连续两个交易日股价大跌，市场不禁追问，众生药业（002317.SZ）究竟怎么了？

　　二级市场上，5月8日，众生药业股价闪崩跌停，5月7日，大跌8.85%，两个交易日合计跌18%，对应的市值蒸发约32亿元。

　　从基本面来看，众生药业一季度的经营业绩似乎不错。报告期公司实现的归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元，同比增逾80%。不过，扣除非经常性损益的净利润为1.28亿元，较上年仅增加105.97万元。

　　众生药业主要从事药品的研发、生产和销售，但公司重营销轻研发特征突出。2022年，公司销售费用10亿元，研发费用仅1.57亿元。

　　5月8日下午，针对股价大跌、重营销轻研发等问题，长江商报记者向众生药业发去了采访函，截至发稿时止，未获得回复。

　　扣非净利连续弱增长低于预期

　　众生药业的经营业绩似乎不是盈利能力的真实反映，明显低于市场预期。

　　今年一季度报告显示，前三个月，众生药业实现营业收入7.47亿元，同比增长10.50%；净利润为1.39亿元，同比增加0.64亿元，增长幅度为86.86%；扣非净利润为1.28亿元，较上年同期仅增加105.97万元，增长幅度为1.47%。

　　一季度，为何净利润同比大幅增长、扣非净利润微弱增长？

　　从财务报表看，今年一季度，公司资产处置收益1104.24万元，上年同期没有这笔收益。原因是，今年一季度处置了部分固定资产、无形资产产生的收益。此外，今年一季度，公司公允价值变动收益约为30.50万元，上年同期为-6107.87万元。公允价值变动收益，主要是公司持有爱尔眼科股票价格波动导致。就是这两个指标变动，导致今年一季度税前利润较去年同期增加7242.61万元。

　　基于此，可以判断，今年一季度，众生药业的净利润高速增长，基本上靠“炒股”。

　　其实，不只是今年一季度，2022年众生药业的主营业务利润增长同样非常缓慢。

　　年报显示，2022年，众生药业实现营业收入26.76亿元，同比增长10.17%；净利润为3.22亿元，同比增长16%；而扣非净利润约为3亿元，较上年增加79.78万元，同比增长幅度仅为0.27%。

　　长江商报记者发现，2022年，众生药业对净利润、扣非净利润还搞了“小动作”。当年，公司研发投入为3.40亿元，但费用化的研发投入只有1.57亿元，资本化的研发投入为1.83亿元。

　　毫无疑问，如果3.40亿元研发投入全部费用化，公司的净利润、扣非净利润与上年相比，不仅不会有增长，反而会大幅下降。

　　值得一提的是，众生药业手握国内首款3CL单药抗新冠病毒1类创新药物乐睿灵？来瑞特韦片。

　　公开消息称，乐睿灵？来瑞特韦片不需要联合利托那韦进行使用，后者是一种肝药酶抑制剂（CYP酶抑制剂），主要起到增效作用。目前，国内已获批的3CL小分子新冠药，包括辉瑞的Paxlovid和先诺欣均需要联合利托那韦进行用药。

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