据天眼查显示，近日，三只松鼠股份有限公司全资持股的安徽喜小雀喜礼有限公司，更名为安徽三只松鼠电子商务有限公司。同时，公司法定代表人由吴亚峰变更为郭广宇，经营范围新增酒类经营等。

　　对于是否即将布局酒类业务，三只松鼠相关负责人在接受时代周报记者采访时表示，暂时没有相关规划。

　　一直以来，酒类都是资本热捧的赛道，业外企业跨界“饮酒”也十分常见。而三只松鼠此次扩大经营范围，引发了业内对其“是否在寻找新增长曲线”的猜想。这背后，是三只松鼠不断下滑的业绩，以及资本对其不断的“抛弃”。

　　作为“国民零食第一股”，三只松鼠曾在电商红利时期创下销量奇迹，成为该行业头部企业，但今年其却陷入了“成长的烦恼”。在业绩方面，据最新财报显示，三只松鼠在今年第三季度实现营收12.19亿，同比下降32.63%；净利1136.53万，较去年同期下滑87.43%。

　　值得注意的是，三至松鼠也在不断经历老股东的减持。2022年12月11日，在三只松鼠公布的最新一次减持通告中显示，持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED拟减持不超2402.83万股，即不超总股本的6%。值得注意，该股东为知名创投IDG旗下基金。自2020年7月以来，IDG旗下两家机构已经对三只松鼠完成了四轮减持。

　　此刻，抖客网，无论对于资本市场还是消费市场，三只松鼠似乎都需要新故事了。

　　资本退潮

　　三只松鼠的风光，并没有持续太久。

　　仅上市一年后，当三只松鼠限售股迎来解禁时，大股东们减持套现的动作，就已经开始了。2020年7月，IDG资本披露减持计划，其旗下子公司NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED便火速发出首轮减持计划，拟减持不超过3609万股，占总股本的9%。

　　此后，IDG几乎每半年披露一次减持计划。12月11日，三只松鼠发布通告称，持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED拟减持不超2402.83万股，而这也是其发起的第五轮减持。

　　对于最近一次减持，三只松鼠在通告中表示，“本次减持计划实施不会导致公司控制权发生变更，亦不会对公司治理结构及持续经营产生影响。”

　　除此之外，三只松鼠的另一股东今日资本旗下基金LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED也在不断减持套现。12月9日，三只松鼠发布通告称，公司股东LT GROWTH INVESTMENT IX LIMITED于2020年12月7日至2022年12月8日减持公司股份约496.18万股，减持比例为1.24%。

　　在股东减持的压力下，三只松鼠的股价呈现出下跌趋势。2020年5月18日，三只松鼠的股价曾一路高涨至的每股89.05元，市值达到357.09亿元，此后股价虽有回调，但随后又再度回到震荡下行的趋势中，截至12月26日收盘，其股价仅为每股22.08元，市值仅剩88.54亿元。

　　反观三只松鼠初创时的辉煌，可谓此一时彼一时。

　　借势电商的东风，三只松鼠自创立以来就备受资本青睐。2012年，章燎源组建创建了三只松鼠。创立初期，三只松鼠便收获了来自IDG资本的橄榄枝，敲定了150万美元（约合人民币1000万元）的A轮融资。

　　随后，三只松鼠也迎来了更多资本方的加入。天眼查显示，上市之前，三只松鼠曾进行过5轮融资。2019年7月12日，三只松鼠上市之日，经调整后，IDG资本持股20.61%，为第二大股东；今日资本持股16.73%，为第三大股东。

　　“资本都是逐利的，三只松鼠频繁遭遇股东减持，也反映出资本不再看好其未来预期。”新零售专家鲍跃忠告诉时代周报记者，目前三只松鼠正经历从业绩下滑到负增长的阶段，且短期来看其想摆脱业绩下行的压力较难，所以资本减持也就成为了必然趋势。

　　“跑不动了”

　　曾经是资本的香饽饽，如今却不断遭减持，三只松鼠那些“旧的故事”或许讲不下去了。

　　业绩下滑，让三只松鼠失去了原本的“宠爱”。自2019年上市以来，三只松鼠的业绩就开始走下坡路。同时，随着电商流量红利逐渐消失，三只松鼠所擅长的增长模式也逐渐到达了天花板，其想要挽回“颜面”也越来越难。

　　2019年，三只松鼠营收突破百亿后，连续两年营收出现下滑。2020年和2021年，三只松鼠的营收分别为97.94亿元和97.7亿元，分别同比下降3.72%和0.24%；归属于上市公司股东的净利润分别为3.01亿元和4.11亿元，同比增长26.21%和36.43%。

　　今年上半年，三只松鼠营收、净利双双同比下降。期内三只松鼠实现营收41.14 亿元，较去年同期的52.6亿元下降21.80%；归属母公司净利润为8213.43万元，同比下降76.65%。其中，天猫系和京东系是两大收入主力，天猫系的营收为11.97亿元，同比减少25.56%，京东系则为11.19亿元，同比减少21.64%。

　　靠电商起家的三只松鼠，似乎提前感受到流量触顶影响，早早布局了线下。2018年，其先后推出直营店“松鼠投食店”和加盟店“松鼠联盟小店”。

　　然而，线下的“故事“也不是那么好讲，三只松鼠的拓店之路并非一帆风顺。财报显示，2022年上半年，三只松鼠投食店仅新开1家，闭店56家，截至期末累计85家；联盟店新开37家，闭店则多达182家，截至期末累计780家。

　　零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅告诉时代周报记者，“网红企业如果想要做好线下，简单的沿用原有的线上团队和经营模式是行不通的，因为线下经营是需要较长的周期孕育，重新梳理出一套包括组织、人才、流程、营销体系等经营模式。”

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