上周A股呈震荡反弹走势，房地产及建材等相关板块表现亮眼。一是在市场调整下，无论市盈率还是市净率，国内主要指数都已到历史较低水平，股价的过度下跌催生反弹需求。二是美国通胀数据明显好于市场预期，使得美联储加息预期大幅降低，美股反弹强劲。三是优化疫情防控工作的“二十条措施”的提出，极大提振了市场信心。整体而言，本轮反弹的核心驱动因素来源于前期市场的极度超跌、美联储通胀压力放缓与国内疫情防控政策的优化调整。

　　上周权益市场方面，全球主要指数有所收涨，A股震荡上涨。政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，叠加受到外围市场影响，市场信心明显得到恢复，周五涨幅较多。整体而言，近期国内权益市场涨幅明显主要基于前期市场大幅超跌、国内疫情防控政策的优化调整和美国通胀压力的阶段性缓和等因素。

　　债券市场方面，上周资金利率中枢继续抬升，同业存单利率大幅上行。负债端资金价格上升带来利率曲线的重定价，短端利率幅上行。长端利率在防控优化预期与经济弱势实质中循环往复，抖客网，周五防控措施优化二十条落地后，叠加房地产融资政策边际改善，长端利率快速上行，利率曲线大幅平坦化。接下来一段时间，债市波动可能有所放大。在货币政策尚未明确转向时，对预期变化保持警惕的同时，更需关注经济基本面这一根本因素。