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　　洋葱集团本次IPO由尚乘集团、华泰证券、华盛证券等联合承销，发行定价7.25美元，为招股价区间底端。根据招股书，洋葱集团此次募资约50%将用于发展自有品牌及拓展合作伙伴关系，约20%用于扩大销售渠道，约15%用于提升技术研发能力，剩余约15%将用于补充企业日常营运资金等。

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　　洋葱集团的大股东为公司创始人、董事长兼CEO李淙，白平三为第二大股东。IPO前，李淙持股62.9%，白平三持股27.9%，CFO何珊持股7.4%。同时，险峰资本通过YGC Holdings Limited持股21.3%。IPO后，李淙持持股54.9%，拥有91.7%的投票权；白平三持股24.2%，何珊持股3.7%，险峰资本持股10.2%。

　　招股书显示，2018年、2019年、2020年，公司收入分别为18亿、28.5亿、38.1亿元人民币；净利润分别为9475万、1.028亿、2.08亿元；其中公司自营零售平台O‘Mall上销售的产品所产生的GMV分别为20.7亿、35.3亿、40.2亿元。

　　根据招股书，2021年第一季度，洋葱集团的总GMV（商品交易总额）为7.309亿元，同比比2020年同期的9.426亿元减少22.46%。其中，洋葱集团旗下电商平台O'Mall在2021年第一季度的总GMV为6.666亿元，相比之下2020年同期则为8.165亿元，同比减少18.4%；订单总数同比减少40万单至2021年第一季度的270万，平均订单价格减少7元至247元。

　　洋葱集团预计其2021年第一季度的总收入将低于2020年第一季度的总收入。具体来看，其预计2021年第一季度的收入将在6.50至6.70亿元，同比2020年第一季度的7.10亿元下降约8.5%至5.6%。其中，2021年第一季度的销售收入将同比减少22.5%至7.309亿元。

　　对此，网经社电子商务研究中心跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，2020年洋葱集团的营收增速及O‘Mall的GMV年度增速较2019年均有所下滑，两组核心数据说明该公司2020年业绩增长乏力。而业绩数据是赢得更多投资人的重要指标，在该业绩增速下，洋葱集团上市后将给公司发展带来不小的压力。

　　主营业务：全球品牌孵化及跨境直卖电商

　　洋葱集团是下一代生活方式品牌平台，孵化中国的新鲜、时尚和未来品牌（3F品牌），营销和分销给中国和整个亚洲的年轻人。洋葱集团的主营业务包括全球品牌孵化及跨境直卖电商。招股书显示，公司平台上拥有4001个品牌，包括86个与公司直接合作的品牌合作伙伴，提供23类包括美妆、母婴、食品饮料、快时尚和健康在内的产品。

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　　公司的全渠道营销和分销为品牌提供技术和服务，从而使其覆盖最广泛和最相关的消费者群。截至2020年12月31日，公司通过在平台上连接和授权超过51.60万个活跃的KOC来帮助品牌建立大量的忠实拥护者，他们有效地推广了我们的产品并通过社交媒体分享了他们的购物体验。

　　KOC模式陷传销争议

　　尽管不愿意称自己为“社交电商”，但无法否认的是，洋葱集团的营收有相当大程度靠的就是KOC，该业务营收靠“拉人头”、收取“加盟费”，被指可能存在传销嫌疑，争议较大，而这也是风险所在。

　　在招股书的风险因素部分，洋葱集团用了较多篇幅阐述其KOC推广模式可能出现的问题，如：

　　一是对于平台来说，维持与KOC的互动具有挑战性。虽然公司会根据销售情况给予KOC奖励，但KOC依然存在不稳定性，随时可能停止推广商品。

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　　二是由于平台并不拥有KOC的社交媒体账户，抖客网，对该类账户也无控制能力。如果相关KOC发布非法或存在争议的内容，将对公司的业务模式和品牌声誉产生不利影响；三是若KOC在推广或销售过程中提供误导性信息，平台或将为此承担责任。上述风向的指向其实都一样：KOC确实能帮平台低成本获客，但在缺乏控制力的情况下，过于依赖KOC也将给平台带来诸多不确定性。

　　在洋葱平台上，如果申请成为“店主”(洋葱称其为KOC)，将平台商品分享后吸引人购买，或“店主”购买自用，都能获得17%—21%的利润，自买还有约八折优惠，但需要一次性缴纳1000元“技术服务费”。

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　　“服务商”是“店主”的上级，不仅能享受自营店铺的利润，还能享受旗下店主店铺的部分利润，以及招募店主和服务商的人头奖励。据招股书介绍，“服务商”最初最多只能邀请40个人成为“店主”，满额之后，还可向平台“支付小额费用”来增加配额。

　　成为“服务商”也需要入场费。公司客服表示要缴纳1万元。据用户反映，这是今年的新优惠，往年费用则为2万元。不过招股书中写的数额却为“1.2万元”。虽然多方信源呈现出来的具体数额和收益占比都有些出入和变动，但商业模式是非常清晰一致的。

　　实控人李淙曾因卖假药被判刑

　　据贝多财经报道，2017年，洋葱集团在境内的主体——广州洋葱时尚集团有限公司曾因销售假冒伪劣的化妆品，而遭到广州市天河区食品药品监督管理局处罚，责令其停止销售假冒伪劣商品的行为，处以没收违法所得、罚款。

　　此前，洋葱集团的实际控制人李淙还曾犯销售假药罪被查处。不过，因对处罚结果不服，李淙对广州市花都区人民法院作出的（2016）粤0114刑初369号刑事判决，向广东省高级人民法院提出了上诉。