北京时间11月10日，蔚来汽车发布了截至9月30日的2021年第三季度财报。

　　数据显示，按照美国通用会计准则计算，蔚来汽车第三季度总营收为98.053亿元人民币（15.218亿美元），同比增长116.6%，环比增长16.1%；净亏损为8.353亿元人民币（1.296亿美元），与去年同期相比收窄20.2%，与上一季度相比扩大42.3%；归属于公司普通股股东的净亏损为28.589亿元人民币（4.437亿美元），与去年同期相比扩大140.7%，与上一季度相比扩大333.6%。

　　整车毛利率下滑，季度交付再创历史新高

　　从市场最关心的盈利情况来看，蔚来汽车的整车毛利率在今年不断环比下滑。一季度蔚来整车毛利率为21.2%，二季度为20.3%，到三季度则下滑至18%。对此，蔚来方面表示，在年产达到30万台后，可实现25%的整车毛利率目标。目前仍处于产能爬坡阶段，仍需要一定时间。根据测算，ET7毛利表现较好，预计明年第一季度交付。鉴于安装诸多传感器，存在一定量产压力，总体正在按计划进行中。

　　不过，蔚来的盈利点不止整车销售。在新能源积分的销售以及电池升级服务等业务增持下，蔚来将综合毛利率拉升至了20.3%，环比二季度上涨了1.7个百分点。而随着能源方面和电池方面需求的提升，其对毛利率的贡献或许会更加明显。但靠这些因素提升毛利率的前提依旧是市场上有足够多的汽车产品。因此，从本质上来讲，蔚来仍需要靠汽车交付量的提升来增加毛利率。

　　在新车交付方面，第三季度，蔚来又一次创造了季度交付新高，共交付新车24439辆（包括5418辆ES8、11271辆ES6和7750辆EC6），同比增长100.2%，环比增长11.6%。虽然交付量达到了预期的数值，但从蔚来汽车三季度交付成绩，以及前几个月交付量被理想、小鹏超越的信息来看，蔚来在销售端的增长趋势并不乐观。在后续的电话会议当中，蔚来也给出了四季度的交付数据指引，其预期四季度交付量在23500辆—25500辆，同比增长约35.4%—46.9%，环比下降约3.8%至增长约4.3%。从预期来看，蔚来四季度交付增速依旧相对缓慢。

　　值得注意的是，虽然交付量创下季度新高，但第三季度归属于公司普通股股东的净亏损却大幅扩大，达到了28.589亿元人民币（4.437亿美元）。对此，蔚来方面表示，第三季度，蔚来从少数战略投资者手中回购了1.418%的蔚来中国股权，总对价为25亿元，计入了20.235亿元（3.140亿美元）的可赎回非控制权益的赎回价值增值；按照非美国通用会计准则，剔除股权激励支出、可赎回非控制权益的赎回价值增值，调整后归属于蔚来汽车普通股股东的净亏损为5.697亿元（8840万美元）。

　　销售及管理费用大幅增加

　　在交付量屡创新高的背后，蔚来的销售成本及管理费用也在大幅增加。

　　财报显示，第三季度，蔚来的销售及管理费用为18.249亿元人民币（2.832亿美元），同比增长94.1%，环比增长21.8%。除股权激励费用外，销售及管理费用（非美国通用会计准则）为16.675亿元人民币（2.588亿美元），同比增长85.2%，环比增长24.7%。

　　蔚来方面称，其销售、一般和管理费用增加主要是由于销售和服务职能人员成本的增加，以及与销售和服务网络扩张相关的成本。的确，对于一家以用户为中心的车企而言，蔚来需要越来越多的工作人员去服务客户。这是蔚来独特的价值，但也是一种桎梏。随着用户的逐渐增多，其所奉行的高标准服务体系也面临不小的考验。除了此前的自动驾驶风波外，近期蔚来还被爆出因使用异地加电服务后，车内出现酒味及呕吐物，抖客网，车主向蔚来索赔20万的事件。这些都暴露出在用户增加后，蔚来在用户运营方面开始有点力不从心，还需要更大的投入。

　　此外，这笔费用还体现在蔚来的能源建设当中。截至目前，蔚来在中国地区已建成换电站608座，超充站360座，2690根，目的地充电站560座，3155根。其中在2021年第三季度共建成换电站217座，超充站175座，766根，目的地充电站159座，882根。从某种程度上来说，蔚来的设施建设也是为了消除用户对新能源汽车的购买顾虑。好在蔚来现在已经走出至暗时刻，有足够的资金去完成设施建设。截至2021年9月30日，蔚来汽车持有的现金和现金等价物、受限制现金以及短期投资余额为470亿元人民币（73亿美元）。

　　除了在销售及管理费用方面大手大脚，在研发方面，蔚来也加大了投入。财报显示，第三季度，蔚来的研发费用为11.931亿元人民币（1.852亿美元），同比增长101.9%，环比增长35%。除股权激励费用外的研发费用（非美国通用会计准则）为10.95亿元人民币（1.699亿美元），同比增长89.5%，环比增长36.7%。

　　蔚来方面表示，2021年第三季度研发费用的同比和环比增长主要由于新产品和技术研发费用的增加，以及研发人员的增加。同时，蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌表示：“研发方面的投入使蔚来整体新产品新技术的‘研发-量产落地’效率与体系能力相比过去也得到了提升，首款轿车ET7也在9月份正式下线，2022年正式交付。此外，蔚来还将交付另外两款基于NT2.0平台研发的新车，明年下半年可以开始交付客户。”

　　在产能方面，针对10月份交付量过低，李斌表示：“从9月28日至10月15日，为进一步提升产能和为ET7等新产品导入做准备，我们按计划对江淮蔚来合肥先进制造基地进行了阶段性升级改造，10月下旬已经恢复生产。受此影响，10月总交付量为3667辆。但10月份的订单量创下了历史新高。”此外，位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的第二生产基地的建设工作也在按计划展开，将于明年三季度正式投产。在海外布局方面，李斌表示：“9月30日挪威蔚来中心开始运营，当天已经开始了ES8的第一批交付，并开始为当地用户提供服务。在2022年，会继续大力推进全球市场的布局。”