基金出圈后，今年的市场便迎面泼了一盆冷水，许多投资者慕名而来却失望而归。
“买基金真的能赚钱吗？为什么朋友买基金赚这么多，我一买就开始跌？为什么基金赚钱基民不赚钱？买到顶流基金经理管理的基金是不是收益会更好？承担了更高风险就能获得更高的收益吗？铺天盖地宣传的定投究竟有没有效果？”
面对投资者的困惑，景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金三家金牛基金管理公司联合起来，携手
报告尝试性地把基民基金投资收益的影响因素进行量化比较，形成“基民投基收益等式”。等式反映出，基民投资基金的收益情况受到基金损益及基民行为损益两方面的影响。由此，报告认为，想要逐步破解“基金赚钱基民不怎么赚钱”的行业难题，需要基金公司、投资者自身、基金销售机构、投顾机构、媒体等基金行业生态的各个参与者的共同努力，从产品设计、投资管理、产品销售到投后服务等每个环节加强工作和服务水平，以推动公募基金行业朝着正确的方向前进，迈上基业长青的征程。
一、基金赚钱基民不赚钱的问题真实存在
在一般的认知中，买基金想要赚钱的核心基本上便是选到一只好基金。但是报告对大数据的分析发现，基金收益并不等于基民收益，即使选到好基金，也不意味着投资者能赚到理想的收益。
一个总体的印证是，截至2020年12月31日以及2021年3月31日，过去十五年，主动股票方向基金业绩指数累计涨幅分别高达1100.79%、910.68%，年化收益率分别为18.02%、16.67%。 而对应时间节点，报告统计的历史全部个人客户的平均收益率分别仅15.44%、8.85%。普遍而言，投资者获得的收益不及其购买的基金业绩，也就是基金赚钱，基民确实不怎么赚钱。
从整体收益率分布情况来看，截至2021年一季度末历史全部个人客户的收益率情况类似于正态分布：61.73%的客户盈亏集中在±10%之间，只有11.17%的客户获得了30%以上的收益，能够获得翻倍以上收益的客户仅占比2.32%。同时，亏损超过30%的客户也仅占1.01%。也就是说，购买基金获得较大幅度盈利和亏损的比例均不高。
三家公司部分代表基金的客户盈利情况同样印证了这一结论。报告选取了三家基金公司旗下的旗舰代表产品来进行具体的分析，代表产品均具备“长期业绩出色、明星基金经理管理、规模大投资者数量众多”这几个特征。
从盈利情况来看，购买这三只代表产品的客户盈利人数占比确实高于全部基金的盈利人数占比，平均收益率也较之全部基金的平均收益率有所提升。但是提升的幅度似乎低于我们对于“明星基金”的预期。相比之下，购买这些基金的客户平均收益率，距离这些基金本身十几倍甚至二十余倍的累计净值增长率，有着巨大差距，这也进一步突显出“基金赚钱基民不赚钱”的问题。
所谓风险与收益成正相关，投资权益类基金，想要获取更好的收益率，确实需要承担更高的波动率和回撤，而且明星基金之所以能成为“明星”，很大程度上正是得益于其过往出色的业绩。
但是为什么基金投资者购买更高波动率和最大回撤的基金，即承担了更高的风险，但是却并不一定意味着更高的收益？购买过往业绩出色的明星基金，虽然收益情况有所改善，但是相对于明星基金瞩目的累计净值增长率仍有巨大差距？
从上述数据来看，基金的高波动率和最大回撤，影响了基金投资者的投资行为，进而影响到了其投资收益。而明星基金虽然有出色的长期历史业绩表现，但是未能避免较高的波动和回撤，这也没有让投资者持有基金更加“轻松”。
二、群体差异折射出影响基金投资收益的核心要素
报告对不同群体的基金投资盈利情况进行了对比分析，结果显示盈利情况女性好于男性、
老年人好于年轻人、机构好于个人。
具体来看，截至2021年3月31日，女性投资者中盈利人数占比超过50%，男性投资者盈利人数占比为49.79%，女性投资者平均收益率则高出男性1.57个百分点。同时，女性在投资上显得更舍得投入，平均投入26711元，比男性高出1500元。
与性别维度相比，年龄维度体现出的差异更加显著一些。截至2021年一季度末，盈利人数占比、平均收益率与年龄段呈正相关，30岁以下投资者平均收益率不到3%，盈利人数占比不到50%；而60岁以上投资者平均收益率达到19.05%，盈利人数占比达到60.42%。
此外，平均投入金额和年龄段同样呈正相关。18-22岁、22-30岁投资者平均投入金额分别仅为1722元、5737元；而60岁以上投资者平均投入金额则达到63595元。
报告指出，年龄维度体现出的差异，有其客观原因。年龄越大的投资者，可能因为自身投资经验和经济实力都达到了更好的状态，所以在平均收益率上取得了更好的结果。
在机构与个人的对比方面，整体来说机构客户的盈利结果胜过个人客户。可以看到，机构客户的盈利户数占比高出个人客户近5个百分点，平均收益率则超越个人客户2.35个百分点。
在女性与男性、不同年龄段、机构与个人的盈利情况对比中，盈利情况占优的一方有一个共同点，那就是普遍更低的交易频率。不同群体的交易特征也在一定程度上反映出部分影响基金投资收益的因素。
三、基民投基收益=基金损益+基民行为损益
通过分析，报告指出客户投资基金最终所能获得的投资收益，主要受到两方面的影响，一是投资者无法控制的基金经理投资水平等客观因素，另一方面是投资者的主观行为因素。即基民投基收益=基金损益+基民行为损益。
即使投资者已经从众多的基金中，选到好的基金、好的基金经理，这也不能代表基民最终能获得满意的投资收益。实际上，影响基民是否赚钱的另一个重要因素，即基民的投资行为，而这个因素常常被我们所忽略。
A股的波动性相对较高，这也让基金投资中的择时操作更显艰难。报告统计景顺长城旗下，成立至少5年以上的主动权益类非封闭、非定期开放基金的数据，通过比较过去5年的客户年度平均收益率与对应区间的基金净值增长率，观察由于客户的行为，对实际收益带来的影响。
结果显示，过去五年基民的投资行为给收益带来的损耗率接近-60%。（损耗率为投资行为影响均值除以基金平均净值增长率均值。）
具体来看，过去5年，客户由于投资行为将最终的投资收益拉低了11.62%，且在大部分的年份中都是负影响，相比基金经理过去5年为这些基金创造的平均年度净值增长率19.57%，客户投资行为的损耗率接近-60%。绝大部分的客户在投资基金中的行为并没有创造更好的收益，反而是拉低了最终的收益水平。
在基金的“丰收年”，基民操作带来的负面影响更加突出。例如，在2019、2020这样基金整体取得高收益的年份，基民投资行为的影响分别达到-24.52%、-32.45%。
而在市场单边下跌的2018年，基民的投资行为一定程度上规避了市场的下行风险，带来了7.17%的正面影响。
四、正负面投资行为清单
|
原标题：【5.65亿笔交易数据推演 “基民收益等式” 求解“基民不赚钱”难题 重磅报告探索破局之道】 内容摘要：基金出圈后，今年的市场便迎面泼了一盆冷水，许多投资者慕名而来却失望而归。 “买基金真的能赚钱吗？为什么朋友买基金赚这么多，我一买就开始跌？为什么基金赚钱基民不赚钱？买到 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/29992.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
