记者 张厚培

　　包括张坤及赵枫在内的知名基金经理加仓招商银行（600036）引发市场热议。机构研报指出，经过2季度以来的调整，银行板块静态估值水平处在历史绝对低位，悲观预期反映充分;银行2021年三季报可能存在超预期，当前是布局的好时机。

　　知名基金经理加仓招商银行 银行板块全线飘红

　　10月11日，A股冲高回落，沪深两市主要股指全线皆墨。不过，沉寂多时的银行板块逆市走强上涨2.34%。其中，龙头招商银行大涨4.06%;此外，南京银行（601009）、瑞丰银行（601528）、平安银行（000001）等涨幅也超4%。而宁波银行（002142）、兴业银行（601166）等多只个股涨幅超过3%。

　　《投资快报》留意到，银行股的大涨或与知名基金经理增持招商银行有关。据易方达基金近日发布的旗下基金重大关联交易事项的通告，9月29日由公募“一哥”张坤管理的易方达优质企业三年持有买入招商银行1630万股，买入均价为51.05元，买入金额合计约8.32亿元。9月30日，张坤再次出手买入50万股招商银行，买入均价为50.41元，买入金额合计2520.51万元。

　　梳理基金定期报告发现，张坤管理的基金年内频频增持招商银行。相关数据显示，今年一季度易方达蓝筹精选大举加仓招商银行A股，还新进买入招商银行H股。截至6月底，易方达蓝筹精选持有1.13亿股的招商银行A股以及5000万股的招商银行H股，占基金净资产比重高达9.88%，是该基金的第二大重仓股。截至6月底，易方达优质精选持有5万股招商银行A股，易方达亚洲精选持有721万股招商银行H股。

　　此外，另一位知名基金经理也于近期大幅增持招商银行。根据睿远基金的重大关联交易事项通告，赵枫管理的睿远均衡价值曾在9月2日及9月3日连续买入招商银行，合计买入723.58万股，买入金额达到3.72亿元。值得一值的是9月以来，睿远基金调研了常熟银行（601128）、杭州银行（600926）。而在年内，睿远基金还曾调研了苏州银行（002966）、宁波银行等。

　　事实上，今年以来公募基金持续对部分银行股进行了增持。基金二季报数据显示，知名基金经理谢治宇管理的兴全合润在二季度增持平安银行，兴全合宜新进入平安银行前十大流通股东，截至二季度末，兴全合润和兴全合宜分别持有平安银行8713.38万股和5489.01万股。知名基金经理朱少醒管理的富国天惠持有宁波银行股份由去年底的2800万股增加到今年二季度末的3660.18万股。

　　据天风证券（601162）统计，内资机构于三季度加大了对银行板块的持仓力度，反映在港股通中银行市值占比企稳回升。外资机构对银行板块的配置热情也有所升温，陆股通中银行市值占比在三季度向上抬升。此外两融余额中银行占比呈现出上行态势，表明普通投资者对银行股的参与热情亦开始有所提升。

　　上市银行三季报或超预期

　　从基本面看，上半年除了民生银行（600016）外，其他40家银行的净利润均有不同程度的增长，当中32家银行的净利润增速更是达到了两位数，抖客网，占比达到了78.05%。更为可喜的是，招商银行、平安银行、兴业银行、邮储银行（601658）、杭州银行、宁波银行、江苏银行（600919）、成都银行（601838）等11家银行净利润增幅超20%。

　　据平安证券统计，2021年上半年上市银行净利润同比增速从一季报的4.6%大幅提升至12.9%。平安证券指出，透过银行中报的经营数据来看，行业的基本面伴随着经济的平稳运行仍在延续改善，体现在营收增速保持平稳，资产质量延续改善，拨备计提压力缓解支撑盈利高增长。

