10月30日，人民银行官网发布人民银行行长易纲在十三届全国人大常委会第三十七次会议上作国务院关于金融工作情况的报告(下称“报告”)。报告介绍了2022年金融工作主要进展及成效，并提出下一步工作考虑。

　　报告介绍了2022年金融工作主要进展及成效。报告称，我国利率水平在全世界居中，在主要发展中国家中较低，确保了物价走势平稳可控，有力促进了经济稳定增长。2022年，银行业、保险业、证券业金融机构总体稳健，股票市场和债券市场平稳运行。

　　对于下一步工作考虑，报告提出，要继续实施稳健的货币政策、全面加强和完善金融监管、进一步加大金融支持实体经济力度、不断深化金融改革和对外开放、积极稳妥防范化解金融风险。

　　对于投资者而言，最关注的还是针对资本市场的工作考虑，既提高直接融资比重增加长期资本供给。

　　报告提出，要不断深化金融改革和对外开放。优化金融结构。提高直接融资比重，增加长期资本供给，满足不同类型、不同生命周期企业的多元化、差异化融资需求。

　　报告提出，深化金融市场改革。坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，加强资本市场基础制度建设，适时全面实行股票发行注册制，进一步提高上市公司质量，壮大各类中长期投资力量，强化投资者保护。促进债券市场各类基础设施之间有序互联互通。积极稳妥发展期货市场，完善衍生品市场监管体制。推动境外上市备案制度落地实施，支持符合条件的企业境外上市。强化保险保障功能，促进第三支柱养老保险健康发展，深化车险综合改革。

　　报告还提出，扩大高水平金融开放。在安全可控前提下，进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理模式，抖客网，提升我国金融市场的投资便利性。有序推进人民币国际化。坚持多边主义原则，积极参与国际金融合作与治理。

　　01

　　 A股进入低估区域

　　积极因素不断积累

　　再看A股市场，笔者根据统计数据发现，当前市场的估值已经低于沪指在2005年的998点、2008年的沪指1664点和2016年的沪指2638点估值水平。这意味着，大盘表面上看在3000点附近，但由于上市公司过去几年的连续成长，当前点位对应的估值已经低于A股三次知名的历史底部。与此同时，当前市场对应着更高的股息率，以红利指数为例，该指数的市盈率仅为5倍，股息率却接近7%。

　　同时，在近期市场表现弱势的同时，来自政策及资金层面的积极因素也在不断积累。

　　人民银行表示，要加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。银保监会表示，在实体经济创新发展、稳步转型的背景下，资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。证监会表示，要坚持将资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，加快建设中国特色现代资本市场。

　　从资金面来看，数据显示，9月两市融资余额减少670.83亿元，截至10月26日，10月以来两市融资余额增加99.54亿元，融资客持续加仓。近日，沪深交易所宣布扩大融资融券标的股票范围，共计新增600只融资融券标的股票。中金公司（601995）策略分析师李求索表示，本次两融业务的新发展，结合近期回购增持等规则优化，资本市场改革发力有助于增强市场信心。

　　10月25日至10月27日，北向资金已连续3个交易日净流入，金额超70亿元。这是自8月底之后，首次出现北向资金连续3个交易日净流入A股。

　　此外，近期多家公私募基金公司、券商资管机构掀起了自购潮。仅在10月17日至10月28日，就有包括招商基金、华夏基金、南方基金、思勰投资在内的27家机构发布自购通告，合计金额近19亿元。

　　02

　　机构看好后市

　　对于后市，买方、卖方的机构人士的看法均相对乐观。

　　中信证券发布研报认为，博弈型外资持续流出叠加内资调仓，诱发A股短期情绪化交易集中释放，随着国内基本面和政策预期日益明朗，美联储11月预计如期加息和美国中期选举落地，人民币快速贬值压力的顶点已过，夯实市场中期修复基础，本轮市场底部将二次确认，夯实A股中期全面修复的基础。

　　招商证券首席策略分析师张夏则表示，短期A股迎来诸多积极变化，可能正在酝酿新一轮上涨攻势，目前是低位建仓时机。短期内，稳增长落地见效相关领域值得重点关注。未来五年可进一步关注自主可控、高端制造、军工等领域。

　　汇丰晋信基金最新市场点评指出，三季度疫情影响减弱、稳增长政策发力显效，经济回升明显。短期由于外资风险偏好下降带来的股市下跌不可持续，在国内经济改善的背景下，市场后期有望筑底回升。

　　华夏基金则认为，市场信心仍在恢复过程中，但上证50、沪深300等主要指数估值均处于底部区域，风险溢价也已到极具性价比阶段，具备明显配置价值，立足长远进行长期机会的把握是当前的更优选择。宏观复苏的大方向仍然确定，预计未来稳增长政策预期会逐步加速，信贷周期节奏上也将步入新旧转换阶段，信用企稳的预期也会改善。

　　市场短期情绪仍较低迷，但随着指数不断下行，内在风险正在得到释放，安全边际反而在不断提升，市场底部将在波动中逐步夯实。三季报陆续披露，业绩底或得到确认，全A盈利有望迎来数个季度的改善周期，景气向上的细分板块、3季报增长超预期的品种，有望率先实现反弹。