在深圳快退休的张洪(化名)通过同事了解到一个“很赚钱”的项目：投资公益口罩自助发放机(下称“口罩机”)。花5360元购买1台口罩机，2年就能赚一倍;买5台以上，2年则能赚两倍收益。

　　不仅收益奇高，项目还有两大“亮点”：收益固定并写进合同，按天结算;购买者无需参与经营，设备交由公司代管。证券时报记者了解到，该项目运营方是江苏派派乐科技集团有限公司(下称“派派乐”)。公司在深圳的一位“合伙人”温茹云(化名)称，她前后投资了上百台口罩机，每天收益近7000元，一年能赚200多万元。

　　家人知道后，提醒张洪可能是“庞氏骗局”，劝她别买。

　　记者近期侦查发现，诱人收益背后疑云重重。市面上还有不少类似公司在大张旗鼓地推广。那么，这种项目到底是不是“庞氏骗局”?这家被多家媒体报道的公司又是如何打着“公益”的旗号在全国运作的?

　　“躺赚”

　　疫情暴发以来，口罩已成为大众日常生活的必需品。一些人从这一巨大需求中嗅到商机，在疫情暴发初期就快速推出了与无人售货机类似的口罩机。派派乐介绍里，所谓“公益口罩机”，通常被摆放在商场、医院、火车站等人流密集的公共场所出入口，没戴口罩的人微信扫码就可免费领取。

　　张洪想要投资的就是这种“公益口罩机”。销售人员提供给张洪的收益表显示，1台口罩机的价格是5360元，购买1台，2年后扣除本金能得到5590元纯收益;买的越多，收益越高，若投入58960元购买11台，2年后扣除成本净赚119890元。

　　如此高的收益率，就连已成为历史的P2P都相形见绌。记者以投资人身份两次暗访派派乐深圳办公室，负责人肖芳(化名)及多位派派乐员工给记者计算的收益都与此相同。

　　据记者了解，肖芳、温茹云是先投资了口罩机，后发展成派派乐员工甚至分公司负责人。这种情况普遍存在于浙江嘉兴、四川宜宾、江苏宿迁等地的派派乐分公司中。他们最重要的任务就是让更多人投资口罩机。

　　记者获得的《购机及托管协议书》显示，乙方的身份是合伙人，“向甲方申请‘智能售货机’APP共享平台‘速派科技’智能售货机托管资格”，“享有指定购买智能售货机托管收益分红权”。

　　派派乐还将高额固定收益写进协议中：乙方享有购买售货机托管在“速派科技公司”的每天固定收益15元，共计享受730天;收益分配按日执行，乙方可以每日申请提现，24小时内收益分配到账;如乙方托管中出现特殊情况……经双方协商一致后可终止合同，退回购机款。

　　由此可见，派派乐口罩机用来吸引投资人有几大特点：写进合同里的超高固定收益并可每日提取;在收益总额不超本金情况下可随时退款以保本金无损;无需参与日常经营，真正做到“一本万利，在家数钱”。

　　多位派派乐员工反复向记者宣称，这是一个稳赚不赔的好生意。

　　除了托管模式，派派乐还有代理模式。成为地方代理商后，可以以3500元一台的价格购买口罩机。代理商负责设备的投放、运维，派派乐免费提供口罩并与代理商按比例分享收益。

　　派派乐主要推广的是托管模式。派派乐法定代表人、总经理黄才艳告诉记者，70%的口罩机是通过托管模式卖给像温茹云这样的个人。在温茹云和另一位买了数十台机器的退休阿姨眼里，所谓的投资口罩机，实际与买“理财产品”无异。

　　温茹云退休前在深圳是一名老师，她说，去年通过学生家长了解到派派乐，“当时就是冲着做公益过来的”，“大部分用信用卡”买了21台口罩机，之后把“赚到的钱再投进去”，“利滚利”到现在已经有300多台机器，每天的收益就有近7000元。

　　广告机

　　那么，派派乐是怎么靠“公益口罩机”为它的合伙人赚到超高收益的?

　　派派乐给出的答案很简单：广告。

　　当记者以投资为由于2022年9月在派派乐深圳办公室里见到黄才艳时，她直言“公益口罩机”实际上就是一台广告机。

　　它的模式很简单：领取人扫描屏幕上的二维码，关注跳出的公众号或观看视频广告后，才能免费领取口罩。每关注一次或观看一次，相应的公号方或广告主就会向派派乐支付一笔广告费。此外还可以在口罩机上的大屏幕、机身和口罩包装上打广告。

　　黄才艳表示，每发出一个口罩能获得0.4元的广告费。记者看到的实时数据显示，截至1月初，派派乐累计已发出3.83亿个口罩，总广告消耗金额约1.53亿元。黄才艳称，从2020年3月成立至今，派派乐在全国已经投放了6万多台口罩机。

　　过去十年，各种互联网平台为获客而烧钱补贴用户的做法屡见不鲜。相比起来，通过免费发放成本低至几分钱的口罩来获客不过小菜一碟。

　　若按照黄才艳所称70%的口罩机(约4万多台)通过托管模式运营粗略估算，派派乐目前已从个人投资者手里筹集了超2亿元资金。而要实现向投资者承诺的收益，在不计入各项成本的情况下，这些口罩机需在2年的运营周期内创造4亿~6亿元的营收。

　　依照派派乐的数据，通过发放口罩近3年仅获得了约1.53亿元的收入。当然，抖客网，口罩机屏幕、机身、口罩外包装等的广告收入并未计算在内。但据记者了解，未披露数据的其他广告收入不会超过发放口罩获得的广告收入。

　　换句话说，派派乐仅凭其宣称的广告模式，几乎不可能达到许诺给合伙人的超高收益。

　　在许多场合，黄才艳将派派乐对标分众传媒，声称实现“纳斯达克敲钟”的目标“肯定没问题”。

　　但即使是已经做到行业第一的分众传媒，2022年三季报的净利润同比减少51.17%。国内互联网广告市场增速放缓，第三方机构QuestMobile预计，2022年中国互联网广告市场规模较2021年仅增长4%。

　　在自身广告营收不足，且整体市场景气度不高的情况下，派派乐到底能不能依靠其宣称的商业模式实现对合伙人的超高收益许诺，还是在玩危险的资金盘游戏，引发了外界质疑。

　　证券时报记者在侦查中还发现，在派派乐设计的托管模式中，购买了口罩机的合伙人只会得到一串设备编码，看不到实体机器，甚至连投放位置也不清楚。派派乐员工、同样也购买了口罩机的周宜(化名)表示，他也看不到机器位置，“只有老板知道”。

　　深圳是派派乐华南布局的核心城市。记者在去年9月和今年1月两次前往其深圳办公室探访时，都询问在深圳哪些地方投放了口罩机，被告知明确投放地址的只有位于龙华区的一家商场。而派派乐数据显示，1月初，在深圳投放的口罩机数量为1581台。