5月5日晚间，*ST蓝光（600466）发布了公司股票可能被终止上市的第十次风险提示，由于公司股票已经连续18个交易日收盘低于1元，公司股票可能被交易所终止上市。

　　同花顺（300033）数据显示，以5月5日的收盘价来看，*ST蓝光、*ST中天（000540）、*ST搜特（002503）、*ST庞大（601258）、*ST宏图（600122）、*ST泛海（000046）、*ST嘉凯、ST美置（000667）、*ST新海（002089）9家公司的股价低于1元，敲响了面值退市的警钟。

　　从公开信息来看，为了护盘，也有一些上市公司发布了实际控制人的增持计划，尝试给市场更多信心，但考虑到目前这些公司的基本面状况，监管部门也及时下发了关注函，要求公司解释增持资金来源、是否有“忽悠式”增持等事项。

　　接受《证券日报》记者采访的专家认为，要关注相关公司增持计划披露后涉及的细节事项，例如增持节点、增持资金来源、执行完成度等，此外，对于已经触及面值退市红线的公司，“与其用增持等方式扬汤止沸，不如关注改善持续经营能力釜底抽薪”。

　　增持计划细节受关注

　　5月4日晚间，*ST新海发布通告，抖客网，称实际控制人张亦斌、马玲芝及其一致行动人张栗滔、海竞集团基于对公司未来发展的信心及价值的认可，拟自本通告披露之日起六个月内增持2500万股至3000万股。在此前，*ST新海股价也曾出现低于1元的现象，此后公司发布了增持计划的通告，*ST新海的股价随之上涨至1元以上。不过，5月4日晚间的增持计划发布后，公司即收到了关注函。

　　关注函要求*ST新海认真核查增持主体增持公司股份资金具体来源，是否存在上市公司向增持主体提供资金的情况，请独立董事核查并发表明确意见。而根据2023年第一季度报告，截至2023年3月末，张亦斌、马玲芝合计持有*ST新海总股本15.78%股份，其中95.10%处于质押状态、95.48%处于冻结状态。基于此，关注函要求公司认真核查张亦斌、马玲芝所持股份被冻结涉及的具体事项、最新进展情况，相关股份近期是否存在被司法拍卖、强制执行的风险。

　　上海明伦律师事务所王智斌律师对《证券日报》记者介绍，上市公司的增持计划，后续执行状况及执行细节更重要，“*ST新海在今年屡屡出现股价跌破面值的现象，这种时候的增持计划，护盘的意味浓，股价如果因此造成波动，更要关注增持执行状况、增持人员的资金来源等事项。”

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉《证券日报》记者，“从市值维护的角度来看，增持、回购、承诺不减持、呼吁企业员工增持等都是上市公司维护市值的常用方法，但只喊口号没有参考意义，关键在于后续这些计划是否执行到位。”

　　盘和林解释称，实际控制人、董监高等重要股东投入真金白银增持公司股份，虽然能在一定程度上传达出公司未被放弃的信号，但对于一家屡屡跌破面值的上市公司而言，拥有持续经营能力才是关键事项，而不是增持计划。

　　对于*ST新海而言，即使通过增持计划能够让公司规避面值退市，当前的经营状况也不容乐观。“目前的政策和法规的核心观念在于让上市公司保持可持续经营能力，进入良性发展循环中，通过重要股东增持短期维护股价不低于1元是否可行尚待验证，而当前投资者要判断公司的价值，还是要从基本面分析。”王智斌告诉《证券日报》记者。

　　警惕“忽悠式”增持

　　梳理上述9家公司的公开信息可知，发布了增持的相关信息后收到交易所关注函并不是只有*ST新海一家，*ST泛海也收到关注函，要求说明本次增持是否存在公司及其关联方向增持主体提供资金的情况，增持主体是否具备相应的资金实力，增持计划是否具备可实现性、可操作性，以及是否存在“忽悠式”增持的情形。

　　对于这种现象，王智斌解释，“忽悠式”增持的本质是相关方主动利用不公平信息带动股价异动，如果有这种状况，则嫌疑信息的虚假披露，“如果造成股价异动，中小投资者会因此受到损害。此前资本市场也有类似的案例，相关责任人被记入诚信档案。”

　　需要注意的是，上述9家公司的公开信息显示，除了面值退市之外，一些公司还存在触及其他退市风险的状况。

　　对此，盘和林告诉记者，无论是哪种方式退市，其实透露出的是三重信号：“严格执行退市制度，让投资者用脚投票，将劣币淘汰出资本市场；给其他上市公司敲响警钟，上市公司要积极主动和市场沟通，给予投资者信心；让资本市场形成‘有进有出’的新常态，更好地践行价值投资理念。”