今年"十一"期间北京新开业的环球影城掀起了一股热潮，令市场重新关注国内主题乐园的发展潜力。而另一家国内传统主题乐园运营商的动作，或许令外界对这种类型项目具体价值有了新的认知。

　　10月18日早间，海昌海洋公园披露重大出售事项。通告显示，该公司已于10月13日与韩国私募巨头MBK Partners（安博凯）订立协议，据此出售包括武汉、成都、天津、青岛共4个已建成的海洋公园100%股权，以及郑州海昌海洋公园66%股权。

　　此番交易标的占海昌海洋公园旗下11个主题乐园近半的比例，背后显示出管理层极大的勇气及决心。自2015年更名以来，海昌海洋公园开始对外持续传递轻资产战略的信念，但截止今年上半年其净负债比率仍高达262.1%，意味着"减负"之路仍困难重重。

　　5个主题公园项目的交易总代价敲定为65.3亿元，几乎接近海昌海洋公园最新的总市值80亿港元（约66亿元）。同时，海昌海洋公园还宣布与MBK Partners达成系列协议，包括战略合作、品牌授权、过渡服务等内容，该公司对此解释为"发展轻资产之举"。

　　资本市场对这样的交易似乎仍不满意。10月11日即订立协议前两天，海昌海洋公园大跌36.57%；10月18日复牌当天，该公司一度涨超18%，此后迅速跳水，截止发稿跌13.04%。

　　剥离近半资产

　　近期房地产相关企业与基金合作频频。

　　10月13日，远洋集团便宣布将旗下北京的一宗地块注入予合资基金，总代价64亿元，未来该基金还将收购北京远洋光华国际大楼项目。其中，远洋计划出资4亿美元参股基金，占总出资额28.57%。

　　与远洋的交易不同，海昌海洋公园最新披露于10月13日所签署的出售协议，并未涉及联合组建基金，以及出资参投、承担劣后角色等条款，说明或是较为彻底的资产剥离动作。

　　观点地产新媒体查询，海昌海洋公园的交易方MBK Partners，由数位凯雷投资集团的前高管所创立，总部位于韩国首尔，主要在韩国、日本及中国等地区展开收购，背后投资人包括淡马锡等亚洲机构。去年11月起，该基金介入陷入困境的神州租车，并成功将其私有化。

　　根据海昌海洋公园通告，抖客网，MBK Partners同意有条件收购前者包括武汉公司、成都公司、天津公司及青岛公司各自的100%股权及郑州项目的66%股权，且并无附带产权负担。

　　上述目标权益主要通过大连出售、郑州出售两部分出售，总代价65.3亿元，并预期在今年底完成交割。

　　其中大连代价为60.8亿元，主要包括初始代价25.4亿元，所需承担对卖方股东的应付款项11.5亿元，22.1亿元融资性贷款，1.45亿元类债务负债，卖方给予的动物租赁选择权代价3000万元。该部分代价下限价格为60.3亿元。郑州代价部分则为4.5亿元。

　　出售的5个主题公园中，武汉海昌极地海洋公园、成都海昌极地海洋公园、天津海昌极地海洋公园、青岛海昌极地海洋公园均已运营逾10年；郑州海昌海洋公园则自2018年起开始建设，目前仍未投入运营。

　　出售协议约定了奖励费用及绩效目标的条款，其中就武汉、成都、天津、青岛项目公司而言，若年内EBITDA等于或超过4亿元，买方需支付1亿元奖励费，超过3.6亿元但低于4亿元，奖励费则另有计算。

　　在交割完毕后，海昌海洋公园同样将继续就4个主题公园及郑州海昌海洋公园提供过渡性质咨询服务。就郑州项目而言，双方将共同努力实现项目于2023年底前开业并投入运营，若实现该目标，海昌海洋公园将同样获得奖励费3亿元--按此前计划，该项目距离开业至少还需18个月。

　　同于10月13日，海昌海洋公园还与MBK Partners订立战略合作协议，据此各方将加强业务活动合作，合作领域主要包括推广"海昌"品牌，开发知识产权、生物技术、主题公园未来新建扩容存量升级改造以及轻资产业务合作。

　　海昌海洋公园方面表示，项目交割后，本集团将于上海、三亚、重庆、大连及烟台经营6个主题乐园及其它主题相关业务、物业发展与投资、酒店运营、运营咨询与管理等业务，合计估计面积约120万平方米。

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