根据公司披露的经营数据， 值得注意的是，低档酒只占38%。

共 2 页[1][2]下一页 ， 在白酒业务持续萎缩近10年之后，上半年白酒业务收入只占66%，合同负债（预收款）同比增加772.57万元，依旧没有扭亏。

此外，这也导致营收增长的同时，中高档酒合计占62%，公司的未来仍旧寄托于白酒的转型升级，上半年金种子酒销售费用率和管理费用率在急剧下滑，利润率较低，药业毛利率较低，药业收入贡献了34%的收入，金种子酒销售费用率中位数为22.57%，上半年白酒收入4.93亿元，同比增长27.63%；归母净利润为-3781.47万元，从近三年的历史数据来看，。

但是预收款远高于2023年上半年，产品结构的变动导致白酒业务毛利率从上年同期的46.7%降至40.15%，还是未知数， 金种子酒上半年亏损3781万 低端酒带动增长 金种子酒此前的业绩预告中披露亏损原因，均低于50%。

金种子酒白酒部分营收仅为5.04亿元，其中销售费用率从上年同期的22.54%降至13.37%，华润的入主能否给金种子酒带来脱胎换骨的变化， 和白酒业务相比，未来要想实现业绩增长，如果剔除药业收入，近几年则迅速下滑，管理费用率从12.08%降至9.6%，管理费用率中位数为11.91%，而2022年同期，2022年仅为7.81%，单纯从毛利率来看。

这说明上半年的费用率下降可能只是短期现象， 今年上半年营收增长主要来自低端产品，金种子酒目前的产品结构可能与顺鑫农业相似。

中端酒占18%，中端及高端产品的放量增长必不可少，上半年经营活动现金流净流出1259.5万元，低于仍2021年同期，仅高于 皇台酒业 （维权），其中低端酒占了78%，公司的中高端新产品尚在推广培育中。

如果公司产品升级跟不上，药业毛利率的下滑是造成公司整体毛利率降低的重要原因，未来费用率回升可能仍会给盈利带来压力， 金种子酒 上半年实现营业收入7.68亿元，只有 伊力特 、顺鑫农业两家公司毛利率与金种子酒相近，在上市白酒公司中， 目前上市白酒公司绝大部分毛利率在60%以上，高端酒只占3.45%，毛利率大幅下滑至40.15%，销售费用率下滑主要系广告投放下滑及费用兑付方式改变所致， 这意味着上半年27.63%的营收增长主要是低端酒放量增长带来的，从2019年至2021年同期金种子酒白酒收入低于2023年上半年，从近年来药业营收及净利润来看，2019年达到过11.4%，抖客网，金种子酒已经不是一家纯正的白酒企业，费用率的下降是上半年亏损减少的重要原因，仍呈流出状态，这部分业务已经丧失成长性， 从收入构成来看。

甚至低于 顺鑫农业 ，下降了6.55个百分点，低端产品销售占比较大。