即便“水果第一股”的名号已经花落洪九果品（6689.HK），但百果园依旧锲而不舍地冲击港股IPO。

　　日前，百果园在港交所更新招股书，这也是公司近两年内第四次冲击IPO。作为中国最大的水果经营连锁商，百果园依旧因其利润率低、高度依赖加盟模式等特性遭到市场诟病。

　　最新数据显示，2022年上半年，百果园实现营业收入59.15亿元，当期利润1.9亿元。截至6月末，百果园共有门店5435家，相当于单店利润仅3.5万元。

　　长江商报记者注意到，目前百果园的门店构成中，超过99.6%的门店均为加盟店，加盟门店收入占公司总收入的比例也一直在80%以上。

　　为了更好地实施扩张战略，一直以来百果园还向其加盟商、区域代理及供应商提供各种财务支持。其中，2019年之后百果园均向其加盟商提供有息借款。截至2022年6月末，该类有息借款未偿还结余1.91亿元。

　　即便百果园表示此类贷款并不以收取为目的，抖客网，但是根据央行规定，只有金融机构可以依法从事贷款业务，非金融机构企业间禁止相互借贷，此类贷款的合规性认定也存在一定风险。

　　加盟店贡献八成收入

　　百果园是中国最大的水果经营零售商。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年水果零售额计，百果园占中国总市场份额1%，而五大参与者合计占总市场份额3.6%。同时，百果园也在中国所有水果专营零售经营商中位列第一。

　　近年来，百果园主要通过加盟模式扩大门店布局。招股书介绍，2019年至2022年上半年，百果园门店净增加数量分别达到762家、446家、486家、201家。截至2022年6月末，百果园门店总数量5435家，与2019年年初相比，三年半时间内净增加1894家。

　　截至招股书披露日，百果园的线下门店网络门店数量已经增加至5613家，遍布全国140多个城市。其中，5594家为加盟门店，19家为自营门店。2019年至2022年上半年，百果园管理的加盟门店收入分别占公司总收入的87.9%、84.6%、81.3%、80.3%。

　　长江商报记者注意到，虽然定位于高端，且一直因定位高价被消费者诟病为“水果刺客”，但百果园的盈利能力并不强。

　　招股书显示，2019年至2022年上半年，百果园分别实现收入89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元、59.15亿元，各期利润分别为2.48亿元、0.46亿元、2.26亿元、1.9亿元。其中，2020年百果园的业绩受到疫情冲击较大，2021年以来逐步回升。以2022年上半年业绩计算，公司5435家门店合计贡献净利润1.9亿元，相当于每家门店的净利润为3.5万元。

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