今年前三季度，中来股份实现营收41.33亿元，同比增长14.13%，实现归母净利润7364.12万元，同比减少72.04%

　　近日，《2030年前碳达峰行动方案》印发，聚焦2030年前碳达峰目标，对推进碳达峰工作作出总体部署。在光伏方面，该方案指出要加快智能光伏产业创新升级和特色应用，创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。

　　随着碳达峰政策进入密集披露期，以光伏为代表的新能源赛道景气度持续推高。但企业面临的现实经营压力以及激烈的行业竞争态势，很可能在之后的很长一段时间内存在。

　　10月21日，苏州中来光伏新材股份有限公司（300393.SZ，下称中来股份）在三季度报即将发布之际，抖客网，收到来自深交所关于公司半年报的问询函。

　　据披露，中来股份上半年实现营收23.73亿元，同比增长16.7%，其中海外业务收入为7.09亿元，较上年同期大幅增加568.75%；归母净利润为0.31亿元，同比下滑71.87%；扣非后净利润为477.4万元。

　　此封问询函，深交所关注的重点集中在该公司上半年营收增加但归母净利润大幅下降，毛利率持续大幅走低的原因；现金流方面，货币资金充足的情况下负有大额大息负债的原因；长期应收款高达24.34亿元的合理性及相关风险；以及存货账面余额和预付款账面余额大幅增加的原因及合理性。

　　收到问询函后，中来股份经初步评估后当即提交了延期回复的申请，理由是披露三季度报占据了公司的主要精力，公司将于11月10日前回复问询函。

　　随着财报发布，不难看出，公司半年报中显示出的压力进一步传导，影响了三季报的表现，中来股份净利润同比大幅下滑的困境仍未缓解。

　　利润下挫 毛利率走低

　　在此封问询函中，深交所关注的第一大重点是中来股份今年上半年以来毛利大幅下滑的原因，是否有持续下滑的风险，以及海外业务收入同比增加的原因和合理性。

　　公开资料显示，中来股份于2014年登陆深交所，专注于光伏背板、N型高效单晶电池和组件的研发、生产与销售，以及光伏应用系统的设计、开发、销售与运维（侧重于分布式户用光伏领域），形成了光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统三大业务板块。

　　据披露，上半年该公司实现营收23.73亿元，同比增长16.7%，其中海外业务收入为7.09亿元，较上年同期大幅增加568.75%；归母净利润为0.31亿元，同比下滑71.87%；扣非后净利润为477.4万元，同比下滑96.55%。

　　值得注意的是，光伏背板、电池及组件、光伏应用系统等主要产品毛利率分别为18.58%、-4.30%、14.47%，较上年同期分别减少6.68、15.23、18.3个百分点。

　　而毛利率下滑的压力似乎并未止步。今年第三季度，该公司综合毛利率为11.05%，较2020年同期的20.8%大幅下滑。从全年来看，2019年公司综合毛利率为26.90%，2020年综合毛利率为18.10%。

　　有分析人士认为，毛利率大幅下滑的主要原因或为光伏行业上游原材料价格的大幅上涨，极大压缩了中下游行业的利润空间。

　　2021年上半年，国内光伏发电装机14.1GW，同比增长22.6%，其中户用新增装机首超集中式，占比达42%，成为新增装机的主要来源。

　　行业上行的大背景下，该公司半年报中就提到，上半年硅片产能迅速扩张，而上游硅料扩产周期为18-24个月，供需不平衡，故硅料价格上半年暴涨且无法保证硅片厂家需求，短期内硅片价格上涨较多，其他原材料有均有不同程度的上涨，很大程度上压缩了中下游企业的利润空间。

　　原材料价格的大幅上涨，或许是该公司上半年电池及组件业务毛利率为负的直接原因和主要原因。

　　中来股份的主要产品太阳能背板是一种位于太阳能电池组件背面的光伏封装材料，在户外环境下保护太阳能电池组件抵抗光湿热等环境影响因素对EVA 胶膜、电池片等材料的侵蚀，起耐候绝缘保护作用。严格来说，太阳能背板属于光伏产业链中的中间组件环节，属于光伏组件的辅件。相较于硅料和硅片毛利率可达25%—30%，组件环节的综合毛利率较低，行业平均水平约为15%。而背板在组件环节中属于技术含量较高的一环，故之前的毛利率高于组件环节，可以向硅料和硅片看齐。

　　尽管上半年该公司光伏背板业务板块的毛利率较2020年下滑了6.68个百分点达18.58%，仍然是公司三大业务板块中最高的。

　　中来股份2021年上半年主要产品营收情况（单位：元）

数据来源：公司通告

　　应收款上升 大股东减持

　　上半年中，中来股份的营收中比较亮眼的一块是海外增长。据披露，该公司海外业务收入为7.09亿元，较上年同期大幅增加568.75%，占总营收比重为29.9%，但毛利率仅为4.93%。相较于国内业务毛利率的12.52%，差距较大。

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