记者 陈锋 见习记者 张玫 北京报道

　　作为金融领域里最具潜力和动力的业务，资管业务一直备受券商重视。天相投顾数据显示，券商资管三季度偏好电力设备、食品饮料、汽车三大行业。从个股看，贵州茅台（600519）依然稳居券商资管持仓首位。

　　IPG中国首席经济学家柏文喜对《》记者表示，券商发力资管可以自身的专业技术经验与专业服务能力，服务于以表外资产体现的高净值与机构客户，实现了轻资产快速发展和提升ROE（净资产收益率）的效果，因此才备受券商重视和促使券商发力资管业务。

　　茅台为第一大重仓股

　　在11月的券商金股中，茅台一度被减少推荐。然而，券商资管三季度第一大重仓股还是茅台。在券商资管持股中，单是持仓茅台市值上亿元的就有6家。

　　具体来看，中信证券红利价值一年持有混合A持有贵州茅台323399股，市值6.06亿元；中信证券臻选回报两年持有期混合A持有贵州茅台600519股，市值5亿元；中信证券卓越成长两年持有期混合A持有贵州茅台170000股，市值3.18亿元；中信证券臻选价值成长混合A持有贵州茅台140700股，市值2.64亿元；广发资管核心精选一年持有期混合A持有贵州茅台95404股，市值1.79亿元；中信建投（601066）价值增长混合A持有贵州茅台59900股，市值1.12亿元。

　　而对于11月券商金股减少推荐茅台的原因，香颂资本董事沈萌对《》记者表示，市场风格和逻辑偏好出现结构性转换，在供给冲击、需求收缩、预期转弱的经济下行周期，大盘股的成长稳定性出现摇摆，相比热门赛道股的投资回报逊色。

　　中信证券红利价值一年持有混合A的第二大重仓股则是TCL中环（002129），抖客网，持有股数12856848股，持有市值5.75亿元。

　　此外，宁德时代（300750）、平安银行、格林美（002340）、江海股份（002484）、盛屯矿业（600711）等个股也在券商资管重仓行列。

　　电力设备板块受青睐

　　天相投资基金评价中心统计，券商资管公募集合2022年三季度重仓前十大股票汇总后，在39个申万一级行业中，按持仓市值统计前三大行业分别为电力设备、食品饮料、汽车，行业市值占比分别为19.45%、17.38%、7.53%。

　　39个申万一级行业中，券商资管公募集合持仓占比超过2%的行业有14个。其中，电子和非日常生活消费品占比超过5%。

　　按天相投顾行业板块聚类口径统计，持股前三大行业块板分别为制造、消费、周期，板块市值占比分别为32%、27.99%、11.50%。

　　从上述数据可看出，券商资管公募集合持股行业分布相对均衡，其中新能源概念板块持仓市值较高。

　　其中，中信建投价值增长混合型集合资产管理计划投资经理黄侃旗下三大重仓股分别为贵州茅台、中旗股份（300575）、中国建筑。

　　而擅长价值成长风格的中金资管投资经理朱剑胜旗下三大重仓股分别为兴瑞科技（002937）、志特新材（300986）、拓邦股份（002139）。

　　广发资管核心精选一年持有期混合型集合资产管理计划投资经理游文峰旗下三大重仓股分别为贵州茅台、泸州老窖（000568）、东方财富（300059）。

　　选股贡献远超配置贡献

　　Brinson业绩归因理论是制定一种界定投资经理资产管理能力的方法， 并对构成投资管理过程的各个环节，包括投资基准、市场择时和证券选择等的绩效贡献进行评估。

　　天相投顾数据显示，将券商资管公募集合所有持仓看成一个投资组合，并通过天相投顾Brinson模型进行业绩归因分析，配置贡献和选股贡献分别为-0.63%和8.25%，选股的贡献远超过配置贡献，是券商资管公募集合超额收益的主要来源（测算区间2022年7月至2022年10月，测算超额收益与真实超额收益可能并不一致）。

　　对持仓行业进行归因分析，按申万一级行业划分，电子、电力设备和商贸零售是超额收益贡献前三的行业，超额贡献分别为1.55%、1.46%和1.10%；食品饮料、银行和非银金融均贡献了负的超额收益，分别为-0.42%，-0.27%和-0.12%。在超额收益贡献前十的行业中，除了国防军工、建筑材料和家用电器之外，选股贡献是行业超额收益的主要来源。

　　根据券商资管公募集合公布的2022年第三季度持股情况与A股上市公司2022年三季报数据，将券商资管公募集合所有持仓看成一个投资组合，通过天相投顾风格诊断模型进行分析可得到券商资管公募集合的风格属性。数据显示，券商资管公募集合的各项属性较为平均，且更青睐于成长和价值均衡的上市公司。