相比纯债基金，参与转债的二级债基大多排名靠前，数据显示，前三季度涨幅超10%的共有108只，涨幅超15%的也多达44只，其中26只涨幅超过20%。

　　华商丰利增强定期开放债券A、华商丰利增强定期开放债券C以42.96%和42.61%遥遥领先，华商信用增强债券A、华商信用增强债券C也大涨34.80%和34.42%。这些债基均重仓可转债，但同时也有部分股票资产，值得一提的是，从上半年重仓股票来看，一季度以高端制造、新能源电池等热门板块为主，二季度更换为钢铁股等周期股，在股市的风格转换上把握的十分精准。债券资产中的转债、企业债等同样表现不俗，从而使其业绩亮眼。

　　展望后市，厉骞认为，目前我国经济正处于本轮复苏的顶部，经济的驱动力更多由消费、出口、制造业投资等驱动。落实到资产配置层面，厉骞表示，2021年紧信用政策和财政后置导致优质债券的供给偏少，市场出现一定程度的“资产荒”，市场配置需求较强，上半年利率出现一定下行。目前政策层面释放出一些积极信号，有利于拓展利率下行空间，但考虑到下半年债市供求紧张程度的缓解以及经济的韧性，尚不能确认是新的一轮利率快速下行周期的开始。

　　股市方面，2021年盈利处于顶部，而流动性在通胀的约束下难以大幅宽松，全年系统性机会可能不大，更多还是需要注重择时和自下而上来把握个股的投资机遇。

　　而浙商丰利增强债券、广发可转债债券A、广发可转债债券E、广发可转债债券C、天弘添利债券(LOF)E、天弘添利等众多债基同样表现出色，在前三季度纷纷大涨33.08%、30.10%、29.88%、29.72%、26.13%、25.79%。

　　上述三只广发系基金由吴敌管理，其曾任广发基金管理有限公司固定收益研究部债券研究员。吴敌在此前发布的中报里称：“展望下半年，外需边际下行较为确定，但内需将边际上行，我们对股市整体预期不悲观，结构上部分周期行业可能有估值修复的阶段性机会，同时可在成长行业挖掘结构性机会，关注业绩增速快的板块。本基金的配置仍以优质股性转债为主，择机适度增加双低转债的配置比例。”

　　无独有偶，天弘添利债券(LOF)E与天弘添利也是由同一位基金经理管理，杜广在2014年7月至2015年9月泰康资产管理有限责任公司债券研究员；2015年10月至2017年7月中国人寿（601628）养老保险股份有限公司固定收益投资部债券研究员；2017年7月加入天弘基金，历任投资经理助理、基金经理助理等职。

　　尽管没有股票资产，但中报显示杜广在债券上的配置比例高达96.99%，可转债占基金资产净值比例高达108.28%。

　　而在跌幅榜中，跌幅最大的三只债基均为纯债基金，分别为金鹰添盈纯债债券A、东海祥瑞C、东海祥瑞A，前三季度下跌8.42%、7.01%、6.69%。

　　中报显示，金鹰添盈纯债债券A的政策性金融债占比高达99.49%，而东海祥瑞则主要是国债和政策性金融债。

　　黄倩倩管理金鹰添盈纯债三年多，但任职回报还是负值，其曾任广州证券股份有限公司债券交易员，2014年11月加入金鹰基金担任债券交易员、基金经理助理等职务。祝鸿玲管理东海祥瑞四年多，任职回报为7.5%，祝鸿玲曾任职于中国人民银行六安市中心支行、中国人民银行货币政策司、东海证券股份有限公司基金筹备组等。2013年2月加入东海基金，历任研究开发部债券研究员、专户理财部投资经理等职。现任东海基金管理有限责任公司固定收益部负责人。

　　除了上述几只纯债基金外，另有多只二级债基的跌幅也超过了4%，诸如富荣富安债券C、民生加银信用双利债券C、富荣富安债券A、西部利得鑫泓增强债券C、民生加银信用双利债券A、西部利得鑫泓增强债券A等。

　　然而从中报看，富荣富安债券主要以金融债和企业债为主，民生加银信用双利则只要以企业债、企业短期融资券和金融债为主，西部利得鑫泓增强全部为国债和政策性金融债，上述基金持有的转债都非常少甚至没有。

　　针对后期债券市场的表现，中金公司（601995）研报认为，四季度货币政策仍有放松空间，债券利率可能延续下行趋势。中金公司认为债市的核心矛盾在于目前经济环境下，各种刺激手段能应用的空间和程度有限，而货币政策的放松可能跟其他政策目标并不矛盾，且有放松空间，从而带来利率下行。

　　但国泰君安证券研究所固定收益团队覃汉指出，市场对货币宽松周期的看法可能正在改变。7月份全面降准后，市场普遍认为这是新一轮宽松周期的启动，参考以往的经验，如果宽松周期开启，降准就会“有惯性”，因此8月份以来债券投资者对年内二次宽松的预期或已经透支。“然而，由于疫情的特殊性，近两年对经济周期和货币周期并没有准确的指标可参考，我们没办法准确定位现在处于周期的哪个阶段。”覃汉进一步指出。

　　中航信托宏观策略总监吴照银预计，四季度未必会大幅放松货币政策以对冲信用收缩。根据央行货币政策执行报告的说法，货币量和社融规模增速与名义GDP增速基本匹配，是当前货币政策框架的“锚”。

　　“从过去20年的情况来看，大部分年份M2同比增速略高于名义GDP增速，二者基本匹配，但也存在一些特殊情形。”吴照银进一步指出，抖客网，四季度CPI涨幅有望小幅回落，而PPI将持续处于高位，预计M2增速将接近名义GDP增速，央行未必会大幅放松货币政策以刺激信贷。

　　前三季度债券型基金涨跌幅前100名一览