市场出现分歧。

　　二季度过半，A股年内并没走出公募此前预判的“均衡行情”，反而是AI（人工智能）和中特估（中国特色估值体系）两大主线（下称“两大主线”）轮番上攻，使重仓核心个股的基金经理喜形于色，实现了可观盈利（最高回报率超过55%）和管理规模大增，但错失两大主线（特别是执着于新能源等赛道）的基金经理，面对大幅亏损时却是满面愁云。

　　但行情演绎至今，公募基金对两大主线也逐渐出现分歧。有基金经理对

·券商中国记者直言，中特估龙头在连续涨停后已出现短期泡沫化，他一股也不想要。具有产业新技术革新的人工智能，可能只是第二轮超额行情后的短期回调。但也有观点认为，在中国经济和中国市场的潮流变化中，中特估是非常重要的投资方向，从现金流、经营效率、利润转化率等指标来看，中特估的估值重估仍在持续。

　　10只重仓股6只涨幅超100%

　　根据数据，截至5月12日全市场主动权益基金中，今年以来涨幅居前的基本被重仓人工智能或中特估赛道个股的基金包揽。

　　比如，唐能管理的银华体育文化以今年以来56.16%的涨幅位居第一，较紧跟其后的泰信行业精选（46%）超出10个百分点。一季报显示，银华体育文化股票持仓比例在90%以上，前十大重仓股比例超过50%，且有着显著的人工智能属性，分别为吉比特、三七互娱（002555）、昆仑万维（300418）、恺英网络（002517）、三六零（601360）、神州泰岳（300002）、蓝色光标（300058）、三人行（605168）、科大讯飞（002230）、姚记科技（002605）。

·券商中国记者发现，10只重仓股中有6只今年以来涨幅超100%，其中有5只为一季度新增重仓股，分别为昆仑万维、恺英网络、三六零、神州泰岳、姚记科技。其中，人工智能大牛股昆仑万维年内累计涨幅接近惊人的300%。

　　根据，一季度共有136多只基金持有昆仑万维，其中有125只基金为一季度新增或加仓产品。除银华体育文化外，多只涨幅超过30%的基金均持有了该大牛股。如魏淳管理的前海开源沪港深乐享生活年内涨幅接近40%，一季度新增的昆仑万维位居前十大重仓股之首；此外该基金重仓股中还有恺英网络、三七互娱等人工智能概念股，以及中国移动（600941）、中国电信（601728）等“中特估”核心股。而以中国电信和中国联通（600050）为第一和第二重仓股的诺安中小盘精选，今年以来同样录得了两位数涨幅。记者发现，中国电信和中国联通早在2022年三季报时就进入该基金的十大重仓股。

　　不少基金因重仓了上述赛道，今年以来还实现了规模“翻身”。如蔡嵩松管理的诺安积极回报A，一季度重仓股指向了半导体等TMT领域，今年以来收益率超过40%，规模从不足1亿元飙升至7亿多元；截至去年底国新国证新锐还是一只规模不足3000万元的迷你基金，但在重仓福昕软件、金山办公等个股后年内以来实现了超35%的收益率，一季度末规模超过4.5亿元。年内收益同样超过30%的招商优势企业A和银河智联主题A，规模分别从3亿多元上涨至30亿元以上，从1.2亿元上升到9.19亿元。

　　然而，和上述喜形于色的基金经理相比，错失两大赛道行情的基金经理却是满面愁云，所管基金年内最大跌幅超过30%。记者注意到，亏损基金中有不少是此前表现亮眼的新能源产业链持仓产品，在今年新能源行情陨落后这些基金依然在咬牙坚守。如华南某新生代基金经理管理的基金年内亏损超20%，持有晶澳科技（002459）、晶科能源、石英股份（603688）、阳光能源、宁德时代（300750）等标的，另一知名科技基金经理旗下亏损超20%的基金，重仓晶澳科技、阳光电源（300274）、亿纬锂能（300014）、隆基绿能（601012）等。

　　同样优秀，但吸引力大不一样？

　　实际上，在两大行情崛起前多位基金经理在接受

·券商中国记者采访时曾普遍强调，2023年A股将是更均衡型的行情，许多基金经理认为今年投资要强调行业均配策略。但当A股市场参与者对经济复苏预期偏低之际，炒作题材品种再次成为一种生存方式，但基金经理认为热门题材投资也需建立在基本面和估值的基础上。这意味着，公募基金对两大热门赛道同样存在分歧。

　　华南某公募基金经理接受

·券商中国记者采访时表示，以人工智能为核心的TMT行情，与中特估的行情表现吸引力并不一样。TMT的交易拥挤度已经显著下降，尤其是许多重仓人工智能的科技主题基金产品的净值回撤也超过20个百分点，这意味着人工智能赛道已经从过热回归到相对更偏理性的状态，从这个角度而言，以人工智能为代表的TMT板块在目前位置配置价值可能更高。

　　“中特估在几个龙头连续涨停后，在我看来已经出现短期的泡沫，我一股也不想要。”该基金经理告诉记者，许多中特估的龙头股在当前位置对他而言没有配置的吸引力，尽管从估值的角度而言许多市场参与者可以给出许多个继续买入中特估的理由，但当一只中特估龙头股在两三个交易日内涨幅就达20%甚至30%，意味着资金已迫不及待在进行抢筹码。从股票市场交易的直观判断，这代表着资金参与方的短期泡沫化，过高的交易拥挤度意味着风险。

　　此外还有基金经理私下说到，人工智能和中特估属两个截然不同的投资风格，存在分歧实属正常。但从行情演绎阶段性来看，人工智能年内大放异彩，短时间内或许有浮盈兑现需要。但当前经济发展的核心驱动力是科技创新而非银行保险等“大象”公司，中特估行情再好也难以符合科技成长类基金经理口味。

　　但在南方中国国企ETF基金经理龚涛看来，中特估行情的基础逻辑是长期估值范式重构引发的。他指出，国有企业在资本市场过去定价偏低，主要源于几个痛点：一是国有企业治理机制不够市场化，经营管理效率相对较低，导致盈利质量和盈利能力较低。二是行业分布上国有企业以传统中上游行业为主，重资产属性重，成长性相对较低。三是国有企业永续经营的优势未被市场定价。而在国资委一利五率新的考核体系下，企业将更加注重国企的盈利能力和盈利质量，新的KPI考核体系将激发国企领导人更加注重考核指标的实现。国企盈利能力和盈利质量的双重提升必将重塑国企的估值中枢。

　　被甩下车可能会错过后续上涨

　　需要指出的是，公募投资对上述两大赛道的挖掘并不止于此，特别是在两大赛道上周有所调整后，公募还试图从历史中寻找行情规律。

原标题：【"中特估我一股也不想要！"基金经理分歧来了，这波行情还能持续多久】 内容摘要：市场出现分歧。 二季度过半，A股年内并没走出公募此前预判的“均衡行情”，反而是AI（人工智能）和中特估（中国特色估值体系）两大主线（下称“两大主线”）轮番上攻，使重仓核心个 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/226613.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。