高估值的成长风格，正在向着低估值的价值风格转换。如此明显的价值与成长的背离，且越是大盘股反差越是强烈，决不是普通的散户游资所为，而是大资金出手，是机构在调仓换股。但从长期判断，还是要看预期，看哪些行业和个股有更好的成长性。

　　■ 贺宛男

　　新年第一周，沪指、深指、创指、科创50齐齐翻绿，跌得最深的创业板指周跌幅更达6.8%。但是，在沪深主要指数中，有两组指数的涨跌却颇有意思。

　　本周，大盘价值指数(399373)涨3.75%，中盘价值指数(399375)涨1.6%，小盘价值指数涨2.06%；同期，大盘成长指数(399372)跌4.14%，中盘成长指数(399374)跌3.66%，小盘成长指数(399376)跌0.96%。

　　价值指数齐涨，成长指数齐跌；而且越是大盘，抖客网，涨跌幅度越大。

　　这说明什么？说明高估值的成长风格，正在向着低估值的价值风格转换。如此明显的价值与成长的背离，且越是大盘股反差越是强烈，决不是普通的散户游资所为，而是大资金出手，是机构在调仓换股。

　　作为低估值的价值股代表，银行(板块市盈率5.15)、建筑(板块市盈率9.14)、保险(板块市盈率9.72)、石油(板块市盈率9.4)、化纤(板块市盈率13.52)、建材(板块市盈率15)、工程机械(板块市盈率16)、房地产(板块市盈率19)、家电(板块市盈率21)，还有中字头(板块市盈率8.95)等都表现不错；当然，低市盈率、低市净率、以及破净板块都在竞相表现。

　　另一方面，作为高估值也是去年热门赛道的国防军工、半导体、锂电池、光伏、新能源车等则大幅回调、纷纷走低。

　　为什么会出现这种现象？首先，在经济总体低迷、新股不断高发，而股市只能依靠存量资金博弈的背景下，市场有的永远是结构性行情。什么是结构性？说白了就是放弃一大部分，追逐一小部分，所谓“风水轮流转、今日到咱家”是也。那些热门赛道，特别是其中的领涨股年涨幅达百分之几百，估值高达几百倍，也该歇歇了；而总是不受人待见、甚至被称为“三傻”的银行、保险、地产，跌了一年，也该有所表现了。

　　其次，今年经济工作的总基调是稳增长。日前证监会主席易会满在接受记者采访时特别强调，“2022年，证监会将努力实现‘三稳三进’，为稳定宏观经济大盘积极贡献力量。”这“三稳”，一是市场稳，二是政策稳，三是预期稳。(紧转5版)