继过往较为常见的托管人结算模式和券商结算模式之后，一种创新模式——“类QFII结算模式”正在基金行业悄然流行。
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“类QFII结算模式”的推出也吸引了行业各方目光，据业内人士透露，除了广发证券有落地的基金产品之外，其他券商、基金公司也在关注研究这一新的模式，也在摩拳擦掌。
在多位业内人士看来，目前基金结算模式迎来新时代。券商结算、银行结算、类QFII结算三类模式各有优劣，基金管理人可以根据不同情况，选择不同的结算模式，最大限度的调动各方资源，为持有人提供更好的服务。
“类QFII结算模式”逐渐落地
在公募基金25年的历史长河中，托管人结算模式是最早出现也是最为成熟的基金结算模式。到了2017年，券商结算模式启动试点，成为基金公司撬动券商资源的有力抓手，之后由试点转常规，发展迅速。
如今，新的交易结算模式——“类QFII结算模式”正在行业各方探索中落地。
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“在证券公司中，广发证券是率先有落地基金产品的券商，据了解，其他券商也在积极研究这一新的业务。”一位业内人士透露。
据博道基金介绍，所谓的“类QFII结算模式”是指，公募基金参照QFII模式，通过证券公司进行交易申报，由托管银行进行结算，在这种模式下，资金存放在托管银行的托管账户，无须银证转账到证券公司。这也成为类QFII模式的与一般券结模式的最大不同点。
具体来看，类QFII模式中产品资金集中存放在托管银行，在券商开立的资金账户无需实际上的银证转账存入资金，每个交易日基金公司采用申报交易额度，使用虚头寸资金的方式进行场内交易，券商根据已申报的交易额度每日滚动计算产品资金账户虚头寸资金余额，以实现对产品场内交易额度的前端验资控制。
类QFII模式下基金场内交易通过经纪券商完成，仍然保留了原先券商交易结算模式的交易前端控制、验资验券的优点，同时资金结算由托管行完成，解决了部分托管行比较关注的托管资金归属保管问题，一定程度上调动了托管行的积极性。
在博时基金券商业务部副总经理王鹤锟看来，类QFII结算模式，丰富了公募基金与证券公司结算模式的选择，更好地满足各方差异化的需求，也印证了券商财富管理转型已经进入更加成熟和高速发展阶段 ，多样的结算模式备选可以有助于降低运营风险 、提升效率，促进公募基金、券商渠道、基金投资人共赢发展。
“尤其是对于ETF产品，类QFII结算模式可以保证较好运营效率带来的优质交易体验的同时，兼顾券商与基金公司的商业利益深度捆绑。随着“买方投顾业务，产品工具化配置”的趋势逐渐形成，该模式将进一步促进，金融机构为广大投资人提供更多的交易工具选择。”他进一步分析指出。
类QFII结算模式突破了现行客户交易结算资金的三方存管框架，谈及这类模式的创新点，平安基金总结为三大方面：“ 一是虚头寸：实现虚头寸指令对接，资金无需三方存管； 二是交易交收分离：证券公司对产品场内交易进行前端验资验券；三是日终资金对账：实现证券公司与托管人系统对接对账。 ”
加强交易前端验资验券功能
兼顾与券商渠道的商业模式创新
作为一种新的交易结算模式，投资者对类QFII结算模式还是比较陌生。相比过往的结算模式，公募基金采用类QFII结算模式有哪些优劣势？也是投资者关注的问题。
博道基金站在ETF的角度分析指出，从销售端上看，ETF的募集和日常申购赎回都通过券商完成。若ETF采用类QFII模式，其投资端业务也是通过券商完成，可以全方位的跟券商合作。
“类QFII的优点是证券公司对产品场内交易进行前端验资验券，可有效防控异常交易和超买风险。”博道基金表示。
“对于公募基金管理人而言，公募类QFII结算模式，较传统托管银行结算模式，有两方面好处：一是，加强了交易前端验资验券功能，优化交易监控和头寸透支风险管理；二是，兼顾了与券商渠道商业模式的创新，类似与券商结算模式，捆绑了商业利益，有利于券商代买市占率的提升。博时基金券商业务部副总经理王鹤锟也谈了自己的看法。
他进一步分析称，“相较券商结算模式，公募类QFII结算模式，也有两方面好处：一是，无需银证转账即可调整场内外资金分布，效率有所提升；二是，简化了开户环节，免去了三方存管登记确认。”
此外，还有基金人士认为，对于基金管理人而言，ETF采用类QFII结算模式，可以兼顾资金使用效率与风险控制两方面的需求，相 过往的结算模式体现出了 定优势。相比券商结算模式，类QFII结算模式下无需银证转账即可调整场内外资金分布，效率有所提升，同时也简化了开户环节，免去了三 存管登记确认；而相比托管人结算模式，抖客网，类QFII结算模式下加强了交易前端验资验券功能，可优化交易监控和头寸透支风险管理。
平安基金将ETF采用类QFII结算模式的主要优势归结为以下几点：
一是，类QFII结算模式下，产品资金不是集中于原来的证券公司资金账户，仍然存放在托管行账户，实现的方式是需要将托管行和券商打通。通过“虚头寸”将托管行和券商打通，免去银证转账的步骤，解决了普通券结模式下资金分散管理，资金划拨时间受银证转账时间范围限制的痛点。日常投资运作过程，减少银证转账资金划拨工作，例如，定期费用支付、新股新债缴款与银行间账户之间划拨等;
二是，对比券商结算模式，一定量减少了证券资金账户开户与银证关联挂钩环节工作；
三是，更有利于明确各方职责所在，以及完善业务风险管理。通过交易交收分离，证券公司前端验资验券可有效防控异常交易和超买风险，托管人负责交收；日终资金对账实现证券公司与托管人系统对接对账，可防范资金结算风险。
平安基金同时也谈到了ETF采用类QFII结算模式的几点不足之处： 一方面，类似托管人结算模式，该模式与托管人结算模式一致，对投资组合而言需按月计算缴纳最低结算备付金与保证机制；另一方面，虚头寸机制下，管理人、托管人与券商三方需每日确立场内/外资金分配比例。取决于投资组合交易特征，将增加日常投资运营管理工作。
起步阶段或吸引头部基金公司跟随
实现基金、券商、银行三方共赢
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原标题：【公募基金再现创新，类QFII结算模式“横空出世”】 内容摘要：公募基金交易结算模式再现创新突破！ 继过往较为常见的托管人结算模式和券商结算模式之后，一种创新模式——“类QFII结算模式”正在基金行业悄然流行。 据 记者了解，2022年3月初成立的 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/226572.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
