证券时报记者陈见南张智博

　　发行效率创纪录

　　从科创板到创业板，从北交所到全面注册制，A股市场制度建设可谓步稳行健。今年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。3月16日，首批主板注册制新股IPO(首次公开发行)获得证监会批复，同意上述公司的注册申请。

　　上述公司的注册申请均为此前在证监会排队审核的项目。随着全面注册制的正式实施，上述IPO项目平移至交易所审核。从平移后的审核节奏来看，10家企业在2月20日获得交易所受理，发布招股说明书；3月13日进入IPO发审委会议环节，在审核通过后，次日提交注册；3月16日获得证监会注册批复。从提交注册到注册生效仅2日，创下最快注册生效纪录。

　　另外，从交易所IPO受理至上市的间隔时间来看，10家公司同样创下主板上市最快纪录，均仅耗时49天。4月4日，沪深交易所在答记者问中表示，目前，主板注册制首批企业上市交易的各项准备工作已基本就绪，上市时机已经成熟，将于4月10日举行首批企业上市仪式。此前，从交易所受理至IPO上市耗时最少的核准制主板公司是国泰君安，2015年4月3日受理，6月26日上市，总计耗时84天。

　　从2022年以来主板上市新股的IPO耗时情况来看，90多家公司从受理至上市平均耗时469天，中位数为437天。整体来看，多数公司IPO耗时在300天至500天之间，占比近七成。显然，注册制后主板IPO发行效率得到了大幅提升。

　　网上申购热情依旧

　　由于发行市盈率相对合理，加上股民过去的“打新”惯性等原因，投资者网上申购热情依旧，申购户数基本与注册制实施之前保持一致。

　　数据显示，10家公司的网上发行有效申购户数均超千万户，陕西能源（001286）、南矿集团（001360）、中电港（001287）、海森药业（001367）、登康口腔（001328）5家公司有效申购户数超1100万。

　　在股民积极打新的大背景下，主板注册制首批新股网上发行中签率依然相对偏低。回拨机制启动后，抖客网，10家公司中签率落在0.0230%至0.1857%之间，平均中签率为0.0709%，中位数为0.0560%。横向比较，海森药业中签率最低，为0.0230%；陕西能源中签率最高，为0.1857%。

　　纵向比较，2022年以来主板核准制新股网上发行平均中签率为0.0451%，中位数为0.0332%。由此可见，主板注册制首批新股网上发行中签率无论是平均值，还是中位数，均略高于2022年以来主板核准制上市新股的中签率。

　　发行市盈率普遍低于可比公司

　　除发行效率历史性突破外，相比核准制时期，主板注册制新股发行市盈率也出现重大变化，一举击破A股市场实行多年的新股23倍发行市盈率天花板，且普遍更贴近可比公司，IPO市场化趋势进一步凸显。

　　数据显示，主板注册制首批10家公司平均发行市盈率38.48倍，两家公司发行市盈率超过40倍，分别是陕西能源的90.63倍，柏诚股份（601133）的40.60倍，其余公司发行市盈率均落在20倍至38倍区间。

　　可以看到，10家公司发行市盈率分布充满弹性，体现出注册制下新股发行市场化的特征。另外，将10家公司发行市盈率与可比公司扣非后市盈率均值相比，7家公司发行市盈率低于可比上市公司均值，中重科技（603135）、柏诚股份、海森药业、常青科技（603125）、登康口腔、中电港等6家公司发行市盈率低于可比公司20%以上。陕西能源发行市盈率相比可比公司溢价幅度最高，不过，如果按照去年净利或扣非净利计算，公司发行后市盈率在15倍以下，而可比公司机构一致预测去年市盈率中位数在12倍左右。

　　新股发行市场化，有助于优化资源配置，充足的募集资金也有助于优质公司做大做强。从募资情况来看，10家公司的实际募资总额达到212.11亿元，比预计募资总额超24.76亿元。8家公司实现足额募资，柏诚股份、陕西能源实际募资额较预期多出8亿元以上。

　　大盘蓝筹成色足

　　股民热情申购更重要的原因，或许是10家公司基本面过硬。沪深交易所此前也表示，全面实行注册制下，主板定位将进一步突出大盘蓝筹市场特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

　　从行业分布来看，上述10家公司的主营业务遍布能源及其设备、商贸零售、化工、原料药、电子、建筑装饰、洗护用品等领域。在证监会行业分类下，6家企业属于制造业，2家属于批发和零售业。其中，来自化学原料和化学制品制造业、专用设备制造业、批发业的企业数量居前，分别有3家、2家、2家。这些公司多数处于业务模式成熟的行业。

　　10家公司经营规模普遍较大。从整体看，10家公司2021年营收中位数超过19亿元，大幅高于去年以来上市的核准制主板新股营收中位数，后者不到14亿元。其中7家公司2021年营收在10亿元以上，中信金属（601061）营收超过1100亿元，中电港营收接近384亿元。