【十大券商一周策略】“中特估”行情持续!当前市场机会大于风险 “数字经济”轮动高位回落

  海通证券:均衡以待

  2022年10月以来是牛市初期,对比历史,这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。牛市初期类似春天,市场有所反复很正常,短期政策和业绩因素影响下,行业或更均衡。数字经济是全年主线,后续或依据基本面去伪存真,阶段性关注复苏的部分消费。

  围绕基本面布局,短期均衡配置,全年维度数字经济仍是主线。着眼全年,数字经济代表的成长空间或更大,去伪存真的试金石是业绩。关注消费结构性机会以及“中特估”。

  国泰君安证券:疾风知劲草,势在“现代化”

  疾风知劲草,势在“现代化”。国内经济与政策风险环境稳定,社会利率下降,结构性做多。1)国内经济和政策环境的稳定,是股票做多的重要前提;2)经济活动与经济政策超预期与否不影响股票做多决断,只影响股票投资结构;3)政治局会议对“内生动力还不强”、“坚持两个毫不动摇”、“全面深化改革”的定调有助于打消市场对于GDP好了就不需要稳经济的疑虑;4)“房住不炒”意味着当前仍不是全局性行情,而是结构性行情。5)美国对华投资限制风险即将落地,注意逆向布局。边际上,中国利率水平的下降与海外紧缩周期的结束,我们判断A股仍处于底部抬升,结构性做多的行情。目前势在“现代化”,主旋律在国有经济改革与现代化产业体系建设。

  看好风险特征不高、受益于现代化产业体系建设的成长股:中特估/数字经济/创新药&半导体。下一阶段机会聚焦在产业政策有进一步催化、盈利周期见底、交易结构较好的股票。1)国有经济改革(&中特估)与类债高股息重叠资产的重估:建筑/石化/金融,以及扩散细分(传媒出版/运营商/设备/运输/中药)等;2)围绕现代化产业体系建设,继续看好股价调整充分、盈利预期见底,微观筹码出清,且中期维度受益周期性复苏和技术创新板块,美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产,看好低位成长:创新药/半导体(自主可控方向),以及政策有望进一步催化的数据要素&经济相关子板块:运营商/云服务/算力/数据安全等。3)传统领域布局“性价比消费”成长性细分:啤酒/食品/餐饮供应链/黄金珠宝/大众白酒。

  中信建投证券:耐心等待,低位把握

  一季度全A营收增速等指标仍在探底,五一出行恢复亮眼,但制造业PMI已露出疲态,海外处于多事之秋,高利率环境下美国银行风险事件频发,衰退风险上升。市场处于再平衡期,低位把握再布局机会;短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向,中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注:医药、传媒、通信、餐饮链(预制菜、啤酒)、军工、新能源等。主题重点关注:一带一路、数据要素等。

  展望后期,值得关注的业绩景气方向是:1)有望维持高景气的细分方向:IT服务、储能/风电/光伏(分环节)、火电、出行链、券商、中药、预制菜;2)有望景气趋势向上且可能实现跃升的板块:通信设备(光模块)、游戏、半导体、软件、啤酒、竣工链、黄金、基建、医疗服务。

  中金公司:乘势而上,当前位置市场机会仍大于风险

  继续维持对A股市场偏积极的看法。支持后续市场表现的逻辑包括:1)投资者对增长预期有继续改善空间。2)二季度上市公司业绩增速有望相较一季度明显回升。3)外部不确定性仍需继续关注,基准情形下对A股影响可能有限但需警惕潜在冲击。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高且仍处于历史中低位,我们认为当前位置市场机会仍大于风险。

  配置方面,TMT领域前期集中交易风险释放后或进入盘整阶段,未来进一步催化可能来自政策预期或产业趋势新进展;随着复苏逐步深化且上市公司业绩进入改善周期,基本面改善可能逐渐成为市场交易的核心逻辑,市场风格有望更为均衡,关注基本面具备复苏逻辑的领域,如前期调整相对充分的泛消费领域。低估值国企及一带一路等主题仍值得继续关注。

  行业建议:复苏为主线,风格更均衡。建议投资者关注如下三条主线:1)基本面修复空间和弹性大,且政策继续支持的泛消费领域,如食品饮料等;2)关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域,包括高端制造、科技软硬件,新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复;3)受益于一带一路战略,以及国企改革等主题机会。

  兴业证券:“数字经济”轮动强度开始从高位回落

  今年市场主要矛盾并非择时,把握轮动的方向更加重要。年初以来,市场轮动强度一直处于历史较高的水平。目前轮动有清晰的逻辑链条:1)“一个大循环”――“数字经济”和“中特估”之间的轮动。2)“数字经济”与“中特估”内部的轮动。随着当前“数字经济”轮动强度从高位开始回落向下,后续我们认为至少TMT整体调整最剧烈的时候或将逐渐过去,有望在轮动中蓄力并逐渐找到新的方向。

  “数字经济”中,可关注AI+应用为传统行业降本增效的传媒(游戏、出版、营销)、建筑(设计院)、商贸社服(教育、跨境电商)。我们划分的“数字经济”60大细分行业中,综合拥挤度、景气度、估值与机构持仓,当前可关注:运营商、游戏、金融科技、数字媒体、计算机设备、云计算、光模块、半导体制造/设备等。

  招商证券:把握人工智能等新科技革命浪潮

  近期重要会议相继召开,当前的经济政策仍然以产业政策作为主,总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势。产业政策方面,建设现代化产业体系是当前经济工作中心,先进制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外,人工智能再度被提及,要“把握人工智能等新科技革命浪潮”,相关产业发展有望得到政策的大力支持。A股结构性行情仍将持续,围绕AI+/数字经济/先进制造/自主可控等领域机会将层出不穷。

  安信证券:“中特估”行情占优的格局会持续

  首要明确的是当前“中特估”行情占优的格局会持续。对于市场整体,对于我们从2月至今对于大盘指数处于“山腰处歇脚”的判断应该是客观公允的,毕竟过去人民币汇率向均衡水平6.6-6.7的回摆迟迟不能确认(目前处于6.8-7震荡)。对于A股市场中枢的上移,我们明确将关注点已经放在ROE拐点判断上,预计A股ROE的回升在Q3甚至更晚些时候出现。

  据此,我们维持大盘指数处于“山腰处的歇脚”判断,超额收益还是来自于结构上的亮点,投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是消费+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的AI数字经济。短期超配行业:以传媒(人工智能)、计算机(信创)、通信(光模块)、半导体为代表的数字经济;非银、消费(食饮、智能家居、消费建材)、有色(铜、金)、医药、地产。主题投资:关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企三大主线:通信运营商、建筑、石化。

  申万宏源证券:2023年数字经济、央企改革将反复有机会

  资产荒,也支持主题思维继续主导。4月市场已经对一季报景气验证的线索做了一定的挖掘和反映,短期市场又出现了行业快速轮动“实验新方向”的特征。宏观预期混沌阶段,市场预期在“弱复苏”和“弱衰退”之间摇摆:内外需预期反向,国内稳增长和内生动力弹性不共存,中微观不断出现矛盾信号。近期,经济预期下修 + 银行间流动性宽松,国债收益率显著回落,类资产荒环境出现。

原标题:【【十大券商一周策略】“中特估”行情持续!当前市场机会大于风险 “数字经济”轮动高位回落
内容摘要:海通证券:均衡以待 2022年10月以来是牛市初期,对比历史,这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。牛市初期类似春天,市场有所反复很正常,短期政策和业绩因素影响下,行业或更均衡。 ...
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