据深交所网站11月18日消息，创业板上市委2021年第68次审议会议定于2021年11月25日召开，届时将审议华泰永创（北京）科技股份有限公司等数个公司的首发申请。

　　在此之前，华泰永创于11月16日更新了上市申请文件审核问询函的回复，就深交所关注的股东借款、实控人认定及应收账款等事项进行了进一步补充说明。

　　华泰永创是一家从事焦化工程设计咨询及焦化工程总承包的公司，抖客网，其此次申请IPO最引人关注的地方在于近9成募资拟用于“补血”。招股书显示，华泰永创此次公开发行拟募集资金为3.45亿元，其中3.1亿元拟用于补充工程总承包业务营运资金。

　　近9成募集资金用于“补血”背后，是华泰永创较弱的“造血能力”。由于应收项目不断增加，应收账款余额居高不下，华泰永创的经营活动现金流逐年走低。同时，与同行业上市公司相比，华泰永创的资产负债率偏高而流动性不足，公司偿债能力若出现问题将影响其持续经营能力。

　　此外还值得关注的是，自2011年成立以来，华泰永创包括实控人在内的多名管理层股东的过半出资均来自借款，且借款中50%以上的金额直至今年9月份才归还完毕。这些无息、无期限、无明确还款计划的借款安排为华泰永创实控人认定的准确性蒙上了一层阴影。

　　造血能力不足 偿债能力弱于同行

　　财务数据显示，2018年以来，华泰永创的营收、净利均在快速增长，但公司的盈利并没有完成转化为实实在在的现金流入。

　　2018-2020年及2021年1-6月，华泰永创分别实现营业收入4.84亿元、5.43亿元、10.32亿元及6.33亿元，扣非归母净利润分别为1644.89万元、3827.60万元、5445.36万元及3053.75万元。然而同期公司经营活动产生的现金流量净额分别为1896.32万元、529.04万元、-5352.51万元及1579.18万元，公司经营活动产生的现金流量净额分别为净利润的0.99倍、0.13倍、-0.78倍及0.48倍。在2018-2020年期间，公司经营现金流逐年走低甚至曾为负。

　　华泰永创经营现金流不佳的主要原因有两个，首先就是应收项目不断增加，应收账款余额居高不下。2018-2020年各期末及2021年6月末，公司应收账款账面余额分别为2.92亿元、3.08亿元、3.73亿元及4.8亿元，占当期营业收入的比例分别为60.21%、56.77%、36.15%和75.77%。

　　应收账款不断增加的风险在于，如果客户信用发生变化导致回款困难，公司的持续经营能力将受到重大影响。

　　实际上，华泰永创的部分客户已被列入失信被执行人。例如，其客户山西金岩能源科技有限公司因与其供应商的买卖合同纠纷被列入失信被执行人，截至2021年6月末，公司对山西金岩的应收账款余额为3452.03万元。

　　此外，其客户铁雄冶金、铁雄新沙因为控股股东中融新大集团有限公司提供担保而被列入失信被执行人、限制高消费，其对应的应收账款虽已通过第三方代付，但却进一步暴露出华泰永创的坏账计提不够谨慎。据问询回复文件，铁雄冶金于2020年10月被列入失信被执行人，主要银行账户被冻结，而截至2021年6月末，华泰永创并未对铁雄冶金6156.16万元的应收账款单项计提坏账准备。

　　除了应收账款持续增加，华泰永创的现金流在2018-2020年期间逐年走低的另一个原因为大量的关联方资金拆借。2018-2020年，华泰永创支付的各种往来款分别为2130.19万元、3236.10万元和1140.71万元，主要支付给公司实控人控股的盛德实业、公司股东之一秦冶重工。这些往来款均计入了“支付其他与经营活动有关的现金”，导致公司经营活动流出的现金进一步增加。

来源：招股说明书

　　为满足上市审核要求，华泰永创在今年对关联方往来款进行了清理，今年1-6月未新发生关联方资金往来，这也是公司今年1-6月现金流好转的原因之一。

　　值得注意的是，与关联方直接进行资金拆借属于财务内控不规范的情形之一。尽管华泰永创已对关联资金往来按照一年以内（含一年）的贷款基准利率计提了资金占用费，但其整改后的内控制度是否已合理、正常运行并持续有效仍值得关注。

　　此外，尽管今年1-6月公司经营活动现金流有所好转，但华泰永创的资产负债率仍处于高位并不断上升。2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，华泰永创资产负债率分别为74.95%、72.98%、70.6%和77%，较同行业可比公司平均值高出至少10个百分点。

来源：招股说明书

　　在较高的资产负债率下，华泰永创的资产流动性还较差。2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，华泰永创速动比率分别为1.06、0.89、0.66和0.65，整体呈下降趋势，并低于同行业平均水平。

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