高盛：降阿里巴巴(09988)目标价至209港元，剔出确信买入名单

　　高盛发研报指，伴随着零售消费放缓及行业竞争激烈程度增强，阿里一直在增加其对两种防御性进攻策略的投资：如获取新用户；在短期内建立多个流量源；以及为留住商家，提高补贴力度。

　　高盛预计2022财年第三季/第四季收入增速（除高鑫零售外）将放缓至13%/16%，并料2022财年下半年客户管理收入(CMR)同比升3.3%，较次季同比提升3.4%的增速有所放缓，主要基于阿里巴巴继续增加商家的补贴力度。该行认为，较低的CMR货币化率及战略投资的增强将拖累未来两个季度的盈利能力。高盛预计公司至2023财年才会出现复苏，料收入/盈利增速均超过20%。

　　综上，高盛将阿里美/港股目标价分别由252美元/245港元下调至215美元/209港元，移出“确信买入”名单，但维持“买入”评级。

　　大摩：美团(03690)第三季绩符预期，维持目标价320港元

　　大摩发研报指，美团(3690.HK)第三季收入按年升38%至488亿元，符预期；交易用户按季增加3910万，表现具弹性；经调整营业亏损62亿元人民币，优于该行预期的67亿元人民币，主要受到店业务更好利润率所带动。该行维持其“增持”评级，目标价维持320港元。

　　该行预期，直至明年首季的外卖订单量将受疫情防控措施等因素拖累，预期第四季订单量增长16%，不过认为近期的单位经济及营运利润率可优于早前预期，料第四季营运利润率可为5.7%，公司重申其骑手社保增量成本为每单少于0.5元人民币。

　　该行指，抖客网，到店、酒店及旅游业务近期仍然受疫情及宏观环境影响，预期到店业务的毛利率将可在第四季维持，预测为40%。新业务方面，该行预期美团优选的亏损已于第三季见顶，料2022年亏损将按年收窄。该行将其2022年盈利预测由纯利43亿下调至亏损28亿元人民币，并维持该公司中至长期的乐观前景。

　　汇丰研究：下调小米集团(01810)目标价至36.5港元，评级【买入】

　　汇丰环球研究发表报告指，小米集团(01810.HK)过去2至3年在环境、社会和企业管治(ESG)领域有不少举措令人印象深刻，智能制造水平亦得以提升，2020年自动化水平达到63%。

　　该行表示，小米今年提出绿色金融框架计划，预期公司发行绿色债券成本较一般商业贷款更低，但认为上述ESG措施将产生额外营运支出。

　　汇丰环球研究表示，将对小米2021至2023年盈利预测分别下调0.8%、0.5%及0.1%，并将2020至2022年经常性净利润年复合增长率预测由38%下调至37%，对其目标价由37港元下调至36.5港元，此相当预测市盈率29.7倍，维持买入评级。

　　花旗：重申波司登(03998)【买入】评级 目标价上调16%至6.5港元

　　花旗发布研究报告，重申波司登(03998)“买入”评级，预期相关发展策略将令其达到中长期高质量发展，因此上调2022-24财年净利预测3.9%/4.5%/4.8%，收入预测维持不变，目标价由5.6港元升至6.5港元。

　　该行认为，波司登聚焦内地“2+13”重点城市渗透，通过提升门店形象、开设大型快闪店、加强数字化零售等方式，可提升门店效率，同时线上渠道变得更加多元化。

　　管理层分享了未来3年发展计划，致力在2022-24财年达到高质量的可持续增长，目标每年毛利率持续提升0.5%至1%，产品平均售价提升至介于2000-3000元人民币水平，并计划提升门店销售效率。

　　Piper Sandler：有望迅速开发针对新异株的新冠疫苗，重申Moderna(MRNA)【增持】评级

　　Piper Sandler分析师Edward Tenthoff发布研究报告，重申了对Moderna(MRNA.US)的“增持”评级，目标价为348美元。该分析师认为，Moderna在开发针对新异株的新冠疫苗方面处于更有利的地位。

　　Tenthoff表示，Moderna正在测试更高剂量的mRNA-1273新冠疫苗对ommicron变种的有效性，并已经在临床中测试了两种加强针候选疫苗，包括mRNA-1273.211和mRNA-1273.213。此外，Moderna有望迅速开发一种针对ommicron变种的疫苗，可在60至90天内进入临床阶段。

　　Tenthoff认为，Moderna在开发新的新冠疫苗方面处于更有利的地位，该公司现在有能力每月生产数亿剂疫苗。 Tenthoff声称，新冠病毒“不会消失，将为Moderna带来数年的营收”。

　　大行研究

　　高盛列出Omicron变体将如何影响全球经济增长的四种可能情境

　　以下为高盛列出的四种情境：

　　负面情境：Omicron的传播速度比Delta更快。这可能将导致明年第一季度全球经济增长折合成年率的环比增速放缓至2%，比高盛目前的预测低约2.5个百分点;2022年全年全球经济仍将增长4.2%，但比高盛目前的预测低0.4个百分点;对于通胀的前景预测“模棱两可”。

　　严峻情境：无论是病情的严重程度还是住院情况都比Delta严重得多。这将使全球经济增长受到更大的冲击，但“对于通胀的影响依然模棱两可”。

　　虚惊一场：Omicron的传播速度慢于Delta，对全球经济增长和通胀没有显著影响。

　　积极情境：Omicron的传染性略强，但导致的病情严重程度较轻。在这种推测性的“正常化”情境下，病情负担的净减少使全球增长高于高盛的基准预测。同时，随着需求再平衡以及商品和劳动力供应加速复苏，通胀可能会降低。

　　以Jan Hatzius为首的高盛经济学家对此总结道：“结果是，Omicron可能会产生相当大的增长效应，但其在医疗及经济方面的影响范围仍异常广泛。”

　　“考虑到这一点以及出现‘虚惊一场’情境的可能性，我们不会对我们的经济增长、通胀和货币政策预测作出与Omicron相关的改变，直到这些情境的可能性变得更加清晰。”

　　最后，未来情境变化还可能取决于对新冠病毒变体的发现，包括对疫苗的耐药性以及相比Delta变体的传染性。