在今年的强震荡行情下跑出了不错的业绩。红土创新医疗（002173）保健股票型发起式证券投资基金（以下简称“红土创新医疗保健股票”，基金代码010434）2022年三季报显示，基金近一年跑赢业绩比较基准13.08%。在10月的收益表现更是十分亮眼。

　　我们将在本文中进一步探析这只基金的特色优势。

　　前瞻布局中药赛道，守正出奇

　　中药板块整体受政策影响较大，继2021年1月国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》以来中药创新药获批上市速度和时间加快，近年来国家政策更是从多方面持续扶持中医药的发展，前期医改中对于中成药的监管和地方医保清退等政策导致市场对于中医行业未来发展过于悲观，市场在未来有重新认知的过程。今年3月底，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，这是首个以国务院办公厅名义印发的中医药五年规划，中医药行业再迎政策春风。

　　从行业发展潜力来看，一方面，抖客网，目前中药板块中已涌现出不少具备品牌中药护城河、有较强定价能力、竞争格局优势显著的中药制药公司，其创新研发能力和品牌认可度都得到了市场的有效检验；另一方面，在中药集采背景下，越来越多的中药企业更加重视销售渠道的拓展，在强化医院终端的同时，也加强OTC终端覆盖，将中药产品销售放到药店、网上药房增强定价主动权，平滑医院端集采带来的降价影响。另外，随着居民医疗保健意识和需求的逐步提升，鉴于中药的独有特色，中医药产业链逐步延伸至大健康及中药消费品领域，消费属性逐步增强也更多地被人们认知和使用。

　　从红土创新医疗保健股票2022年三次披露的季报来看，其在中药板块的投资比重较大，在询问其原因时，基金经理廖星昊表示，“中药板块在2015年之前其实是医药行业里权重较大的子板块，也有不少受到基金追捧的白马股。后来因为医保政策的变化，持续下跌五年的时间，机构持仓低，估值也较低。而在今年以来，中药板块表现相对较好，个人理解，最直接的驱动因素还是国家政策的扶持。近一年来，国家出台的比较重要的中药行业政策包括：《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》《“十四五”中医药发展规划》等。党的二十大报告中也明确指出，“促进中医药传承创新发展”。中医药的发展，也不会受到中美关系的影响，不会受制于人，有点“自主可控”的意思。展望未来，中药板块行情能否持续，最终还是要落实到企业盈利上。在国家政策的支持下，以及部分知名产品的提价，叠加大量中药公司已经出台的股权激励计划，相信在2022年，中药板块会成为不可忽视的投资方向。基于以上判断，目前持仓仍以中药板块为主，除非政策面出现重大变化，或企业的盈利未出现预期内的改善。”

　　灵活配置，随行就市把握配置时机

　　红土创新医疗保健股票由双基金经理任职管理，盖俊龙、廖星昊两位基金经理均有较长的证券从业经验，分别为16年、12年，对各行业板块均有研究关注，所以除了对中药板块的长期持有外，红土创新医疗保健股票在不同的市场行情中也布局了一些非医药板块标的，比如二季度的白酒、光伏，三季度的造船、海运等。在选择非医药板块进行投资配置时，基金经理廖星昊主要考虑两点：一是对该行业的熟悉程度，赚认知范围内的钱；二是观察这些板块是否能够跑赢医药板块，从而带来超额收益。比如二季度配置白酒，是观察到当时白酒股受各方面因素的扰动，估值已经较为合理，而业绩存在超预期的可能，性价比的优势是比较明显的。三季度配置造船和油运，主要是考虑到造船产能紧张，俄乌冲突导致运距拉长，市场关注度高。在符合基金合同投资范围和投资比例要求的情况下，灵活配置，适时捕捉一些市场上不错的投资机会。

　　展望未来，在长坡厚雪的医药赛道中，一些产品有特色、现金流较好、有资金储备的二线优质企业有望成长起来，被市场重新认知，主要分布在创新药、CDMO、医疗器械、中药等领域。红土创新医疗保健股票也将在各细分行业中寻找成长空间大、业绩增速与估值相匹配的资产进行布局。

　　注：1.本基金成立于2020年10月20日。自合同生效日起至2020年底，本基金净值增长率-1.40%，同期业绩基准收益率0.37%。2021年1月1日-2021年12月31日净值增长率-0.90，业绩比较基准-8.62%。以上数据摘自2020年、2021年年度报告。盖俊龙于产品成立至今担任本基金基金经理。廖星昊于2021年11月23日至今担任本基金基金经理。基金有风险，投资需谨慎。基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。