　　而对于即将出炉的三季报，国泰君安银行团队发布研究报告指，此前市场对银行2021年中报因极低基数导致的“集体繁荣”有充分预期，并有相当一部分投资者认为中报是银行的业绩顶，下半年银行业绩将出现回落。此外，还有部分投资者对银行三季报没有预期。国君银行认为，银行2021年三季报可能存在超预期，体现在营收端有息差同比降幅收窄的支撑，利润端兼有维持稳定的意愿和能力，不良整体出清向好趋势不改。

　　然而相对于业绩的亮丽，银行股的表现却是不尽如人意。据同花顺（300033）iFinD数据统计，截至10月11日收盘，年内仅有南京银行、招商银行、成都银行、江苏银行、邮储银行、杭州银行、宁波银行、苏农银行（603323）和交通银行（601328）等9家银行股跑赢大市(同期上证指数涨幅为3.42%)，表现最好的南京银行和招商银行年内涨幅也分别只有20.54%和20.25%。

　　更让人大跌眼镜的是，统计数据显示截至10月11日收盘，41家上市银行股中目前有33家处于破净状态，占比达80.49%。当中民生银行、交通银行、华夏银行(600015)、渝农商行（601077）、北京银行(601169)和中信银行(601998)等6家上市银行目前在以相当于净资产不到五折的价格来出售。

　　作为A股市场中最赚钱的行业，银行板块破净比例何以那么高呢?业内人士指出，银行股大面积“破净”有其行业的特殊性，不能完全准确反映出银行的实际价值。“破净”不等于基本面恶化，两者不能画等号。多家机构分析称，银行业基本面有望向好，外部风险可控，目前银行股已经处于估值洼地，未来修复可期。

　　平安证券称，站在当前的时间点，监管对于防风险、稳增长的定调以及跨周期调节政策的相继落地，认为经济大幅下行的可能性不高，同时大规模信用风险释放的概率较小，对于银行经营状况和资产质量的影响可控。经过2季度以来的调整，板块当前静态估值处在历史绝对低位，悲观预期反应充分，建议关注板块估值修复机会。

　　机构：银行加配正当时

　　从过往经验来看，银行股四季度的表现值得期待。相关统计数据显示，过去十年银行股是四季度胜率最高的板块，十年有八次绝对收益、七次相对收益。经统计，2011-2020年银行板块四季度平均上涨10%。结构性行情下，银行股四季度平均收益率更高。风格分化背景下，过去10年银行股四季度平均上涨15%。

　　华泰证券表示，银行加配正当时，看好四季度优质个股加配机遇。政策方面，风险事件有望平稳化解，房地产政策或将微调。基本面方面，下半年上市银行资产质量仍有望保持稳健，全年银行净利润同比增速仍有望保持较好水平。资金方面，Q4机构资金追求稳健收益，当前银行股股息率优质显著，悲观情绪消散后，有望加配银行板块。

　　光大证券金融业首席分析师王一峰表示，临近三季报发布，四季度银行板块有配置机会。一是房地产风险形势或将边际缓释预期下，市场此前的悲观预期有望进一步修正;二是央行三季度银行家侦查显示银行盈利指数比上季提升1.3个百分点至65.1%，特别是江浙等优质区域的城农商行三季度仍有望维持高增，三季报业绩具有较强支撑;三是四季度社融增速有望小幅上行;四是银行板块通常会在四季度有较好表现，前期调整进一步提升板块配置性价比。

　　中信证券报认为，受宏观经济环境与地产行业信用扰动影响，今年三季度银行板块整体表现低迷，随着近期跨周期政策相继落地，预计四季度经济预期有望回暖，同时地产行业系统性风险底线明确，地产部门对银行系统性信用风险的冲击也有限。当前银行板块估值底部明确，建议关注配置价值。个股选择可遵循两条线索：1)优质银行：估值溢价延续，盈利领先带来持续阿尔法收益，如招商银行、平安银行;2)修复银行：具备风险拐点、估值修复特点的标的，具体包括兴业银行、南京银行、江苏银行、光大银行(6301818)。