2023-01-0316：46.中加基金

　　重要信息点评

　　1、12月26日，国家卫健委将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，国务院联防联控机制发布通告，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”方案，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者，同时取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离。防疫政策进一步优化，防重症成为防疫工作新重点。

　　2、12月31日，统计局公布12月制造业PMI。12月制造业PMI47%，前值48%，预期49.3，疫情冲击下经济压力进一步加大。从分项指数看，生产和需求项大幅度回落。生产端，医药、造纸、通用、化学景气度领先。供应商配送时间指数回落6.6个百分点至40.1%，疫情影响企业人员到岗、物流配送等。原材料库存指数回升，产成品库存指数回落，制造业主动去库存。企业生产经营活动预期方面，侦查中多数企业认为，随着疫情形势逐步好转，后期市场走势有望回暖，企业预期有所改善。需求端，12月新订单指数回落2.5个百分点至43.9%，新出口订单指数回落2.5个百分点至44.2%，进口指数回落3.4个百分点至43.7%，内外需均回落。价格方面，12月出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别回升1.6和0.9个百分点，外部定价与内部定价商品价格走势分化。内因主导商品中，疫情反复影响施工，煤炭、水泥价格回落。地产三支箭落地，政策预期改善，钢价、玻璃价格回升。生产转好预期+低库存支撑黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工价格上涨。外因主导商品中，需求走弱下原油价格继续下行。后续随着各城市陆续达峰后出行与生产修复，PPI或有向上动力；非制造业方面，服务业PMI继续大幅走弱，但国内及国际客运航班执飞量均明显恢复，航空运输业商务活动指数已经回升至60%的高位景气区间。建筑业PMI回落1个百分点至54.4%，基建施工受到疫情冲击，地产尚未见企稳迹象。整体看，疫情对经济的冲击仍未主要因素，经济内生动力偏弱，预计后续随着疫情逐步达峰后，经济会有修复性反弹。

　　市场影响因素

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　上周央行OMO投放10140亿，同时到期390亿，共计净投放9750亿。年底央行进行常规净投放。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　生产数据方面，高炉开工率及螺纹钢产量震荡下行，粗钢产量低位震荡磨底，同时钢材库存维持震荡上行。同时，汽车钢胎开工率受元旦影响震荡走弱。从生产数据来看，工业生产动能有低位企稳迹象，不过疫情短期快速攀升仍会造成一定扰动。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　需求数据方面，商品房成交面积震荡回升，同时虽然地产整体在“房住不炒”大背景下较去年仍有一定差距，但在此前政策密集出台后二三线城市改善明显。另一方面，车辆销售数据继续维持15%以上的增速，一定程度上反映了疫情管控优化后消费需求有所释放。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　价格数据方面，农产品价格季节性上行力量偏弱显示内需不强。其中，蔬菜价格与水果价格随季节性维持震荡上行，同时生猪价格继续高位回落，粮油价格在国际局势扰动下仍维持高位。值得注意的是，猪肉价格在震荡一段时间后开始回落，后续需关注疫情管控优化后服务业供需错配带来的通胀压力。

　　 PPI影响因素方面，石油价格维持震荡下行态势，但下行力量不强。一方面美国在大幅释放石油储备后存在补库存需求，同时OPEC增产能力有待观察背景下俄罗斯石油供给缺口如何填补也引发市场担忧，不过随着海外各国货币政策收紧，需求走弱将带动能源价格回落，同时也带动工业品价格整体开启下行通道。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　期货价格方面，上周各类期货价格除铝外整体回升，其中铜涨幅最小，大豆涨幅最大。ICE布油收于85.99美元，涨1.76%，COMEX黄金收于1830.1美元，涨1.44%。

　　上周美元指数下行83.40BP，由于各国央行近期表现较为鹰派，相比之下美元则更为弱势，造成美元下行。在此背景下人民币上周升值909个基点，日元升值170.5个基点。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　美联储加息预期方面，随着美国劳动力市场紧张推升工资，同时中国疫情防控优化释放需求，市场担心全球通胀出现共振上行。此外其他国家央行的鹰派也对美联储带来一定的同业压力。在此背景下，市场加息预期有所抬升。目前中性预期23年2月的FOMC会议将继续加息25BP，后续则在此基础上继续加息25-50BP。

　　市场回顾

　　 a)股票市场

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　基金申报与发行方面，上周共计申报基金31支，其中普通混合型基金9支，债券类基金(16支)多于股票类基金(5支)，FOF基金申报1支。发行一边，上周基金共计发行176.66亿，发行规模较上上周大幅回落，其中主动股票及偏股混合型基金发行规模基本持平。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　资金流动方面，上周北向资金净流入57.16亿，较上上周有所增加；同时南向资金净流入95.21亿，较上上周有所增加。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.

　　 A股表现来看，A股表现来看，上周主要板块均有所回升，其中科创50涨4.30%，涨幅最大。虽然PMI数据显示经济基本面仍然偏弱，但市场预期23年一季度左右会迎来经济复苏，在此背景下股市表现较好。偏股基金指数涨2.66%。

　　数据来源：Wind，中加基金.时间截至2022年12月30日.