近一个月来，美股各大指数屡创新高，伴随而来的是不断上涨的meme股票和飙升的期权价值。然而，对于风格偏保守的投资群体――对冲基金经理来说，这种狂热已经逐渐开始退散。

　　在此期间，美股主要股指几乎不间断地走高，推动短线交易员押注的看涨合约交易量达到历史高水平。与此同时，专业“短线投机者们”――多数受到债市波动的刺激，纷纷以避险风格为主，以数月来最快的速度削减投资杠杆，抖客网，因为许多人押注看跌期权结果适得其反。

　　纳斯达克100指数在过去18天中有16天上涨，这种涨幅极其罕见，错过这种涨幅将付出高昂代价。与此同时，在股市飙升后发生动荡并不断下行的年份(特别是2007年和1999年)也出现过与之类似的“疯涨潮”，这在一部分保守派投资者看来，维持谨慎的时机即将到来。

　　Pepperstone Financial Pty研究主管Chris Weston表示:“虽然我的态度已经开始变得更加谨慎，但这一看涨趋势仍在不断主导市场。”“到了年底，这更像是一个‘错失恐惧症’陷阱。”

　　纳斯达克100指数连续两周表现完美，据金融机构统计，此情形之前只在2017年出现过一次，在这一年该指数在18天内除两个交易日外全部上涨。另外，标普500指数刚刚创下1990年以来的最佳表现。

　　美股连续第五周上涨，创14个月来持续最长时间的上涨。在第三季度强劲业绩的推动下，股市大幅上涨，而美联储一系列温和政策举措进一步提振了股市。美联储主席鲍威尔表示，官员们可以对加息保持耐心，而英国央行则维持利率不变，这令看空债券的人士感到恐慌。

　　在2020年年底带动美股实现大幅反弹的期权狂潮(options frenzy)似乎又回来了。高盛汇编的数据显示，由于交易员为了快速获利而大举进行投机性押注，上个月期权日均交易量达到5,380亿美元，创下历史新高。

　　这种疯狂追逐的势头在特斯拉(TSLA.US)上体现得尤为明显，该公司股票在一个月内飙升了50%以上，上周，交易员们在特斯拉期权上的交易量达到510亿美元。美国银行策略分析师Gonzalo Asis指出，小批量买入的看涨期权溢价飙升，表明大量散户资金可能帮助推动了股价上行。

　　Oppenheimer & Co.股票衍生品主管Alon Rosin表示，他对散户的狂热情绪有切身体会，他表示他的部分家人们从来没有交易过股票，却在网上询问如何购买特斯拉股票，这让他越来越好奇这个牛市能走多远。

　　“是时候撤资了，难道要等到市场的赢家们把每一分钱都吸走?” Rosin表示。“在各种资产类别中有太多的投机者正在引导散户情绪，在年底追逐中，‘错失恐惧症’陷阱在年底将愈演愈烈。”

　　截至上周五，标普500指数今年以来涨幅超25%，收于近4700点附近，已经比金融机构1月份对华尔街分析师进行的访问中分析师普遍预计的最高年终目标高出7%。

　　好消息是，所有股票的上涨驱动力似乎都来自企业利润扩张。坏消息是，尽管市盈率有所下降，但与历史水平相比，多数股票价格仍然处于历史高位。

　　但估值并不是一个准确的时机选择，自2020年以来，这一点已令无数人吸取深刻教训。当“疯狂买入”成全民热潮时，做空股票是非常危险的。

　　由于Avis Budget Group(CAR.US)和3B家居(BBBY.US)等股票价格飙升，高盛统计的一篮子被做空最频繁的股票上涨了12%，这是自1月份以来的最大单周反弹。

　　在大量meme股近期上涨和美联储政策更新之际，对冲基金却削减了股票仓位。高盛机构经纪业务的统计数据显示，衡量对冲基金风险偏好的总杠杆率在上周前三天均出现下滑，周二创下7月以来最大降幅。总杠杆率是衡量投资者风险偏好的指标，同时考虑了投资者的长期投资和短期押注仓位。

　　Wolfe Research的首席投资策略师Chris Senyek认为股市正在形成泡沫，对冲基金经理可能选择获利了结，但他同时警告称，由于各大央行已采取更为温和的协调态度，他认为，许多对冲基金经理可能会把最后两个月作为发力的最后机会。

　　“全球央行官员们再次对通胀和泡沫作出承诺，对基金经理们来说这可能是一个利多因素。从现在到年底，我们看到了更多的上行空间。” Senyek表示。