华为二代VR眼镜即将发布、EDG夺冠刷屏，游戏股大爆发...VR，这个曾经爆火后又遇冷的赛道，今年又强势回归大众视野成为焦点。今日，元宇宙板块盘中拉升一度涨超3%，中青宝（300052）、数码视讯（300079）、丝路视觉（300556）、歌尔股份（002241）等纷纷跟涨。受此带动，VR赛道首只ETF――VRETF（159786）大涨超2%，抖客网，成交额过千万，换手率5.74%，近10日涨幅12.83%。

　　说到此，也许又会有人提出：概念与风口往往容易转瞬即逝，这一次究竟只是一阵泡沫，还是爆发期来临？

　　首先分享一组数据，2021年全球VR设备在游戏机中的渗透率预计仅为27%，2021-2022年的VR设备类似2019-2020年的AirPods，正处在渗透率快速提升的阶段。以Meta（原FACEBOOK）为例，该公司旗下的Oculus Quest系列VR产品出货量有望在2021年超过500万台，苹果、华为、微软、HTC、Sony等巨头也在加速推进VR业务，有望进一步带动VR行业迅速发展。有研报预计VR设备出货量或将在2021年下半年达到1000万台，2022年年底全球VR设备销量或达2000万台，有望为产业链公司带来业绩增长动力。

　　而从2021年一季度全球VR出货情况来看，前五大厂商Oculus、DPVR、Pico、HTC、Sony市占率/出货同比增幅分别为60.8%/207.4%、11.5%/108.6%、8.9%/44.7%、1.7%/-50.6%、1.7%/-79.9%，前三大厂商Oculus、DPVR、Pico均以一体机产品为主，并且出货量迅速增长。

　　谁在背后推动VR走进我们？

　　5G被按下“加速键”，VR在企业/机构力量的推动下逐步走进“Z世代”的生活中。 比如VR/AR设备近年来一直是科技巨头重点布局的方向，但此前受制于设备容易使用户产生眩晕感、内容缺乏的痛点，行业发展缓慢，但随着问题正在攻克，行业即将迎来高速增长拐点。值得一提就是，最新的VR显示方案Fast LCD与AMOLED显示屏改善了显示时延的问题，此外利用显示屏变焦、光学透镜变焦等技术，可大幅降低晕动症和视觉疲劳；内容方面，VR内容正在迅速丰富化。2020年初的VR原生3A大作《半条命：Alyx》上线后好评如潮，带动Oculus Quest等VR设备放量增长。另据中银证券（601696）研报指出，VR/AR作为元宇宙的第一入口将推动智能穿戴无线化应用场景的进一步丰富，市场将迎来更多设备体系完善、用户体验更好的线下消费场所，激发需求量进一步上升。

　　VR生态的三大环节：基础设施、终端设备、内容应用

　　VR产业能否顺利迈入下一阶段仍未可知，如若以开放的心态来看待，这条产业链上又蕴含着哪些机会？

　　简单来看，基础设施、终端设备、内容应用作为构成整个VR生态的三大环节，在其中必然会产生极其巨大的市场空间。具体来说：

　　（1）基础设施方面，5G、6G技术、云计算、边缘计算技术的发展为VR产业保驾护航。上周，英伟达上演一夜暴涨12%、市值突破7000亿美元的神话，正是源于市场对它在元宇宙世界中提供必不可少的计算芯片。

　　（2）内容应用领域，索尼等老牌国际游戏厂商则走得较前。内容与应用互相成就的关系，早就在PS游戏终端+游戏内容的商业模式中得到验证，索尼对此也是驾轻就熟，开发出PSVR，紧随Facebook身后。字节跳动收购国内VR产品市占率第一的Pico也被外界视为是这一商业模式的典型案例。

　　（3）在苹果引领一代移动终端――智能手机的时候，果链上各个零部件供应商们如毛细血管一般为苹果输送着养分，同时，也享受着苹果这颗大树带来的福荫。 如果VR硬件能够接棒成为下一代移动智能终端，同理，上一代智能手机产业链上的供应商可将此前在智能手机上的技术积累，复刻在VR的供应链上。

　　（4）爆款VR内容对于VR硬件放量起到的作用不言而喻。从目前来看，游戏是最能够带动VR产品实现消费市场增长的内容品类。遥想任天堂《集合啦！动物森友会》在去年3月的火爆，直接带动Switch实现单周销量实现160%的增长。《半衰期：艾利克斯》是目前最成功的VR游戏，它的出现不仅使得Value Index的硬件销量实现上涨，也促进游戏平台Steam在VR游戏上新增了约100万用户。

　　腾讯CEO马化腾在内部刊物表示，“一个令人兴奋的机会正在到来，移动互联网十年发展，即将迎来下一波升级，我们称之为全真互联网。”

　　天眼查显示，元宇宙概念公司的词条数量已达到665条。

　　普华永道预计元宇宙市场规模在2030年将达到1.5万亿美元。

　　目前，网易、百度、字节跳动、腾讯等大厂都在布局元宇宙相关产业。去年2月，Roblox的G轮融资中，腾讯参投1.5亿美元，前者是元宇宙热门概念股。今年3月，Roblox登陆纽交所后持续冲高，截至目前，其市值较峰值有所回落，但仍达到463亿美元。字节跳动则是在今年4月投资了中国版“Roblox”――乾坤，金额在1亿元左右。同时，字节跳动拟收购VR厂商Pico。米哈游则是和上海瑞金医院成立联合实验室，建立基于虚拟现实技术的数字疗法。莉莉丝等其他国内厂商也在跟进布局元宇宙概念产业。

　　机遇显而易见，风险也不可忽视！据清华大学新媒体研究中心《2020-2021元宇宙发展研究报告》指出，现阶段，互联网厂商在内容载体、传播方式、交互方式、参与感和互动性上长期缺乏突破，导致“没有发展的增长”，需要寻找新的增长点。

　　开源证券研报指出，元宇宙概念宏大，其构建要素中的经济系统和去中心化机制或面临监管的不确定性，但其“大型多人在线、沉浸性、虚拟与现实交互”特征或驱动开放世界游戏、VR、AR等领域的快速发展并相互融合，也成为未来3年商业化或更快落地的领域。

　　谈及VRETF（159786）投资价值，据国盛证券研报分析，该ETF跟踪的指数成长性和Beta处于中风格水平，因其高流动性而受市场关注度较高。从历史来看早年指数处于中市值区间，虽成长性2018、2019年有下降趋势，但自2020年以来不断修复，低估性PB有逐渐增强趋势。从指数表现来看，截至11月10日，中证VR指数今年累以来计涨幅达到20.88，大幅跑赢同期上证综指62.33%和沪深300涨幅。资料显示，该指数前十大重仓股累计占比达32.73%，主要分布于计算机、电子、通信、传媒等VR概念相关行业。由于指数分散投资于VR行业各细分概念股票，这就为投资者提供了分散化一站式投资VR产业的可能性。