12月1日,白酒股开盘大幅冲高,口子窖(603589)高开秒板,舍得酒业(600702)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、酒鬼酒(000799)、贵州茅台(600519)等一度涨超4%。
与权益市场热火朝天的反应相反,白酒行业仍在复苏前夕的寒冬中。近期11月举办的糖酒会对比2021年成都举办的第104届春糖会参展人数少了超十万人次,这在侧面也体现着白酒行业正在周期下行的趋势当中。
股市在一定程度上代表着市场对于未来的预期,此次白酒行业的拐点真的到了吗?本文将详细解析。
01
白酒板块不是“永远的神”
“万物皆周期”这是亘古不变的经济规律。白酒行业既然属于我国消费中的子行业,自然也逃不过宏观周期的影响。
2018-2019年白酒行业经历了一个由盛转衰,再由衰转旺的小周期,这是自2015年复苏以来白酒行业经历的第一轮考验。小编对18-19年宏观环境的影响,行业的变化,股价的表现等多方面的分析,以史为鉴。
2018年社零数据和如今一样由于贸易摩擦等原因,面临着增速下滑的局面,2018年年中,白酒企业陆续出现库存增加、批价回落等现象。白酒龙头茅台等酒企旗下产品的批发价格也面临着停滞的局面,这导致了中下游的经销商苦不堪言。
后续白酒股是如何走出周期的呢?首先是宏观经济政策的变化,从2018年四季度开始,在民营企业经营和融资均不佳的背景下,政策推出了信贷、债券、股权三个融资渠道(“三支箭”)的组合政策,支持民营企业融资。这与如今的地产行业“三支箭”政策有着异曲同工之妙。
2019年一季度白酒行业开始需求回暖时,上市酒企的盈利并未像市场预期那样高增长,这一定程度上是因为酒企存在去库存的压力。但是,在2018年年底白酒指数PE跌至20倍存在估值修复的需求,2019年一季度白酒板块快速反弹。
随后的剧情是这样的:2019年初,地产酒如古井贡酒(000596)和今世缘(603369)率先反弹,1-2月份分别上涨44.2%和43.4%。
二季度,随着糖酒会的召开,渠道和厂家反映信心较强,叠加春节销售情况超出悲观预期,外资流入修复估值。五粮液在糖酒会上推出第八代五粮液,全年都有很高的销售目标来提振市场,高端白酒则是全年的领涨。
三季报发布后,白酒业绩持续超预期,白酒股价持续走高。
四季度,整体秋糖市场反馈较为平稳,叠加国务院印发关于消费税后移的通知,白酒震荡调整为主。但随着消费税草案的出台,税负未变,短期担忧解除,白酒股价在年底回升。
总之,虽然历史不会简单地重复,抖客网,但是以古鉴今可以发现,白酒板块的行情并不是一蹴而就的,而是随着时间发展打破市场重重质疑才成为了A股的长牛板块。如今的白酒股的确犹如2018年年底之势,而2023年板块行情是否会简单地复制历史呢?
02
此次调整或是一个大周期
不仅仅是白酒行业,整个消费行业自今年以来都面临着很大的困难。因为疫情等不可抗力因素,消费行业的复苏将不会像2019年那样恢复得如此之快,白酒行业将会面临弱复苏的局面,投资者不可将目前的形势简单地与2019年相比较。
目前行业中有三个较为积极的信号:
一是名优酒企仍然有能力跨越周期。目前的酒企管理层都有更高的要求和标准,有更强的底线意识,更注重稳定的价格,更强的渠道控制,在茅台、汾酒等强品牌力支撑下,自然周转能力强、库存把控好。
二是部分品牌主动释放控量信号.渠道反馈52度内参主动调降明年配额至800吨,国窖明年目标也理性降至10%左右。
三是当期预期全面回落,估值亦相应消化。近期疫情再次扩散,此前的复苏预期再次减弱,渠道和市场对于春节和来年的预期再次回落,估值也相应消化。预期和估值回落后,龙头标的长线价值有望打开。
由此来看,由于消费市场的萎靡,白酒行业内也开始“卷起来了”。部分头部酒企开始用降低供应来维持自身的景气,而缺失品牌力的二三线酒企正面临着极大的困难,投资者如果需要关注白酒板块则需要聚焦在一线品牌,才能优先从消费复苏行情中受益。
华创证券认为虽疫情扩散影响下预期再次回落,外部不确定性仍强,但估值亦有相应反应,头部酒企稳健持续增长仍有底牌,建议关注当前基本面扎实、明年EPS增长趋势清晰的核心标的。
原标题:【“白酒信仰”依然存在】 内容摘要:12月1日,白酒股开盘大幅冲高,口子窖(603589)高开秒板,舍得酒业(600702)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、酒鬼酒(000799)、贵州茅台(600519)等一度涨超4%。 与权益市场热火朝天 ... 文章网址:https://www.doukela.com/zmt/182659.html; 免责声明:抖客网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。 |