电子烟板块正在不断刷新历史高点。11月23日，受利好消息刺激，电子烟板块大涨2.44%，再创新高，个股方面，华宝股份（300741）、集友股份（603429）、劲嘉股份（002191）涨停，其中华宝股份涨幅为20%，爱施德（002416）、朗特智能（300916）等个股涨超7%，东风控股、田中精机（300461）等个股纷纷跟涨。

　　值得注意的是，当日港股方面的相关概念股也迎来大涨，同花顺（300033）数据显示，中国波顿涨近18%，华宝国际涨近15%，思摩尔国际涨近13%。

　　消息面上，据媒体报道，11月22日，全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标(20171624-Q-456)状态变更为正在起草，而《电子烟液 烟碱、丙二醇和丙三醇的测定 气相色谱法标准》(20172264-T-456)状态仍为正在批准。

　　电子烟发展的过程中，政策风险一直是一个重要影响因素。业内人士分析，电子烟国际标准发布之后，会进一步规范电子烟行业发展，提高电子烟产品质量、提升技术门槛和质量检测能力，保证行业的长远、可持续发展。

　　这个月12日《电子烟》强制性国家标准组邀请业内公司召开标准征求意见会议。参会的企业有电子烟品牌方(悦刻、魔笛、小野、博德、喜雾)、制造端(思摩尔、合源、卓力能、比亚迪（002594）)及HNB(喜科、凯神、五叶神)等行业头部企业。本次国标会主要讨论产品技术及行业标准层面，未涉及采购、销售及税收等核心问题。当时受此消息刺激，A股市场上的电子烟概念股也曾引起一波上涨热潮。

　　此前济南市烟草专卖局(公司)党委书记、局长在电视问政节目《作风监督面对面》的录制现场表示“目前全国人大正在出台将电子烟监管的法律，估计明年上半年差不多会出台”。

　　国元证券分析师杨森指出，此前市场担心我国新型烟草存在被“一刀切”的取缔风险，但从本次国标会的主要内容推断，被取缔的风险大概率已不存在，行业监管预计仍将趋严，头部企业有望在行业规范化的过程中受益。我们认为行业最悲观情绪时点已过，预计相关政策有望于明年初落地。

　　三大类新型烟草 券商看好加热不燃烧烟草制品

　　电子烟是新型烟草制品的一种。当前，新型烟草制品可以分为三类：雾化电子烟、加热不燃烧烟草制品，无烟气烟草制品。这些新型烟草制品有三个共同特征：不用燃烧、提供尼古丁、基本无焦油。其中雾化电子烟、加热不燃烧烟草制品是目前主要产品。

　　2020年新型烟草市场在疫情影响下继续保持较高增速，HNB与雾化平分秋色。2020年全球新型烟草销售规模达到430亿美元，在全球疫情负面影响背景下，同比增长17%，仍保持相对较高增速。2013-2020年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到39.6% 。

　　目前券商相对看好的是加热不燃烧烟草制品。如天风证券（601162）近日的研报就指出，中国烟草的主赛道是HNB。据市场分析人士指出，与电子烟不同的是，抖客网，加热不燃烧是基于现有卷烟体系的升级，对于当下卷烟原有的种植、生产、销售到税收环节几乎不会带来任何影响。HNB器具类似于打火机，而加热不燃烧烟弹本质是卷烟烟丝的升级，让烟民以更健康的方式消费烟草。

　　近年来，我国对HNB(加热不燃烧)重视程度持续加强，各地中烟公司加速布局。据不完全统计，四川中烟、云南中烟、广东中烟等都相继有HNB品牌推出。

　　当前，华创证券推荐半年业绩超预期增长，海外大客户需求旺盛，陶瓷芯技术优势和产能优势显著的全球电子烟代工龙头思摩尔国际，为中烟系客户提供研发服务，自有品牌持续投入的劲嘉股份，建议关注国内香精龙头，政策风险较小的华宝国际。