记者 孙晓辉
时隔半年,建信基金旗下又将迎来年内第二只“固收+”新品――建信汇益一年持有期混合基金。与建信泓利一年持有期债券基金不同的是,新产品的股票仓位上限更高,达到30%。
在拟任基金经理黎颖芳看来,随着利率再下新台阶,债券提供的保护度比之前安全边际更小。与此同时,当前权益市场表现活跃,投资机会较多,“固收+”品种有更大的收益增强机会。
寻找风险收益比更好的
组合搭建方式
在管理“固收+”产品时,黎颖芳通常会把固收和权益资产分成四大类:类货币(含信用债)、中长久期利率债、周期股和非周期股,其中,权益部分也可分为价值和成长。在资产配置过程中,主要是在上述四类资产中进行切换,切换时会考虑三个维度:一是宏观经济、产业政策、景气度,二是流动性,三是估值水平。
黎颖芳对于上述各类资产的轮动有深入的理解,抖客网,因为经历过市场可能出现的各种情形,一直努力洞悉背后的动因与驱动力,因此,在每个时点上寻找风险收益比更好的组合搭建方式成为投资策略的核心。
“‘固收+’是一个股票、债券、货币市场都可以投的产品,任何一类资产性价比非常高时,都值得我们去配置;任何一种资产风险性价比特别低时,我们都应该去规避。因为可以运用大类资产配置这个工具,股票仓位可以到零,债券仓位也可以全变成类货币,理论上,这是一类能够控制权益市场高波动又能分享权益市场上涨和债券市场上的资本利得的产品。”她说。
不过,即便是再好的行情,黎颖芳也不会做得那么极致,将持仓变成转债加股票。在她的投资组合里,可转债被划为风险资产类别,这意味着可转债与股票的占比最高也不会超出30%的上限。
“我的风格可能适合追求绝对收益的投资者,我们尽可能做到夏普率高一点,希望他们在任意时点买入,都有不错的体验,不至于在高点买入,被套后需要很长时间才能消化亏损。”黎颖芳说。
当下“固收+”有较大
收益增强机会
在黎颖芳看来,随着利率再下新台阶,债券提供的保护度比之前安全边际更小了。与此同时,当下权益市场表现活跃,投资机会也比较多,“固收+”品种有比较大的收益增强机会。
黎颖芳称,未来债券市场的主要风险是跨周期政策的力度。当下,她对中长久期利率债的态度是持有,但不是加仓。“后续会密切关注政策加码的情况,如果宏观经济再次回到信用扩张和加杠杆的状态,中长久期的利率债就会面临一定的价格下跌风险,但权益市场可能成为收益贡献来源。”
对于权益市场,黎颖芳表示,经济周期和流动性仍是推动市场结构分化的重要力量,二季度以来无风险利率、周期股(大宗除外)和赛道股是一个完美的互相印证的市场。充裕的流动性和经济下行预期推动了无风险利率的不断下行,与此对应的是房地产产业链、高端白酒等与经济周期需求侧相关的股票一路下跌,许多个股甚至已陷入估值陷阱,而创业板自3月底以来以新能源、半导体为主要代表走出了波澜壮阔的牛市行情。
“未来投资的主线是双碳目标达成的推进以及经济的跨周期调节。这两条主线决定了未来的权益配置较之今年前面几个月会更加均衡。”对于周期股部分,黎颖芳认为,大宗商品中看好新能源相关的金属,虽然同样有估值较贵的缺点,但对于内需高度相关的钢铁、煤炭、玻璃等品种,行情的持续性持怀疑态度,原因是碳中和的政策方向与经济下行的周期力量此消彼长,这些品种的价格能否维持高位有较大不确定性。
对于银行股,黎颖芳表示,在下行周期资产质量的下降和利差的收缩对银行不利,“我们认为地产优于银行,因为随着经济不断下行会越来越接近政府底线,对行业的限制可能进入尾声,当前其估值水平已经低于2018年最低位,我们认为可以进行适度左侧布局,迎接未来可能的估值修复机会。”对于成长股,她认为,新能源、医药和科技仍是不错的赛道。
原标题:【建信基金黎颖芳: “固收+”有较大 收益增强机会】 内容摘要:记者 孙晓辉 时隔半年,建信基金旗下又将迎来年内第二只“固收+”新品――建信汇益一年持有期混合基金。与建信泓利一年持有期债券基金不同的是,新产品的股票仓位上限更高,达到30 ... 文章网址:https://www.doukela.com/zmt/27660.html; 免责声明:抖客网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。 |