底部区域，稳扎稳打

　　上周，A股市场呈现绝地反弹之势：其中，上证指数上涨了5.31%，创业板指上涨了8.92%，深证综指上涨了7.55%。行业涨跌幅方面，涨幅居前的为汽车，食品饮料和社会服务等，跌幅居前的为房地产，煤炭和银行等；总体来看，市场量能明显释放，情绪有所回暖，呈现普涨格局。

　　上周重磅宏观要闻包括：（1）10 月 31 日，国家统计局公布数据显示，10 月份，制造业采购经理指数(PMI)为 49.2%，比上月下降 0.9 个百分点，低于临界点;非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为48.7%和 49.0%，比上月均下降 1.9 个百分点，落至临界点以下。

　　（2）11 月 1 日，ISM 公布的数据显示，美国制造业 PMI 降至 50.2，创 2020 年 5 月以来新低;Markit 制造业 PMI 终值 50.4，创 2020 年 6 月以来新低。50 为荣枯分界线。美国 10 月Markit 制造业 PMI 终值 50.4，创 2020 年 6 月份以来终值新低，预期 49.9，初值 49.9，9 月前值 52。

　　（3）11 月 2 日，美联储的政策利率联邦基金利率的目标区间从 3.00%至 3.25%上调到 3.75%至 4.00%。这是美联储连续第四次加息 75 个基点。（4）11 月 4 日，美国 10 月季调后非农就业人口增 26.1 万人，预期增 19.5 万人，前值由增 26.3 万人上修至增 31.5 万人;10 月失业率为 3.7%，预期为 3.6%，前值为 3.5%;10 月平均时薪同比增 4.7%，预期增 4.7%，前值为 5.0%;平均时薪环比增 0.4%，预期增 0.3%，前值为 0.3%;10 月劳动参与率为62.2%，前值为 62.3%。

　　从最新的PMI数据看，三大 PMI 指数均跌至荣枯线下，表明当前经济恢复再遇坎坷，政策发力的必要性再度凸显。从主要分项来看，供需两端均走弱，库存回补，价格反弹。其中，供需双双走弱是制造业PMI回落的主要原因，新订单分项对PMI回落贡献56.7%，生产分项回落对PMI回落贡献52.8%。从规模角度看，只有大型企业景气仍在荣枯线上（50.1%），中小企业景气度则是低位续降。分行业看，零售、道路运输、航空运输等服务行业业务总量下降，说明疫情的反复对服务业市场活跃度仍有冲击；建筑业仍保持较高景气水平，其中基建是建筑业回暖的主要支撑。

　　结合宏观和微观环境，最新的市场预期数据等，短期内大盘已经逐步企稳，量能得到有效释放，本轮反弹有望继续冲高。展望后市，我们认为，在经济总量下行和宽松货币政策的背景下，市场将在上有压力，下有支撑中震荡运行，重点把握结构性投资机会。投资者应该利用市场调整的机会，着眼于中期布局，抖客网，关注疫情改善板块，新能源，信创和医药等板块。