近期市场热点切换频率加快，存量博弈中热点持续性不强。从二级市场来看，不少资金关注度较高的热点板块波动开始明显加剧。那么，投资者该如何从纷乱复杂的市场信息中选择寻找到对自己有用的呢？大机构视角是一个不错的选择，也就是从券商最新发布的研究报告中去寻找它们对热点板块和机会的研判，从中找到买点。

　　本报记者 林珂

　　热门一: 人工智能

　　作为一次重要的科技浪潮，人工智能产业发展备受市场关注。一段时间以来人工智能板块就被反复炒作，且热点呈现持续发散的状态。有分析人士指出，作为一个题材热度较高的板块，未来随着产业的发展将反复出现表现。

　　浙商证券（601878）

　　商业化进程加速推进

　　年初至今AI概念指数大幅跑赢沪深300指数，但近期来看板块回调幅度高于同期大盘，建议关注AI+行业应用落地进程。

　　基于对海外大厂及细分厂商的公开资料整理，我们发现 AI 大模型技术已在办公、代码生成、广告营销等场景为企业贡献显著价值增量，微软、谷歌等大厂以及Palantir、Duolingo等细分赛道玩家在未来将持续加大AI布局，加速推进AI+行业落地应用进程。

　　在国内外科技大厂的引领下，AI商业化进程正在加速推进中，国内外公司、科研院所在AI模型算法、应用场景、产品形态等层面持续迭代。对标海外大厂布局以及垂类公司发展，国内垂直行业厂商有望发布一系列AI+行业应用产品，推进AI商业化进程。我国 AI 商用空间广阔，未来有望随着中文AI技术的迭代、叠加各行业应用场景中的商用探索，打开市场空间。

　　板块机会方面，建议在基础层上关注大模型中的360，科大讯飞（002230）；应用层方面，建议关注AI+工具的金山办公，AI+建筑的广联达（002410），AI+法律的通达海（301378），AI+医疗的创业慧康（300451）、久远银海（002777），I+教育的科大讯飞，AI +网安的安恒信息、奇安信，AI+金融的同花顺（300033），AI +交通的佳都科技（600728），AI+政务的拓尔思（300229），以及AI+智慧城市的罗普特。

　　国金证券

　　谁是AI下一波浪潮

　　5月17日英伟达创始人在2023年ITF世界大会上发表演讲并提出“人工智能和加速计算正在共同改变技术行业。下一波人工智能浪潮将是一种被称为具身AI的新型人工智能，即能够理解、推理并与物理世界互动的智能系统。”具身智能机器人有望成为AI的最终载体，核心在于感知层、认知层。

　　我们认为具身智能机器人能够像人一样在环境中交互感知，自主规划、决策、行动并完成相应任务，技术原理包括感知层、认知层、执行层三大层面。从工业机器人的发展来看，工业机器人主要根据控制系统发出的指令信号控制机器人主体完成任务，主要依赖于机器人的执行层；而与工业机器人不同，具身智能机器人若能像人一样与环境交互、感知、决策、完成任务，将不得不提升感知层和认知层的能力。

　　机器人行业格局或迎来巨变，远期具身智能机器人需求量远高于目前工业机器人的需求量。我们认为未来机器人的核心在于感知层和认知层，因此算法类水平高的科技企业或在未来机器人市场具有更大主动权，行业的格局未来或以头部科技企业为主；从远期潜在需求量来看，具身智能机器人在制造业、家政服务、商业服务等多个领域均有潜在需求，未来具身智能机器人的需求量将远多于目前工业机器人的需求量。

　　随着具身智能机器人不断发展，我们建议关注埃斯顿（002747）、埃夫特；后续制造业需求有望回暖，机床行业二季度销量、订单等数据有望实现环比增长，建议关注华中数控（300161）；同时建议关注国机精工（002046）、中国船舶。

　　民生证券

　　大模型推动行业新变革

　　AI大模型推动计算机历史三次最大浪潮实现“三山叠峦”。与以往科技产业浪潮最大不同在于，此次AI浪潮不是终端硬件变革开启，而是软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类物联网终端变革，而且起步就是最大想象空间的市场：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操作系统合三为一。

　　AI时代将彻底重塑计算机行业与各行业的关系，计算机行业从市场空间占比极低的信息化工具跃升成为创造行业价值的主体。在AI时代MaaS将成为应用开发主要模式，使用自然语言为主的编程方式有望让每个人都成为开发者，结合MaaS保障海量应用开发需求顺利落地，DevOps有望在软件公司全面渗透，进而促进行业整体降本增效。与此同时研发等成本是计算机行业主要的成本项，AI有望明显提升编程等工作效率，降低人均成本，进而有望带来计算机行业人效的明显提升，这是计算机超级行情最重要的逻辑基础。

　　AI 行 情 现 阶 段 更 类 似2010-2012的新一代基础设施平台普及的早期，最大不同在于这次不是终端硬件变革开启，而是大模型作为基础设施软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类终端变革，ChatGPT所代表的大模型意义不亚于电力革命中的交流电与信息革命中操作系统的诞生。AI时代计算机行业从市场空间占比极低的信息化工具跃升成为创造行业价值的主体，而与此同时人效却空前提升，这是计算机超级行情最重要的逻辑基础，我们持续建议重点关注寒武纪、三六零（601360）、同花顺、金山办公、科大讯飞、中科创达（300496）、海康威 视 、 莹 石 网 络 、 大 华 股份、千方科技（002373）、四维图新（002405）等AI核心龙头企业。

　　热门二: 中特估

　　“中特估”概念一经提出，便在二级市场上获得资金明显关注。有分析认为，我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。央企作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量。而当前央企上市公司市盈率为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平，估值修复行情仍在路上。

　　国信证券

　　估值依旧偏低

　　“中字头”建筑央企短期调整压力较大，但整体估值水平仍然偏低。五月初以来“中字头”建筑央企进入阶段性调整期，中国中铁（601390）下跌约15%，中国交建（601800）、中国铁建（601186）下跌约10%，建筑央企市净率重新回到0.7倍左右。尽管建筑央企估值较去年低点已有提升，但减值压力减小、现金流改善、盈利能力提升等预期尚未反映在估值中。

　　数据方面，4月开工继续放缓。根据Mysteel数据，2023年1-4月份全国开工项目总投资额分别为9.4、9.1、4.3、2.8万亿元，累计同比增长93%、14.2%、-1.8%、-11.7%。根据历史数据，2021年3月份集中开工期，当月开工项目总投资额达12.6万亿元，2022年2月为集中开工期，当月开工项目总投资额达11.3万亿元，2023年1-2月份集中开工，两月合计开工项目总投资额达18.5万亿，进入三月份，开工进度放缓，4月开工环比下降34%。

　　建筑央企估值回归进入下半场，目前估值水平仍然偏低，经营质效改善尚未充分反映在估值中。一带一路持续高景气，相应国际工程企业一季度业绩大幅增长，一带一路订单在二季度有望迎来集中释放。“AI+建筑”前景广阔，工程设计龙头有望率先受益。重点推荐中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建。

　　安信证券

　　基本面连续改善