编者按：12月6日召开的中共中央政治局会议提出，实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。受此利好影响，本周大消费概念股集体“躁动”，以食品饮料、医药、家电等为代表的消费股纷纷上涨，表现抢眼。消费股行情是否已经启动，会否“王者归来”成为各方热议的话题。业内人士普遍预计，消费有望逐渐回归常态。一方面，线下消费将逐步复苏；另一方面，新一轮促消费政策发力，叠加“共同富裕”相关政策落实落细，有望撬动储蓄释放，提振消费。

　　今日，本报特对大消费股中的食品饮料、医药、新能源汽车、家电等四大细分板块进行分析解读，以飨读者。

　　俗话说，“民以食为天”。临近年末，消费传统旺季来临，加上重磅利好政策，本周，大消费概念股重回风口，再度成为资本市场的宠儿。业内人士纷纷表示，消费升级是国家经济运行态势的中长期趋势，也是中长期可投资的主线。尽管今年以来消费概念股调整较大，但在估值大幅调整之后，相关概念股已经进入合理配置区间。中国经济长期向好是最大的利好因素，国家会采取多重措施维持经济稳定发展的态势，鼓励消费，居民收入也会稳步提高。

　　利好政策的加持无疑成为本周大消费股走强的主要动因。12月6日召开的中共中央政治局会议为做好2022年经济工作指明了实践方向。会议提出，实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。

　　对此，中金公司表示，从9月底至今政策已经在逐步朝“稳增长、保民生”的方向转变，当前到明年一季度可能是政策发力的重要观察窗口期，稳增长加力后指数可能也将有所表现。天风证券也表示，预计明年上半年将是宏观经济稳增长的重要窗口期。稳字当头的经济诉求下，提振消费、强化经济内生动能的必要性明显提升。如果明年促消费政策积极落地，消费增速有望重新提升。

　　信达证券分析认为，消费行业景气度有望出现明显改善，下游消费品行业将迎来较好的配置机会。未来市场风格将进一步向消费切换，助力消费股“王者归来”。

　　食品饮料板块本周反弹超5%

　　机构看好三大细分领域

　　今年以来，食品饮料板块出现较大的回落。截至12月5日，食品饮料板块年内累计下跌6.8%。本周，食品饮料板块迎来强势反弹，累计周涨幅高达5.47%，大幅跑赢同期上证指数(期间累计涨1.63%)，板块内有88只个股期间累计涨幅跑赢大盘，占比超七成，其中，老白干酒、中炬高新、口子窖、威龙股份、百润股份等5只个股期间累计涨幅均超19%。值得一提的是，12月8日，贵州茅台股价重新突破2000元，带动人气。

　　对此，私募排排网研究员叶远声在接受《证券日报》记者采访时表示，近期食品饮料板块上涨主要有两方面的原因，一方面是板块轮动，食品饮料板块自从2月中下旬以来一直处于调整态势，板块整体估值也随着调整的深入逐渐进入合理区间，获得市场资金流入；另一方面是部分产品有提价的预期，近期不断有产品宣布涨价，食品饮料进入到涨价周期，食品饮料板块原本因为上游原材料涨价而受到挤压的企业利润有望得到改善。拉长周期来看，我国人口基数大，是一个消费大国，而且随着人均GDP的增长，消费升级的逻辑依然存在，因此看好食品饮料板块的长期投资价值。

　　金鼎资产董事长龙灏在接受《证券日报》记者采访时表示，随着春节长假消费旺季的到来，整个板块景气度环比有向上的趋势。从技术面来看，前期食品饮料板块有资金出逃，板块个股股价出现全线回落，低估值再次显现投资机会。整体来看，这一板块的长期投资机会很多。

　　“食品饮料板块经过一年多的调整，估值大幅度回归，并处于偏低位区域。同时，中共中央政治局会议中提到实施好扩大内需战略，这有利于食品饮料板块。因此，看好食品饮料板块的后市投资机会。”巨泽投资董事长马澄对记者表示。

　　持有相似观点的方信财富基金经理郝心明表示，食品饮料板块的长期投资价值突出，板块估值处于合理水平时的配置价值明显。该板块在今年经过了长时间的调整，性价比逐渐显现。加之国家刺激消费的政策频出，各个子板块的催化剂事件出现，考虑到明年的业绩增速，年底前布局或能在明年的估值切换中得到不错的收益。

　　随着2022年的临近，近期不少券商深入挖掘明年食品饮料板块的投资机会，主要聚焦在以下三个细分领域。

　　第一，白酒领域。浙商证券表示，中长期来看，投资者需要把握两大方向的投资机会，一是把握趋势中受益投资机会，即“自上而下”优选高端酒标的；二是把握结构性机会，即“自下而上”严选利润高弹性、估值具性价比的非高端酒标的和催化剂主线逻辑。

　　平安证券表示，若货币政策持续宽松下，白酒行业有望复制2019年行情。高端白酒供需仍然保持紧平衡，在产品放量以及价格持续提升的带动下，业绩有望实现较快增长，推荐贵州茅台，建议关注泸州老窖、五粮液。次高端白酒集中度仍然较低，高端白酒提价后打开次高端白酒价格空间，同时疫情好转下宴席市场有望恢复，次高端白酒公司业绩增长弹性加大。

　　第二，啤酒领域。东方证券表示，啤酒行业提价优化结构，主动控费利润有效释放。2022年啤酒公司报表端成本压力较大，预期主要公司将通过提价和结构升级对冲成本压力，费用率将被严格控制，盈利能力保持上行趋势。此外，啤酒厂商关厂增效继续推进有利于在中长期提升盈利水平。

　　中银证券认为，啤酒行业将延续高端化趋势，在产品组合、销售渠道、品牌宣传、运营效率等方面具备优势的企业更有希望在啤酒高端化的角逐中胜出，等待需求的回暖，建议关注。

　　第三，乳制品领域。中银证券表示，高端白奶和低温白奶由于营养健康受消费者青睐，消费习惯改变将促使这些品类维持高增长。短期来看，乳制品龙头机会较多，竞争格局持续改善，业绩释放动力较强。

　　展望2022年，东方证券表示，原奶供应有望增加，奶价涨幅将有所缩窄，提振乳企毛利率；在头部乳企盈利提升战略的指导下，预计竞争有望维持缓和态势，费用投放节制谨慎，与毛利率上行共振推动盈利能力上行。

　　利好政策持续释放

　　医药生物配置价值凸显

　　记者梳理发现，医药生物领域利好消息不断。12月8日，我国首家自主知识产权新冠病毒中和抗体联合治疗药物获批。最新披露的Ⅲ期临床试验最终结果显示，联合治疗将门诊患者的住院和死亡风险降低了80%。同时该联合用药给出了长达10天的黄金救治期。

　　中研普华产业研究院数据显示，2016年到2019年，我国生物医药市场总体规模从1836亿元增加到3172亿元，年均复合增长率达20%。预计2025年，我国生物医药市场总体规模将达到8332亿元。

　　在此背景下，医药生物产业链上市公司多项财务数据呈现稳步增长态势。据统计，沪深京417家公司中，286家公司前三季度净利润实现同比增长，占比68.59%。其中，热景生物、延安必康、莱美药业、东北制药、哈三联、嘉应制药、东阿阿胶、太极集团、太安堂等公司净利润实现同比增长10倍以上。