临近年底，*ST公司遭遇退市“紧箍咒”。

　　近日，上交所、深交所共同发布财务类退市指标的新规，新增“扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元”的组合指标。

　　受此影响，11月22日、23日，A股市场的部分*ST个股纷纷下跌，*ST长动（000835）（000835.SZ）、*ST中新（603996）（603996.SH）等个股遭遇连续两日下跌。

　　统计数据显示，今年以来，A股市场已经有22家公司退市。而按照新的退市规则，仍有40家*ST公司需要格外警惕。

　　11月23日退市板块跌幅较大的个股

　　“新规公布之后，公司董事会相当重视，已经着手开展一些工作了。”11月23日，*ST长动证券部一位人士表示，公司董事会很清晰相关规则，但是具体怎么做，或者说最终的结果怎么样，现在没法预测。

　　这40家公司要格外小心

　　11月19日，上交所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号―财务类退市指标：营业收入扣除》《科创板上市公司信息披露业务指南第9号―财务类退市指标：营业收入扣除》。深交所发布《上市公司业务办理指南第12号―营业收入扣除相关事项》《创业板上市公司业务办理指南第13号―营业收入扣除相关事项》（以下统称《指南》）。

　　《指南》在财务类退市指标方面，新增了“扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元”的组合财务指标，目的是更为精准地刻画描述上市公司的持续经营能力，力求出清空壳公司。

　　与此同时，《指南》对营业收入扣除标准方面，一是细化贸易、类金融业务扣除要求；二是规范“稳定业务模式”判断标准；三是明确将非正常交易合并取得的收入进行扣除。

　　这意味着，部分上市公司以往的“保壳”老套路彻底失效。

　　对于一些想借四季度“非主营业务扭亏为盈”的*ST公司来说，不亚于“噩耗”。

　　根据《指南》规定，2021年年报披露后，上市公司若首次触及“扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元”的财务类退市指标，将被实施退市风险警示（*ST）。已经是*ST公司，2021年若继续触及退市指标，将直接退市。

　　注意到，以2021年前三季度“扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元”的标准进行筛选，至少有40家营收规模较低、亏损金额较大的*ST公司需要格外小心。

　　例如*ST中新，该股2021年三季报显示，报告期内公司实现营业收入仅为21.02万元，归母净利润为-3.12亿元，“扣非”归母净利润为-3.53亿元，归属于上市公司股东净资产为9.59亿元。

　　二级市场上，*ST中新在11月15日至19日，连续5个跌停；11月22日，以下跌2.12%报收2.77元；11月23日继续下跌，盘中一度触及跌停，最终以下跌4.33%报收2.65元，公司总市值降至7.95亿元。

　　“目前公司生产经营仍然处于停产状态，怎么扭亏为盈呢？”11月23日，*ST中新证券部一位人士表示，公司目前退市风险警示尚未撤销。

　　截至11月15日，*ST中新尚未收到法院裁定正式进入破产重整程序，重整投资意向书可能触发终止条款。 而且，*ST中新目前已经被中国证监会立案侦查，审理尚在进行中。

　　*ST长动存在同样的问题，该公司今年前三季度的营业收入为121.04万元，扣非前后净利润均为负数。

　　值得注意的是，*ST长动的股东浙江清风原生文化有限公司所持有的3579万股份将于近期被司法拍卖。

　　今年8月13日，*ST长动收到厦门市中级人民法院《通知书》，通知对公司预重整进行备案登记，并指定北京大成律师事务所担任公司预重整阶段的临时管理人。

　　“现在上市公司重整的审批流程比较长，通行的做法就是先进行预重整。”*ST长动证券部人士表示，理想状态情况下，公司在预重整期间上报相应材料，“然后进行前置审批流程，相应的工作做好之后，法院就会正式受理重整。但，公司是否会按照这个流程顺利实施，需要投资者及时关注公司的后续通告。”

　　已有147家公司退市

　　在中国资本市场成立之初，由于种种原因，直到1999年才出现连续3年亏损的上市公司。此时，沪深交易所才开始着手开展相关退市制度的制定与执行。

　　“一开始推出的是PT制度，就是连续三年亏损之后就被实施PT。”江苏某上市公司一位资深董秘告诉，最初的PT制度并不是退市制度，只是交易受到一些限制，“就是叫特别转让服务，例如每周五交易一次。当时有什么PT苏三山、PT双鹿等，并没有彻底退市。”

　　在他的记忆中，一些已连续4年亏损的PT公司在2000年依旧可以继续交易。

　　2001年2月22日，抖客网，证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，明确了暂停上市和终止上市的操作方法和流程。随后，沪深交易所发布了具体实施细则。

　　二个月后，即2001年4月23日，PT水仙（600625）（600625.SH）正式退市，成为我国证券市场上第一只被摘牌的股票。

　　这是中国证券发展史上一件大事，是我国规范和发展证券市场历程中的一个重大成果。

　　从2001年开始，A股市场正式进入了退市时代。

　　资料显示，中国资本市场退市制度演变大体可以分为四个阶段，分别是基本框架建立期（1994.07―2001.02）、制度建设初步启动期（2001.02―2005）、制度不断完善期（2005―2012）和逐渐成熟期（2012―至今）。

　　数据显示，截至2021年11月23日，今年有22家上市公司（包括B股公司）退市。

　　其中，首商股份（600723）（600723.SH）、葛洲坝（600068）（600068.SH）、营口港（600317）（600317.SH）和粤华包B（200986）（200986.SZ）退市原因是“吸收合并”，其余18家上市公司的退市理由分别是“恢复上市申请未被受理”“暂停上市后未在法定期限内披露首个年报”“连续120个交易日累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值”等。

　　统计显示，截至2021年11月23日，中国股市2001年以来共有147家上市公司退市。

　　某券商投行人士向表示，此次修订《指南》，旨在明确财务类退市指标中营业收入具体扣除事项，提升财务类退市指标可执行性，落细退市新规，“我们市场的退市率太低，这就导致A股的‘壳公司’很多，难以形成‘有进有出、优胜劣汰’的良好生态机制。”

　　在他看来，依靠一些财务技巧在年底保壳，将来就能卖个好价钱的好日子到头了。