北京高威科电气技术股份有限公司（以下简称“高威科”）对A股市场堪称是一厢情愿，正在发起第四次IPO冲刺。

　　长江商报记者发现，高威科在长达12年里被A股市场拒之门外是有道理的，公司成长性明显不足。2021年，公司实现归属于母公司股东的净利润为0.47亿元，不及2010年的0.57亿元，过去10年，公司净利润开了倒车。

　　高威科自称是一家高新技术企业，实际上，公司并不符合高新技术特征。2021年其研发费用为0.25亿元，占营业收入的比重仅约为1.55%。

　　备受诟病的是，高威科实际上只是一家代理商，近几年，代理收入占比均超过80%。公司还曾因为违规销售被三菱取消代理资格，导致业绩下滑。

　　高威科还存在财务压力。截至今年6月底，公司账面货币资金只有0.86亿元，而短期债务为2.43亿元，存在资金缺口。

　　10年IPO长跑股东进出频繁

　　在A股市场IPO正常化、科创板及创业板实施注册制的情况下，IPO长跑的现象较为少见。高威科可能是为数不多的长跑者。

　　高威科成立于2001年2月21日，抖客网，由叶国明、黄光泉、王月华、吴旋、刘岩、石济民、张俨萍等7名自然人以货币出资设立，注册资本300万元。2010年8月，高威科实施股改，变更为股份公司。此时，公司总股本为8000万股，股东29名。

　　刚刚完成股改，高威科就筹划冲击A股IPO，并向证监会递交上市申请，拟在深交所挂牌上市，公开发行2668万股股份。2012年1月9日，证监会发审委第8次发审委会审核高威科上市申请事项，高威科没有创造奇迹，其IPO被否决。当时，公司劣势表现为资金不足，规模较小，网点分布、技术研发、服务种类、吸引优秀人才及流动资金周转等方面均不足。

　　公开消息显示，2015年、2017年，高威科又先后两次递交了IPO申请，转战上交所，均没有成功。

　　今年6月，高威科第四次递交上市申请，转战深交所，拟在创业板挂牌上市。

　　至此，从2011年首次递交上市申请至今，高威科已经四次递交A股IPO上市申请，时间持续了12年之久。

　　耗时12年的IPO长跑，高威科的部分股东已经失去了耐心和信心。

　　2018年5月22日，高威科原股东金风投资与公司签署《股份转让协议》，约定高威科回购金风投资持有的260万股股份，回购价格为7.31元/股。当年10月9日，高威科以承兑汇票的方式向金风投资支付1900万元股份回购款，随后，260万股股份被注销。由此可见，等不急的金风投资选择了撤退出局。

　　类似的原股东转让股权撤退的不在少数。

　　2021年8月，高威科新一轮IPO紧锣密鼓推进之时，机构股东红舜一号与张丽云、李如灵、包俊峰、淄博昀天、上海晟浩真分别签署《股权转让协议》，将其所持高威科股份全部转让。

　　在新一轮IPO之前，也有突击入股者，以赌IPO上市。近一年，高威科新增股东为安吉一凡、淄博昀天、上海晟浩真、永诚贰号、张丽云、李如灵和包俊峰。其中，安吉一凡系通过增资入股的，淄博昀天等是受让红舜一号转让的股份，永诚贰号是从另一名股东上海晟浩真处受让取得。增资价格和转让价格均为5.75元/股。

　　这一次IPO，新的资本突击入股，能如愿吗？

　　高度依赖代理净利倒退

　　12年IPO长跑的背后，是高威科的决心及短板综合反映。

　　高威科的经营业绩持续萎靡。

　　2010年，高威科在首次IPO之前，实现的营业收入、净利润分别为10.65亿元、0.57亿元，扣除非经常性损益的净利润为0.55亿元，同比增长137.65%。

　　2012年至2014年，高威科实现的营业收入分别为10.82亿元、9.97亿元、12.98亿元，净利润为0.53亿元、0.30亿元、0.37亿元，营业收入和净利润均表现为波动。2015年、2016年，公司营业收入分别为11.41亿元、12.76亿元，同比变动-12.10%、11.82%；净利润为0.21亿元、0.33亿元，同比变动-44.06%、60.22%，波动幅度加大。

　　2019年至2021年，高威科实现的营业收入分别为11.07亿元、13.15亿元、16.35亿元，呈现连续增长势头。同期净利润为0.18亿元、0.37亿元、0.47亿元，也为连续增长。

　　2012年至2021年，公司实现的扣非净利润与净利润变动趋势基本一致，说明非经常性损益对公司业绩影响较小。

　　纵览2010年至2021年长达12年的经营业绩，2010年至2019年的10年间，公司营业收入在10亿元左右波动，2014年最高为12.98亿元，2013年最低为9.97亿元。在这期间，净利润最高出现在2010年，为0.57亿元，最低出现在2019年，为0.18亿元。

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