周三市场显著下跌，上证指数收于3562点、下跌0.98%，创业板指下跌0.56%、上证50指数下跌1.31%，两市A股成交1.07万亿元、成交持平。板块方面，电气设备、公用事业以及农业、军工等少数板块上涨，建材、家电、采掘、轻工、非银、食品等板块跌幅交到；主题方面，新能源、电力等少数题材上涨，其他多数题材回落；两市个股涨跌比为893:3519、市场呈现普跌状态。

　　从市场运行看，三季报的密集披露、黑色系商品期货价格魔幻般的连续跌停或暴跌，叠加“类滞胀”疑云下不少行业监管依然较为严格比如房地产税试点即将落地、对房地产产业链股票形成冲击，市场风险偏好显著回落。市场的热点主要集中在几个方面：一方面是碳达峰、碳中和催化下的新能源板块，另一个是煤炭等能源价格行政管制、零和博弈下相对受益的火电等电力股；还有就是业绩相对较好、政策扶持而非严控的军工、科技等，另外，疫情受损的酒店旅游、PPI向CPI传导的农产品基础消费品以及贵稀金属等相对抗跌些。存量博弈下市场普涨或者题材普涨的场景短期很难再现，新的潜在热点比如CPI涨价等消费逻辑或者稳增长的主线也没有成行，期待中的消费股以及稳增长新基建等股票尚不具有独领风骚的动能。

　　隔夜外围股票市场涨跌互现，大宗商品多数回落。因此，维持前期思路：市场处于“类滞胀”的环境中、经济下行而货币政策不松不紧，在技术面和情绪面作用下短期市场指数不太空；但是，目前来看市场有效突破20日均线的动能尚不足、可在均线上方做适度逢高控制仓位的动作――近期个股跌多涨少并在周三指数显著回落再度跌回到20日均线下方的走势、应该说是在我们前期的预料之中。就后市而言，目前可以看成9月中旬3723点下跌以来的小3浪下跌、这意味着指数仍有考验3540点下方乃至更低位置的可能。因此，前期博弈的技术盘思路仍然可以再度被启用：即、3540点下方逢低介入些、指数上涨至5日线尤其是20日线上方时如果量能不济的话则需控制仓位谨慎些；只是由于近期政策和商品期货市场魔幻的行情走势、增加了不确定性，市场出击的时机除了3540点下方的赔率外、可能还需要等待三季报以及美国Taper落地后再度启动。

　　因此，短期的应对策略，即考虑到魔幻般的调控政策及商品期货市场上黑色系惨烈的连续跌停走势下风险偏好显著回落，倾向于防御为主、不追涨，等待存量博弈下跌出来的机会比如指数点位回落至3540点下方且三季报业绩和外围不确定性落地之后。结构行情的背景下，风格均衡中适度增加价值配置比例、尤其防范三季报业绩不佳对中小盘股的冲击风险。注重高低轮动下基本面和技术面的多重安全边际：上游的资源能源主要集中在新能源的上游材料比如近期再度活跃的盐湖提锂和磷酸铁锂主题（相对而言，严监管下煤炭等资源股的上行空间被锁死、胜率不高了），政策鼓励且周期性相对较弱的军工、芯片、信创科技乃至工业母机等高端装备技术等、疫情受损行业如航空旅游酒店等、PPI向CPI传导中的农产品、贵金属和基础消费品等细分板块。

　　* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

　　以上信息或表达的意见并不构成投资建议，具体以交易所及公司通告为准，以此操作风险自担。

　　本产品所涉及信息均来源于公开资料,所载资料的来源及观点的出处皆被东北证券认为可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本产品中的信息或所表达观点不构成其所涉及股票、基金、债券、金融衍生品、港股通和期权等投资标的买卖的建议，产品中的内容和意见仅反映本公司于发布本产品当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。东北证券不对因使用此产品材料而引致的损失负任何责任，客户并不能依靠此产品而取代行使独立判断。

　　未经东北证券事先书面批准，不得更改或以任何方式传送、复制、发表、引用此产品内容给其他人。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本产品的发布人和发布日期，提示使用本产品的风险。本产品版权归东北证券股份有限公司所有，保留一切权利。