国内保健品品牌不断崛起，留给“代工一哥”的机会还有多少？

　　近日，仙乐健康董秘办相关负责人在互动平台回答投资者提问时表示，公司的马鞍山基地第三条产能18亿粒营养软糖生产线预计于2022年一季度投入使用。

　　年报显示，营养软糖和软胶囊、粉剂、片剂是仙乐健康的主要收入来源，疫情的刺激下，市场对营养保健食品需求提升，2020年仙乐健康营养软糖销量同比增加了186.05%，在2020年仙乐健康主要产品价格有所下降的不利条件下，保住了仙乐健康当年净利润的正向增长。可见，上述软糖生产线对于仙乐健康的重要性。

　　区别于国内多数保健品企业瞄准C端市场，仙乐健康放弃自有品牌转型聚焦B端市场，专注为其他有保健品生产需求的品牌提供代工，代工模式虽然带来销量大幅增长，但是毛利率却在低位徘徊，甚至与行业头部保健品企业相差近20个百分点。

　　据业内估算，目前国内保健品贴牌生产的市场规模大约占总量的30%-40%。在“代工一哥”背后，毛利率低下、持续盈利风险等一系列问题引发争议。同时，国内营养保健品牌企业开始组建研发团队、自主生产成为一种行业趋势，也将让仙乐健康面临大客户流失、竞争加剧的风险。

　　国内大健康产业正迎来新一轮高速发展浪潮，抖客网，营养保健品行业进入高质量发展时期， “代工一哥”如何应对市场冲击？

　　对此，《华夏时报》记者以投资者身份致电仙乐健康证券代表，对方答复称，公司生产经营一切正常，尚无需要披露事项。公司战略聚焦在合同研发生产业务模式，对自主品牌方面还没有特别投入资源。不过，对方亦表示公司也有在C端进行尝试，目前优势还在于CDMO业务上，公司暂时还将经营策略聚焦于此，对于品牌发展也会寻求机会切入。

　　代工模式争议

　　公开资料显示，仙乐健康是国内大型营养健康食品合同生产商之一，以合同研发生产模式（CDMO）为客户提供有科学依据的营养健康食品。在中国市场，与 GSK、拜耳、玛氏、养生堂、无限极等众多企业建立了深度产品合作，同时，积极支持一些成长迅速的新锐品牌。另外，在欧洲和北美地区也有客户及市场。

　　其实如今的“代工一哥”，在企业成立之初并非如此。仙乐健康成立于 1993 年，彼时其靠自有品牌在中国保健品市场销量排名仅次于汤臣倍健。但在2016年1月，仙乐健康进行颠覆性转型，以1.44亿美元将旗下品牌广东千林100%股权卖给辉瑞制药，放弃自有品牌，转型给辉瑞制药等国际企业做代工。2019年9月仙乐健康正式登陆资本市场。

　　生产模式的转变帮助仙乐健康销售规模不断扩大，但同时也导致其毛利率的下滑。

　　据招股书披露，2014年至2016年，仙乐健康合同生产模式（代工模式）的毛利率分别为28.30%、31.84%、31.93%，但自有品牌销售的毛利率明显高于代工模式，分别为 79.22%、77.78%、48.71%。其中，2015年仙乐健康整体毛利率为42.96%，第二年降至32.37%，与同行业头部企业相比，仙乐健康毛利率低了将近20个百分点，市场竞争力堪忧。

　　由此，对于仙乐健康过于依赖为国际大品牌代工模式，业内人士对其持有争议。代工模式致使其毛利率远低于行业平均水平，即便面对国内大健康产业新一轮高速发展浪潮，仙乐健康业绩增长存在不确定性风险。

　　据2021年半年报显示，公司实现营业收入11.65亿元，同比增长27.2%；归属于上市公司股东的净利润 1.46 亿元，同比增长 17.3%。但是2021年第三季度出现了净利润的下滑，营收实现了增长并达到了5.83亿元，但净利润为5460万元，同比减少11.64%。

　　对此，仙乐健康上述证代表示，这是因为上年三季度同期基数比较高，同时还受到原材料及海运情况影响。

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