目前，不少机构对公募REITs的一致感受是“僧多粥少，供远远小于求”。机构投资者期待能加大资产供给，加快公募REITs项目批复，以及允许发行人增发扩募。但是，在公募REITs治理机制有待完善的当下，“严进严出”势必是未来一段时间的常态。

　　

记者 刘筱攸 谢忠翔

　　“僧多粥少，抢得很凶。”一名参与了第二批公募REITs战略配售的券商人士对机构“争购”盛景由衷感慨。他告诉记者，机构非常热情，估计最终认购价格和倍数都会远超预期，较第一批会高出不少。

　　这一说法在另一名理财子公司投资经理处得到佐证。该人士透露，基于第一批REITs良好的市场表现和公司自身业务需要，其所在公司本次不仅将对所有申报REITs进行网下询价，而且还参与了其中一只的战略配售。

　　战配环节已“杀疯”

　　高倍数认购板上钉钉

　　第一批REITs“珠玉在前”，第二批REITs显然“难逃追捧”。

　　目前，第二批产品共计申报了华夏中国交建（601800）高速公路、国泰君安临港东久智能制造产业园、建信中关村产业园、华夏越秀高速公路等4只封闭式基础设施证券投资基金。REITs发行要经历申报、受理、问询、反馈、审核意见、注册结果公示（即通过与否）步骤，其中建信中关村产业园、华夏越秀高速公路两只REITs已获得证监会发行批文。

　　参与第二批REITs战略配售的机构，最大的体会是“紧俏”。项目发起人（即原始权益人）要先确定战配投资人、向战略投资者配售的基金份额总量、占本次基金份额发售比例，然后把名单报给交易所和证监会审核。监管审核过后，基金管理人要和这些战配投资签署配售协议，然后在基金合同、招募说明书等法律文件中披露战略投资者选择标准及持有期限等。

　　“好家伙，我知道有一只的战配份额大概是不到10个亿，结果后来仅经过发起人筛选的、有资格申报的合格投资者，有效拟认购份额就已经报出了70多个亿！战配都那么火，更别说将来网下询价，（认购）价格和数量肯定都超火爆。”一名重点涵盖REITs投资的券商专营创新资产部负责人告诉

记者。

　　第二批公募REITs走俏有两个核心原因：首先，是资产具备竞争力。在地产、城投、非标等优质资产欠配的市场情况下，公募REITs是兼具固定分红和收益弹性的配置品种。能够满足发改委设定的硬性申报门槛（近3年不得亏损或净现金流为负），本身就足够说明入池资产的运营稳健与经营效率。

　　以本次率先拿到批文的建信中关村产业园REIT和华夏越秀高速REIT为例，前者是出租率已经超90%的“中国硅谷”，后者是特许经营权估值近23亿元的福银高速G70的重要组成部分。这意味着二者具有较强的抗通胀、保值功能，以及具有增长性的分红收入，能为产品投资者提供稳定的长期回报。

　　其次，是供需原因。首批公募REITs高达七成多的锁定份额占比（即战略配售占比），和不足三成的流通盘，这样的资金结构决定了中长期资金会集中在战略配售渠道。首批9只公募REITs合计流通市值不足360亿元，可供交易的流通份额很少。因为各种原因没能分享首批公募REITs“头啖汤”的机构，不会只甘心屈居在流通盘里，所以会十分有动力和兴趣成为第二批REITs的战略投资者。

　　三路主力加大火力

　　理财子尤为积极

　　机构的热情已经被点燃。

　　

记者汇总对各方的采访，发现券商自营账户、银行理财、保险资金证券投资账户、基金公司专户产品、集合信托计划、私募基金、券商资管集合计划以及少数QFII投资账户都在以积极的态度参与配置第二批公募REITs。其中，银行理财、券商自营、保险机构火力最猛。

　　“我了解到的是，券商自营一直就比较积极，因为它们本身也是做市商。第二批REITs有很多保险机构新进参与，因为在第一批REITs中，它们可能由于审批、监管等原因没有参与上，这次就非常踊跃地询价。另外，就是银行理财子公司，它们本来就是主力，这次比上次还要积极。上次有些理财子公司只是网下询价而没有参与战配，而这一次好多理财子公司两者都参与。总之，就我观察，大家都很踊跃，但这三类机构比其他机构如券商资管、私募基金、合格境外机构等认购力度更大。”一名长期跟踪公募REITs的机构创新资产部门负责人告诉

记者。

　　理财子显然是“有备而来”的，早在第二批公募REITs项目公示前，理财子就已经对诸多潜在项目进行了全覆盖。

　　一名负责公募REITs项目搜集与投资的银行理财子公司团队管理人告诉

记者，在第二批项目申报之前，该公司就已在分行的推荐下，累计与30多个各种资产类型的潜在试点项目（含首批挂牌项目）进行了路演交流，而且已就其中进度较快的项目进行了实地尽调。

　　公募REITs在很多理财子公司内部被视为重要的投资品种，因为它能撬动理财子与母行的一揽子业务联动。“公募REITs其实是与母行进行充分协同的典型产品。通常，REITs的权益人跟母行的业务往来已经有前期项目贷款（尤其是流动资金贷款），而REITs发行、托管、基金扩募的杠杆融资、财务顾问和代销等诸多环节，母行也都可以参与，获取管理费收入或者资金留存。”某大行理财子公司一名人士告诉

记者。

　　工银理财副总裁魏泉红此前表示，银行理财之前的强项，实际上是在非标投资，但资管新规出台后，非标投资受到限制。REITs这个资产品种，弥补了非标资产在投资分散性、估值合理性、信息披露透明性上的缺失；同时，又能发挥好银行理财和母行在基础设施类投资、债权投资、项目投资方面的信用审查优势。“在参与投资REITs的过程中，我感觉理财子和母行的合力、母行原有的对表内表外风险防控的优势、资金提供的优势等，都在REITs这个品种上得到良好的体现。”她说。

　　华夏理财多策略投资部高级经理蒙北筝向

记者分析，抖客网，从华夏理财投资第一批项目的经验来看，公募REITs跟大盘股的走势呈较弱的负向关系，和中小盘有一定正向关系。因此，公募REITs也被投资团队视为权益类的优质互补产品。

　　和绝大多数配置了公募REITs的同业一样，华夏理财将公募REITs分散到混合类产品中，利用它相对于股票的低波动性和相对于债券的高收益性，来有效降低整个产品组合的风险，增厚组合收益。

　　目前，走得更快、更远一点的理财子，已经开创出公募REITs主题理财产品，承接其战略配售的公募REITs份额。光大理财可谓典型之一，该公司发行的“阳光红基础设施公募REITs优选1号”，为三级（中）风险的权益类开放式净值型理财产品，对公募REITs的投资比例在80％以上。据

记者了解，光大理财此前全面参与了首批9单公募REITs的认购，其中有6单为战略配售。目前，该产品已经进入建仓期。

原标题：【首批REITs“珠玉在前” 机构为战配第二批“抢破头”】 内容摘要：目前，不少机构对公募REITs的一致感受是“僧多粥少，供远远小于求”。机构投资者期待能加大资产供给，加快公募REITs项目批复，以及允许发行人增发扩募。但是，在公募REITs治理机制有待完 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/45759.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。