● 本报记者张凌之万宇王辉

　　中国证监会2月1日宣布，就全面实行股票发行注册制改革主要制度规则公开征求意见。公私募机构认为，注册制的全面推行将加速A股市场供需双向扩容，助力重构估值体系，让市场回归价值投资，从而进一步助推产业升级和经济转型发展。

　　全面注册制对机构投研能力提出更高要求。多家基金公司表示，将进一步精进投研能力，发挥专业投资机构优势，持续为投资者创造价值。

　　资本市场新起点

　　全面实行股票发行注册制将对我国资本市场产生重要积极影响，成为资本市场发展的新起点。

　　全面注册制有利于股市吸纳新兴产业，助推中国经济转型。申万菱信基金用一组数据说明了注册制如何助力产业转型升级。截至2022年第三季度，我国成长类产业市值占比24.27%，较2005年的约10%大幅提高，并且已经高于金融地产及消费等传统产业，这与注册制的试点有关。随着注册制的全面放开，产业结构有望进一步升级。建信基金研究部负责人田元泉表示，全面注册制下新兴产业在资本市场中的占比有望进一步提高，行业分布或由传统周期行业主导的格局逐渐转向以高新技术产业为重点，进一步促进金融市场服务实体经济，助推中国经济转型。嘉实基金表示，全面实行股票发行注册制改革是我国经济进入高质量发展阶段的客观要求。资本市场改革加速，全面注册制是重要主线，并将进一步增强金融服务实体经济效能，推进中国产业升级和经济结构调整。

　　全面注册制将助力重构估值体系，回归价值投资。田元泉表示，全面注册制下，由于上市公司很多来自科技前沿领域，业务模式新颖，对投资者的定价和风险管理能力提出更高要求，专业投资者的优势更加凸显，长期投资将成为主流，有助于公司股价回归企业中长期基本面。重阳投资认为，全面注册制的实施可能加速A股投资机构化。股票数量增多会进一步降低个股间涨跌的相关性，个人投资者“赚钱的难度”会更加高于机构投资者。

　　全面注册制有利于满足投融资两端需求，加速A股市场供需双向扩容。思晔投资董事长张晔表示，在融资端，全面注册制意味着企业融资门槛降低，助力社会经济高质量发展。对于投资端来说，注册制将为投资者带来更加丰富且充裕的企业类型和选择，从而更好地匹配投资者的风险偏好和收益预期。重阳投资认为，抖客网，更多新兴和初创公司可以更快通过股票市场进行融资，促进金融更好服务实体经济。同时，国内居民存量财富巨大，全社会配置权益类资产的需求不断提升。

　　提升定价能力

　　全面实行股票发行注册制需要公募基金不断提升投研能力，也对公募基金助力高质量发展提出新要求。

　　关于建信基金在全面注册制下的投资和研究，田元泉表示，自2019年科创板试点注册制以来，建信基金积极响应国家对资本市场改革的号召，充分发挥网下投资者专业能力，助力全面实行股票发行注册制改革。一方面，高度重视注册制下的新股询价业务，组织公司各业务部门完善内部新股询价业务流程，并建立审慎的新股定价决策机制，促进注册制下市场化定价机制有效发挥作用。另一方面，加强科创相关行业投研人员的储备力量，提升科创企业的研究定价能力。目前公司研究部研究员共28人，其中科创相关行业研究员17人，占比60%。产品方面，新兴产业相关的行业基金和风格基金共13只，占比50%。未来公司在人员储备和产品规划上将进一步向科创方向倾斜。

　　易方达基金表示，股票发行注册制的全面实行，既是助推实体经济高质量发展、更好服务构建新发展格局的重要举措，也是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

　　广发基金表示，将进一步精进投研能力，发挥资产定价功能，助力经济高质量发展。未来，面对全面实行股票发行注册制后新的市场生态，广发基金将积极发挥自身作为专业机构投资者的优势，立足深度研究和基本面研究，进一步发挥价值发现与资产定价的功能作用，坚持价值投资、长期投资，引导要素资源投向符合国家战略、有利国计民生的好企业。