A股市场游戏规则发生变化

  发行定价核准制下,新股有23倍发行市盈率限制;注

  册制后,这一限制将被突破,发行估值可能提升。

  网上申购核准制下,沪市主板新股申购单位为1000

  股;注册制后,将调整为500股。

  上市交易核准制下,新股上市首日的涨幅限制为44%,之后的每日涨跌幅限制为10%;注册制后,新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,第6个交易日起,日涨跌幅限制保持

  10%不变。

  价格笼子注册制后,主板股票连续竞价阶段限价申报范围适用“2%价格笼子”或“10个申报价格最小变动单位”机制安排。

  融资融券核准制下,新股上市3个月后才可以进行融资融券;注册制后,新股上市首日纳入融资融券标的。

  随着全面注册制下首批主板新股的到来,市场游戏规则发生了明显的变化

  在全面注册制的背景下,主板新股23倍的发行市盈率上限被打破。随着发行市盈率上限约束的打破,实际上新股上市的价格表现,很大程度上取决于市场的选择,同时市场环境的好坏、企业质地情况以及资金参与程度等,都会直接影响着新股首日上市的表现。

  在核准制模式下,主板新股上市首日有涨幅上限约束,普遍涨幅上限为44%左右,即在连续竞价状态下不超过发行价格144%的水平。在接下来的交易时间里,主板新股涨跌幅为正负10%。

  在全面注册制下,新股前5个交易日不设置涨跌幅限制,意味着未来新股前5个交易日的波动率会非常大,这个时候对投资者的风险承受能力构成不少的考验。假如新股的质地比较好,加上良好的市场环境刺激,新股有可能会出现连续大涨的走势。反之,如果新股质地遭到市场用脚投票,那么不排除首日破发,并给投资者带来不少的损失。

  除了发行市盈率上限打破以及前5个交易日不设置涨跌幅限制外,全面注册制下的主板新股还会采用优化2%的价格笼子机制。

  2%的价格笼子机制设置,从直接影响分析,主要是防范股票价格的大幅波动,避免资金恶意炒作或者恶意打压的现象。在实际情况下,市场资金需要在连续竞价的状态下,买卖挂单不得高于或者低于基准价格的2%水平,即投资者需要确保报价挂单属于有效的申报价格范围之内,否则会成为废单。

  这个机制的设置,存在一定的好处,降低了股票价格非理性波动的风险,同时避免了部分游资恶意炒作或打压股价的行为。从直接影响来看,有利于上市公司股票价格的平稳运行,减少过度投机的风险。

  除了上述规则外,主板新股的申购规则也发生变化。例如,申购单位统一为500股。从参与打新的市值配售要求分析,还是需要按照旧规则进行,也就是说投资者需要满足T-2日前20个交易日日均持仓市值1万元以上,才可以获得打新的资格。

  全面注册制的实施,意味着A股市场的游戏规则正在发生变化。

  自科创板、创业板实施注册制以来,无脑打新现象已经成为了过去式。未来A股市场的新股打新,更倾向于港股化。

  接触过港股新股的投资者,会深刻认识到新股打新的风险性。在港股新股市场中,更考验投资者对新股的专业判断能力与专业调研能力,抖客网,同时还需要考虑到同期市场环境的变化因素。换言之,如果无脑参与港股打新,那么大概率会赔钱的。

  未来的A股打新,更需要考验投资者的专业判断分析能力。影响新股上市表现的因素,除了新股自身的质地外,还与同期市场环境、发行估值、资金参与热情等因素有关。在这个时候,更考验发行人的诚意,如果愿意适度让利,或者实施绿鞋机制,那么破发风险会明显降低。遇到良好的市场环境,股票价格还会有可观的表现。

  注册制的决定权给到了市场,由市场决定新股上市后的价格表现。对投资者来说,整个市场的游戏规则发生了变化,不能继续用过去的办法去理解未来的市场了。

原标题:【A股市场游戏规则发生变化
内容摘要:发行定价核准制下,新股有23倍发行市盈率限制;注 册制后,这一限制将被突破,发行估值可能提升。 网上申购核准制下,沪市主板新股申购单位为1000 股;注册制后,将调整为500股。 上市 ...
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