值比例仅为3.32%，第二大重仓股占比2.85%，第三大重仓股为2.1%。其余7只重仓股，占基金净值比绝大多数在1%到2%之间。

　　事实上，近两年多时间来看，该基金持股集中度几乎从未超过30%。持股集中度与波动的关系是显而易见的，一般而言分散可以降低波动。

　　高仓位、广撒网、较高换手率，这是冯明远典型的标签。而从投资角度来看，冯明远所管理基金的投资聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域。目前前五大重仓股为天齐锂业（002466）、璞泰来（603659）、斯莱克（300382）、比亚迪（002594）、东阳光（600673）。

　　冯明远的重仓股变动一向较快，三季度末信澳新能源产业前十大持仓中有四成被换，斯莱克、保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、爱柯迪（600933）新进前十大重仓股之列，而华域汽车（600741）、富临精工（300432）、珠海冠宇、中兴通讯退出前十大重仓股之列。

　　冯明远在信澳新能源产业基金的季报中写道，2022年三季度市场经历了较长时间、较大幅度的回调，反映了市场对未来经济状况存在一定的担忧。海外政治变化、全球通胀高企、美联储收紧的货币政策等外部因素也抑制了A股的风险偏好。新能源相关产业链在三季度的波动较大，我们产品的净值也出现了一定程度的回撤。

　　展望四季度，我们判断国内经济有望逐步复苏，整体市场环境有望出现好转。另外，新兴行业经过这轮调整，大部分公司估值回落到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出现一定增幅的确定性。整体投资方向上，我们仍然坚持自下而上的选股思路，在科技、新能源等新兴领域寻找投资机会。

　　谢治宇三季度罕见大幅调仓换股

　　新进韵达股份（002120）、立讯精密（002475）等

　　过往换手率偏低，前十大重仓股基本保持稳定的谢治宇今年三季度罕见地出现较大幅度调仓。

　　相比二季度，他管理的主投A股市场的兴全合润前十大重仓股出现了6个“新面孔”。三季报显示，谢治宇三季度增持了物流板块的韵达股份1811.44万股，环比增持38.79%，韵达股份也从二季度的第14大重仓股跃居兴全合润的第二大重仓股。