中国移动（600941）1月5日在上海证券交易所上市，三大运营商全部落地A股。与此同时，1月4日晚，中国移动通告拟回购回购不超过20.48亿股港股股份予以注销。

　　据招股说明书，中国移动募集资金总额将近560亿元，超过中国电信（601728）的479.04亿元的融资规模，成为自2010年6月农业银行IPO后A股最大的新股融资规模。

　　上市前夕启动20亿股回购

　　作为全球网络和客户规模最大的世界级电信运营商，中国移动去年12月23日晚披露IPO初步配售包括19家战略投资者名单和获配股数明细，国调基金二期、社保基金、大基金二期、正大投资和文莱投资局等在列，本次发行最终战略配售数量为4.22亿股，约占绿鞋全额行使后本次发行总量的43.39%，合计认购金额高达243亿元。

　　另外，此次公开发行新股8.56亿股，并授予联席主承销商不超过初始发行股份数量15%超额配售选择权（或称“绿鞋”）。若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至9.73亿股，超额配售的股票全部面向网上投资者配售。

　　中国移动本次IPO发行价格57.58元，募集资金总额将近560亿元，募资用途将围绕“新基建、新要素、新动能”，推动CHBN全向发力，推进数智化转型，构建新型数智生态，用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等5个项目。

　　去年以来不少新股破发，有投资者打起“退堂鼓”。中国移动披露的发行结果显示，公司遭网上投资者弃购金额为7.43亿元。除了遭网上投资者弃购之外，抖客网，中国移动还遭网下投资者弃购金额1270.49万元，合计弃购金额7.56亿元。

　　就在上市前夕，中国移动1月4日通告，公司拟回购不超过20.48亿股港股股份，相当于不超过2021年股东周年大会当日公司已发行港股股份总数的10%。根据香港《公司条例》，公司回购的港股股份将视为在回购时被注销。

　　中国移动表示，回购将有利于公司及股东的情况下进行，根据市场情况及资金安排而定。回购时间方面，中国移动将在人民币股份发行超额配售选择权行使期于2022年2月7日届满后，依据回购授权在港交所场内回购港股股份。

　　市场人士看来，选择上市前夕回购股份并注销，显然对即将回A上市的中国移动股价起到稳定作用。按照1月4日中国移动港股收盘价48港元计算，上述回购将耗资983亿港元。

　　机构认为首日破发风险小

　　随着资本市场全面深化改革的不断推进，自 IPO 询价新规发布后， A 股打新不再“稳赚不赔”，中国移动回 A 后的股价走势备受市场关注。

　　去年回A的中国电信的股价走势有参考意义。去年8月20日上市的中国电信，以4.53元的价格发行新股105.75亿股，募集资金净额为537.27亿元。上市首日，中国电信取得了34.88%的涨幅。在这当中，绿鞋机制也起到了护盘的作用。绿鞋机制到期后，中国电信控股股东电信集团更是推出了40亿元的增持计划，极力护盘。

　　与中国电信相同，中国移动也引入了绿鞋机制保驾护航。另外，中国移动A股即将上市交易，其港股1月4日上涨1.91%，收盘报48港元，换算为人民币39.27元。若以中国移动57.58元发行价计算，其AH溢价率为46.63%，不足中国电信AH溢价率的一半，截至1月4日，中国电信AH股溢价率为104.33%。

　　申万宏源认为，中国移动上市破发风险小于中国电信。在“绿鞋”护航下中国电信上市首月未破发，但绿鞋机制到期后次日盘中首次破发，其后股价持续低位震荡。考虑到中国移动按申报稿募资净额计的预期发行PE约为12倍，较中国电信首发PE低40%，且中国移动位居三大运营商首位，预计其上市后破发风险小于中国电信。