过去两周,市场整体处于反弹状态。两只宽基指数中,沪深300走势好于中证500,录得约7.6%涨幅,中证500录得5.5%跌幅。主题指数中800有色走势强势,受益于美国通胀超预期的消息影响,涨幅约12.7%;800金融、基建工程、智能家居、800医药均受益于地产政策放松、进一步优化疫情防控二十条措施公布,分别上涨7.5%、6.4%、5.1%、5.3%;成长股整体表现较弱,TMT、信息安全本期表现平稳,录得收益1.5%、-0.08%(数据来源截至2022/11/11)。
随着市场反弹,基金成交量波动较大,并随反弹放量,显示出市场分歧较大。
本期关注:中证信息安全、中证800医药、中证800有色、中证800金融。
板块机会:
中证信息安全:
面对当前大国之间高科技竞合态势、日益复杂的网络空间环境,国家统筹兼顾安全与发展的平衡,需要加快建设科技强国,实现全产业链的科技自立自强。信息安全/信创板块是维护国家安全、数字经济持续健康发展的重要保障,战略地位很高。
估值角度信息安全已处于近五年来较低区间,或具有左侧布局价值。业绩角度今年上半年是信创基本面低点,当前在安全相关政策加持下,板块招投标持续推进,基本面有望边际好转。美国升级对华芯片出口限制,或将推动信创发展,催生新一轮国产化需求。近期需密切关注台账预期进度,消息真空期板块行情或将反复波动。
中证800医药:
自去年以来的高位下挫,医药行业平均估值降至低位,政策集采三季度开始出现边际放松,机构医药持仓环比下降,至Q3达到过去13年新低,在行业基本面向好的状态下,医药触及估值、政策、市场相对低位区间。
短期来看,政策上四类药管控趋松,药店/医院逐步恢复,“挤兑”担忧下的药物、家用医疗器械储备性消费预期增涨,政策相关的预防类、治疗类药品(疫苗、中药等)增量预期加持,多重利好催化医药行情。
长期来看,行业投资逻辑不变。国产替代、创新、老龄化、优质品类竞争出海等以需求为导向、以供给侧优化为驱动力的核心逻辑不变。
中证800有色:
宏观角度,10月美国CPI同比增速低于预期,美元指数持续回调,十年期美债收益率大幅下行。本期宏观因素对于金属整体利多,工业金属及贵金属上期大幅反弹也反映了宏观因素的利多。未来需要密切关注CPI中住宅分项同比是否如期回落、劳动力工资是否维持高位,抖客网,以及加息的时间长度,若通胀反复则需及时兑现金属收益。
工业金属方面:铜铝本期价格大幅上行。海外方面铜供给紧张,海外限制金属运行产能修复,全球金属库存总量仍在低位。海外高电价导致铝厂减产,供给受限,电解铝库存持续下行,总量维持低位。海外工业金属基本面整体有支撑。国内铜供给相对稳定,需求端电力投资延续增加趋势,同时基建、保交楼有上升预期,总体而言铜需求或有一定支撑。国内铝供应端多次出现于预期外减量,需求端或对铝价形成支撑。整体而言,短期基本面角度铜铝皆有强支撑,叠加宏观方面利多因素,短期宏观消息真空期内可期待。
稀有金属方面:锂盐价格继续上涨。受到加拿大政府叫停中资收购锂矿消息影响,未来海外锂矿资源开发或难保证供给。同时新能源行业景气较高,需求修复可能带动其长期需求,供需紧平衡支撑其价格。当前股价方面受市场风格偏好的影响,暂时呈现弱势震荡。
贵金属方面:黄金近期迎来大幅反弹。后续看海外衰退预期加大,随着实际利率见顶回落,以及美元筑顶(美国相对非美国家走弱),黄金价格中枢或有望抬升。
中证800金融:
房地产融资支持“第二支箭”加大发力,支持房地产市场平稳发展16条举措出台,保函置换预售资金政策出台,显示出政策对于地产行业融资端的暖意,也带动了银行板块有机会获取超额收益。经过前期深度回调,银行板块估值较低,安全边际较高。板块内或可关注估值性价比较高、经营基本面优秀、前期受到地产拖累的优质股份行;以及区域经济发达业绩有一定支撑的优质城农商行。
券商板块,从基本面角度来看,其财富管理业务正持续增长,对于大财富管理业务重新定价的市场预期正逐步形成,中长期利好券商板块。估值角度,券商板块估值已经回到三年内较低区间,三季报板块业绩降速明显,考虑到去年四季度业绩基数较低,行业基本面有边际修复的可能性,未来可关注估值修复行情。
保险板块今年前三季度表现承压,未来可关注开门红节奏;从估值的角度看仍然处于边际较低点,已反映未来几年相对悲观的盈利预期,现在的位置相对安全,具有配置的性价比。
中证基建工程:
国内经济缓慢复苏,三季度工业生产逐渐恢复,消费、出口回落,房地产仍有拖累。前期稳增长政策逐步落地见效,专项债持续形成实物工作量,支撑三季度基建投资维持较高增速。9月狭义、广义基建投资同比增速分别为10.5%、16.3%,连续多个月回升(数据截至2022/09/30)。10月下旬涉房地产企业股权融资放松的消息对建筑板块形成阶段催化。
当前基建仍为支撑固定资产投资、扩大内需的重要抓手。随着重点项目加快建设,将在四季度陆续形成实物工作量,支撑基建板块需求。财政、货币政策助力稳增长有望持续,年内基建投资增速确定性仍相对较强。明年项目储备可能会较为充分,投资节奏可能较快。
中证TMT/智能家居:
本期电子板块走势平稳,整体估值回调至25倍以下,达到2018年底的水平。受美国芯片法案影响,半导体前期经历大幅回调,后受益于“大安全”主线反弹幅度较大,部分科创板次新股走出独立行情,后续主要关注国产替代、自主可控的逻辑线,以及FPGA、IGBT、EDA等细分板块是否有反弹行情。从长期投资的角度,政策层面“十四五”规划明确提出“强化国家战略科技力量”的方针,集成电路产业发展一直是我国“卡脖子”问题之一,未来或将通过更多政策和科研专项基金等方式支持产业链发展,板块整体具有长期配置价值。
消费电子板块整体估值较低,然而全球智能手机销量下滑使其景气度承压。长期或可关注未来长逻辑有一定需求增量的相关公司,如VR/AR、AIOT、国产自动化等产业,可考虑逢低布局。另外,消费电子向汽车电子转型的部分个股,未来或将伴随新能源汽车板块有业绩催化。
整体而言,半导体方面关注国产替代的情绪性交易机会;消费电子方面关注未来事件驱动的波段交易机会(经济下行以及消费承压或难以有长趋势);面板正在经历产能出清,未来或有周期性行情,目前处于左侧且受市场整体情绪压制,或可逢低布局。相对而言,当前板块内困境反转的赚钱效应要好于业绩高增。
韩依凌 量化二部副总监、指数业务负责人、基金经理
l 澳大利亚国立大学信息技术学硕士、计算机学硕士,同济大学电气工程及自动化学士。
l 9年证券基金从业经验,5年投资管理经验。
原标题:【中信保诚基金指数双周报:利好因素共振,指数放量反弹,后市或可关注这些板块】 内容摘要:过去两周,市场整体处于反弹状态。两只宽基指数中,沪深300走势好于中证500,录得约7.6%涨幅,中证500录得5.5%跌幅。主题指数中800有色走势强势,受益于美国通胀超预期的消息影响,涨幅约 ... 文章网址:https://www.doukela.com/zmt/176536.html; 免责声明:抖客网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。 |