11月4日，储能及细分板块抽水蓄能表现良好，金盘科技、当升科技（300073）涨超10%，板块中东方日升（300118）、中天科技（600522）、明阳智能（601615）等涨停。新风光自从10月中旬低点以来，涨近1.4倍。申菱环境（301018）同样从10月中旬启稳，涨近80%。

　　行业公司储能业务亮眼

　　锦浪科技（300763）第三季度公司实现营业收入约8.5亿元，同比增长36.35%。实现归属于上市公司股东的净利润约1.25亿元，同比增长35.94%。实现基本每股收益0.5元，同比增长31.58%。

　　东吴证券点评称，抖客网，储能业务发力，收入占比显著提升。公司2021Q1-3储能逆变器业务收入1.1-1.2亿元，其中Q3收入0.5亿元+，收入占比由2021H1的4.5%提升至2021Q3的5.8%。储能逆变器出货仍保持高速增长，三季度出货超9000台(实际发出1万台，仍有部分在途未计入)，毛利率维持45%左右。国内分时电价机制+各地方强制配储，打开储能长期空间。海外高电价和电力不稳定，公共项目与户用需求共振，储能市场快速发展。目前公司在手订单充足，主要市场在欧洲、澳洲、美洲等，充分受益于海外储能市场起量，公司预计2022年可实现10-20万台出货。

　　阳光电源（300274）通告，2021年第三季度净利7.48亿元，同比下降0.19%。前三季度净利15.05亿元，同比增长25.89%。

　　华创证券点评称，储能系统收入利润占比有望继续提升。2021H1公司储能系统业务收入为9.20亿元，占公司营业收入的比重首次超过了10%，当下公司在手储能系统订单充足，未来有望看到储能业务收入利润持续提升。公司的储能业务主要由储能变流器和储能系统集成两个业务组成，其中储能系统集成的原料电芯、EMS和BMS所用的芯片等原材料价格上涨幅度过大，短期成本压力较大，对公司储能业务的盈利水平造成了影响。不过公司储能业务收入的爆发式增长印证了储能市场的火爆。公司储能业务收入占比有望进一步提升。

　　固德威通告显示，公司前三季度营业收入1,718,711,968.38元，同比增加65.12%，归属上市公司股东的净利润215,126,701.49元，同比增加9.33%。

　　东吴证券认为，储能优质赛道，公司储能收入占比持续提升。我们估计2021Q1-3公司储能业务收入2.3-2.4亿元，同比增长130-140%。我们估计2021Q1-3储能逆变器出货4万台左右，其中2021Q3出货2万台，收入占比达15%左右，同比提升5pct。公司储能业务率先布局，2019年户用储能销量市占率15%位列世界第一，同时公司可以通过并网逆变器渠道销售储能，具备得天独厚的优势。公司储能逆变器价值量(贵约0.7-0.9元/W)和毛利率(40%+)更高，同时2021年起公司的储能业务将由单一储能逆变器升级为储能系统业务，整个业务体量有很大提升，未来有望进一步提升公司盈利能力。

　　中信证券：中期新型储能在源侧网侧落地拉动市场空间进一步扩大

　　核心政策定位新型储能，在储新比过低的背景下，火电严控增量叠加新能源加速并网推动储能加速落地迫在眉睫

　　储能领域7月发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》定位新型储能为支撑新型电力系统的重要技术和基础装备，宏观定调新型储能的重要性与确定性。火电土地出让面积自2020年7月后开始大幅下降，2021年7月同比下降约84%，2021年截至8月底全国风电、太阳能发电装机容量约3亿千瓦、2.8亿千瓦，同比增长33.8%、24.6%，火电严控增量、新能源加速并网叠加2020年中国储新比仅约6.35%(全球除中国同期约为17.15%)，源侧网侧储能加速并网中长期趋势明确。前期火电停运导致的拉闸限电已经明确了供需关系低弹性，随着用电需求稳步上行，政策驱动储能技术研发与并网迫在眉睫。从地方政策看，天津、重庆、山西、广西、内蒙古、贵州在Q3对储能推动力度上升明显。

　　储能装机量与一级市场融资金额同时暴增，但并网量不足，电价机制改革修正市场对储能商业模式的担忧

　　2021年上半年储能装机量同比提升约8倍，装机项目同比提升约1倍，体现了大项目加速落地。同时储能并网量相对较低，反映了市场对储能商业模式的担忧。近期出台的分时电价机制作为一次改革突破，开始量化储能对电网调峰的价值，推动储能加速落地并网。

　　政策对新型储能在2025年的装机量目标相对保守 抽蓄十年四倍装机量目标有望稳步落地

　　按政策对新型储能2025年目标粗略估算，平均每年装机量相当于2021年动力电结合政策数据与一级市场投融资数据分析结果，我们建议在中短期持续关注压缩空气储能与钠电池两条技术路线。政策给予抽水蓄能2030年120GW装机量目标，约为2020年31.5GW的四倍，技术路线相对成熟且预期与天花板相对明确，整体有望稳步落地。