持续低迷的白酒股终于在近日迎来大爆发。数据显示，截至6月16日，中证白酒指数单周累计涨幅近10%，多只白酒股单日一度涨超7%。此前白酒股持续调整，今年2月下旬以来，白酒指数累计跌幅超20%。
此次“反攻”是否意味着影响白酒板块表现的悲观因素有所改善？白酒行情能否持续？目前白酒股整体估值情况如何？哪些细分领域值得关注？
对此，
他们认为，此前由于需求力度不强、累计库存仍在消化中等不利因素，导致白酒行业表现一般。短期内，政策对经济和消费刺激加强、场景消费有望加速去库存等因素助推下，白酒行业迎来“反攻”。
谈及后市，这些基金经理认为，白酒板块已处于价值投资布局区间，中长期来看，酒类行业仍处于结构化增长阶段，集中化、升级化趋势仍在，不过，修复阶段需要时间与耐心。同时，随着近期稳增长政策密集出台，站在当前位置，下半年资本市场存在结构性机会。
多因素助推白酒股“大反攻”
吴越：一方面，政策给予充分的流动性支持，意味着政策对经济和消费的刺激加强，而刺激消费本就是今年的重中之重；另一方面，市场预期有更多政策出台来刺激经济和消费，作为消费赛道优质品种的白酒行业有望受益。
侯昊：短期看来，博弈经济复苏的节奏和外生变量还需要有数据的验证，尤其中秋国庆前后数据的验证。我调研了很多白酒企业，对于完成今年的任务、实现长期高质量发展有充分理由和信心。
梁杏：行业层面，酒企经营环境相较于去年有明显改善是不争的现实。板块情绪已走向过度悲观，向下有业绩支撑，近期有降息预期和地产进一步放开的政策预期，板块出现了底部反弹。短期来看，端午礼赠、谢师宴等宴席场景消费有望加速去库存。中长期来看，由于库存因素导致销售价格承压，修复阶段需要时间与耐心。
张羽翔：近日，降息及相关刺激经济、促进消费的政策的出台，使得悲观情绪得以释放，股价得以修复。我们对经济逐渐企稳保持乐观态度。
余欢：白酒板块经过前期持续调整，估值已处于合理偏低位置，叠加市场对于稳经济政策出台的预期，因此，以白酒为代表的消费板块迎来反弹。
罗世锋：近期白酒板块反弹主要是两方面原因，一是经过近两个月的调整，行业估值整体处于较低水平，股价中已包含了较为悲观的预期；二是由于近期宏观数据偏弱，市场对后续出台稳经济宏观政策的预期逐步加强，白酒板块与宏观经济的相关度较高，未来亦有望受益于经济的改善。
冀楠：年初以来，受益于疫情政策转向带来的消费场景修复，春节期间动销超预期，抖客网，白酒行业迎来了一轮估值修复。但随着进入行业淡季，叠加回补性需求在3、4月集中释放后，以及经济整体的复苏动力趋弱，动销开始转向平淡；5、6月份市场对于宏观经济的担忧逐渐发酵，对白酒行业的估值形成了较大的压制。近期，随着政策预期的临近，白酒行业迎来一轮估值修复。
白酒股整体估值处合理偏低位置
吴越：前段时间持续遭遇调整的白酒板块，跌出了性价比。数据显示，截至6月13日，白酒板块整体估值位于近5年来24.61%的历史百分位，处于相对较低的水平。
侯昊：目前白酒板块PE-FY1处于近5年的20%分位数以下甚至更低，头部公司2024年的估值在25倍，处于偏低水平。
张羽翔：目前中证酒指数的估值水市盈率TTM为30.77，近3年的历史分位数5.88%，近5年25.1%，考虑到2023年白酒板块的盈利，很多个股的估值水平处于合理偏低水平。
余欢：目前白酒股整体估值处于合理偏低的位置。
罗世锋：白酒估值已经回调到近几年的偏低水平，有一定的投资性价比。主要高端白酒公司的估值已回到30倍左右的水平，次高端估值回落到25倍以下，区域酒估值在20倍左右。结合白酒行业稳定的行业格局及其较为稳健的增长情况，目前白酒行业估值整体处于合理偏低的水平。
冀楠：目前白酒行业整体估值水平处于合理偏低水平，已经隐含了较为悲观的经济预期。
向下调整空间有限
中高端白酒长期投资逻辑仍在
吴越：未来白酒行业演变方向和演变逻辑如果用一句话来总结，就是“少喝酒，要喝就会喝好酒”，前半句是指整个行业没有所谓的“总量逻辑”，销量可能每年以个位数的增速下滑，收入端可能增速也不快，已进入成熟期；后半句是指一些知名品牌可能会有比较大的机会。
梁杏：2023年行至半程，消费复苏势头较年初有所放缓，整体呈现弱复苏态势。拆分来看，场景复苏差异较大，消费场景主要分为宴席、礼赠、商务、自饮及小聚，宴席和礼赠相对刚性，商务和自饮复苏略慢。展望下半年，宴席需求依旧景气，若商务场景修复加快，复苏成色更可期待。当前板块估值底部信号已现，或迎来较佳的长期价值布局期。
张羽翔：未来白酒行业或呈现挤压式发展态势，即以上市公司为代表的优质酒企挤压非上市酒企。规模以上企业数量在减少，收入和利润占比仍在提升。未来上市公司和行业整体本身的发展存在一定差异，上市公司发展态势优于整体行业，中长期走势取决于未来经济恢复的方向和斜率。
余欢：结合板块估值水平和行业基本面情况，中长期来看，酒类行业仍然处于结构化增长阶段，集中化、升级化趋势仍在，白酒板块已处于价值投资布局区间。
罗世锋：中长期来看，随着我国经济水平的提升，居民可支配收入预计保持持续增长，消费升级仍是行业发展的大趋势。
我们长期看好高端白酒企业持续增长。从量的角度看，优质高端白酒的供给和需求都有较大增长空间；从价的角度看，随着居民收入的增长和对未来预期的改善，消费者追求更高的品质而使得行业价格带逐步上移的趋势仍有望延续。整体而言，从量价两个层面来看，中高端白酒的长期投资逻辑仍然存在。
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原标题：【七位基金经理解读白酒“大反攻”： 估值底部信号已现 迎来长期价值布局期】 内容摘要：记者 方丽 曹雯璟 持续低迷的白酒股终于在近日迎来大爆发。数据显示，截至6月16日，中证白酒指数单周累计涨幅近10%，多只白酒股单日一度涨超7%。此前白酒股持续调整，今年2月下旬以来， ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/236686.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
