瑞银：予快手(01024)【买入】评级，目标价154港元

　　瑞银发表研究报告指，去年监管和社区团购的竞争推动了中国电子商务发展，相信今年的重点将转往内容驱动电商，料短视频和直播带货长期将占电商GMV的三分之一。

　　该行预期，短视频和直播带货2025年GMV达7.4兆人民币，占总GMV的28％，即内容驱动的2020-25年GMV复合年增长率达37％，为其余电商业务增长的3倍。该行认为，快手为这主题的主要参与者，予快手“买入”评级，目标价154港元。

　　高盛：上调长城汽车（601633）(02333)评级至【中性】，目标价升435.2%至31.9港元

　　高盛发布研究报告称，上调长城汽车评级至“中性”，预计长汽在中国乘用车市场的销量份额将由2020年的6%，增至2025年8%;平均售价由2020年9.3万元人民币，升至2025年12.5万元人民币，主要由于组合变化;以及预计其经营利润率由今年预计3.8%，升至2023年6.9%，目标价由5.96港元大幅上调至31.9港元。

　　该行预计，蔚来汽车2025年新能源汽车销量37.2万辆计算，其估值为510亿美元，因此相信长汽电动车潜在价格的隐含价值为200亿美元，预计蔚来未来收入将占39%。这意味长汽的电动车销量未来有显著增长，该行认为可以实现，但需要推出大量产品。

　　大和：首予信义玻璃(00868)【买入】评级，抖客网，目标价32港元

　　大和发布研究报告称，首予信义玻璃"买入"评级，预计其产能2021-23复合增长率达25%，有助巩固市场领先地位。由于规模更大、定价能力更强、供应链更加一体化，毛利率比同行高出5至20个百分点，因此予目标价32港元，2022年每股盈利预测为3.176元。

　　报告中称，由于政策自2014年以来禁止新增产能，预计因供应有限，浮法玻璃未来价格将保持韧性。在需求方面，由于房地产建筑正处于上升周期，加上疫情影响，该行认为强劲房地产完工周期将持续到2022年底。此外，内地有约20%受冷修影响的生产线预计将在2022年继续停产，令浮法玻璃供应继续紧张。

　　大摩：重申对Roku(ROKU)【减持】评级，目标价由295美元下调至190美元

　　大摩分析师Benjamin Swinburne指出，自8月份公布第二季度收益以来，由于活跃账户增长放缓，难以与上年同期进行比较，导致收入放缓，并对2022年毛利率产生担忧，Roku的股价已经落后于纳斯达克指数约56%。鉴于Roku最近的表现不佳，其风险/回报已经“不那么倾斜”，他预计2022年将不会有活跃账户增加。

　　这位分析师还担心，Roku平台部门的毛利率可能会进一步下降，与其他高增长股票相比，即使在这样的水平上，Roku的股价仍很脆弱。

　　美银：维持对阿里拉姆制药(ALNY)的【买入】评级，目标价为211美元

　　美银生物制药分析师Tanzeen Ahmad指出，阿里拉姆拥有生物技术领域最好的“RNA干扰”平台，该公司已经证明了利用当前商业产品拥有基于RNAi的疗法进行商业化的能力。

　　Ahmad还表示，该公司将在2022年迎来充满催化剂的一年。具体来说，在该公司罕见疾病转体甲状腺素淀粉样变性的候选药物中，Vutrisiran目前正在接受遗传性ATTR多发性神经病变的测试，并有2022年4月14日的处方药使用者付费法案(PDUFA)记录。

　　该分析师表示，将于2022年年中公布转甲状腺素心脏淀粉样变性的相关数据，而patisiran的3期APOLLO-B数据可能是阿里拉姆股价上涨的关键催化剂。美银在报告中表示：“我们预计ATTR将成为一个拥挤的市场，潜在竞争对手的数据将于本月公布，但我们认为阿里拉姆的方法在功效、安全性和剂量方面具有吸引力。”

　　大行研究

　　中金：前瞻指标好转，1H22基建投资有望迎来高景气

　　年初以来“稳增长”行情复盘：目前市场对基建仍有担忧。7月底至9月初，由于中国经济数据下行，市场对基建稳增长的预期升温，建筑板块上涨约22%，期间中铁、铁建、交建等央企实现了20-50%不等的涨幅；但9、10月基建投资仍低迷，板块估值回调。11月底以来，政治局会议、中央经济工作会议再次强调稳增长，建筑板块上涨约5%，但当前市场对基建投资加速的确定性、具体时点仍有担忧。11月行业数据显示基建基本面好转信号。

　　当前，我们可能正站在基建投资回暖的起点上，主要因基建资金使用、项目加速推出等基建投资加速的前瞻性指标好转。考虑到今年四季度专项债集中发行、以及中央要求提高专项债使用效率，我们看好明年上半年基建投资高景气，预计全年基建投资加速至6-8%。

　　看好基建估值修复行情，中长期看好高景气机会。我们认为当前行业基本面回暖信号以及政策强化均有望提振基建板块估值，我们看好接下来的基建板块估值修复行情。

　　大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略>>

　　风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。